前言 消 费 重启新 时 代，行 业发 展新 纪 元 消 费变 迁的底 层逻 辑 美好生活的向往 消 费 螺旋式上升 ， 2021年是上台 阶 “ 大年 ” 目 录 一、板 块综 述与投 资 策略 二、自上而下： 寻 找抗通 胀 品 类 三、自下而上：挖掘成 长赛 道机 会 白酒六年 长 牛 ， 带动 板 块 估 值 上 移 资 料来源： wind， 国盛 证 券 研 究所 图 表 1： 食品 饮 料行 业 年 涨 跌 幅 资 料来源 ： wind， 国盛 证 券 研 究所 图 表 2： 食品 饮 料行 业 目前 市 盈 率 倍数 （ TTM） -以 2015年 初 为 基数 “ 量 缩 价 增 ” 背 景 下， 中 高端 白 酒 弹 性 强 ： 2015年 部 分消 费 品行 业 呈 现 出 明 显 的 “ 量 缩 价增 ” 现 象， 高端品 的 量价 提升 ，推升 了 业绩 的增 速。白 酒 行 业 是其 中的典 型 代表 ，据 国家 统 计 局 统 计 ， 中国白酒 的 销 量从 1306吨 （ 2016年）下 行 至 756吨 （ 2019年 ）， 销 量 四 年 间 下 行超
