摘要 动 力煤 ： 目前 CCI指数停更， 动 力煤短期 现货 价格在此前的看 涨 情 绪 下 过 快上 涨 ， 因此在期 货 的 资 金行 为 和各 类 政策 传闻 的影响下， 处 于 挤 水分的 过 程中。 但 目前 电 厂 库 存 仍 处 低 位 ， 后 续 迎 峰 度 夏 的 采 购 需 求 刚 性 存 在 ，而供 给 端来看，目 前主要依 赖 国内 产 量 释 放，基本面仍然偏 强 。即使国内 产 量 释 放，在整体明 显 超 预 期的市 场 价格下，煤企二季度的 业绩 有望量价 齐 升同比大 涨 。 我 们认 为 从基 本面来看煤价短 期回 调 挤 水 分 后 ， 在 采 购 需 求 下 仍 处 于 偏 强 状 态 。 未来增 产 保供 的落 实 程度和 节 奏 是煤价走 势 的关 键 ， 我 们维 持上半年以及今年 动 力煤价中枢抬 升的判断，目前来看 煤价大 超 预 期。 焦煤 ： 焦煤去年上 涨 有限，在 动 力煤和焦炭均迭 创 新高的情况下，焦煤价格自从 澳 洲煤 进 口的限制之后，才有了 较为 明 显 的供需缺口，并在近期的旺盛需求下 显 现 了 较 强 的 弹
