目 录 一、 酱 香行 业 ： 产 销 周期， 24年 后 可供 销 量 扩张 较 快 二、格 局 推 演 ： 酱 酒 入 局 下 的次高 端 格 局 变 化 三、 投 资 建 议 ： 500-800浓 清 香窗 口 期， 酱 酒价 格 提 速 - 4 - 产 能 扩张 周期 ， 7家企 业 占 坤沙半数 产 能 酱 酒 产 能 处 于 扩 张 周期 ， 2020年 酱 酒 产 能 达 到 60万千升（ 包 括 坤 沙、翻砂 、 碎 沙三 种，坤沙 约 占 50%）， 同 比 +9%。 7家 主 流 酱 酒企 业 坤 沙 产 能 占 行 业 一 半。 17家可 统 计 企 业 合 计产 能 25.9万 吨 ，占 总 产 能 43%， 其中 7家 主 流 酱 酒 企 业 合 计产 能达 17.7万 吨， 除 了 茅 系 酒 外均 为 坤 沙 工 艺 ， 占坤沙 总产 能 的 50.1%， 是 优质酱 酒行 业 分 析 的主要矛盾 ， 也 是我 们 下文分析 的主 要 对 象。 注： 本 文 分 析中 所 采用 的 主 流 酱 酒 企 业 ： 贵 州 茅 台、 郎 酒、 习 酒 、 国 台
