目 录 一、 赛 道 篇： 千 亿 空 间 、复 制性 强 ， 有望 跑出 头 部 连锁 二、 公 司 篇 ： 医 疗 、 客 户 资 源助 扩 张 ， 生 态链 挖 掘 用 户 价 值 毛 发 医 疗 服 务 市 场 ： 整 体 中 国毛 发 医 疗 服 务 市 场 规 模 及 增 速 （ 亿 元 ） 规 模 ： 2020年中国毛 发 医 疗 服 务 市 场规 模 184亿 ， 2016-2020CAGR达 23.9 ；沙利 文 预计 2030年有望达 1381亿 ，存 7倍空 间 。 驱动 来自： 1） 年 轻 化（ 20-33岁为 主力脱 发 人 口 ， 头 豹研究 院 ） ； 2）下沉 化 （ 植 发连锁 低 线 城市拓 店 +社 媒 教 育 +收 入水平 提升 催 化 ）； 3） 养 固 占比增 加 （ 养 固覆盖毛 发 医 疗 全流 程 ， 受 众更 广 ） 。 格局：雍禾市占 率 8.8 ， 为 第二、第三份 额 之 和 。毛 发领 域主要 连锁 集 团预计为 雍禾、 碧 莲 盛 、大麦 、 新生 。 来源：雍禾医 疗 招股 书 ，沙利文，中泰 证 券研究 所 4.7 4
