目 录 C O N T E N T S 3 房 产 开 发 ：毛利率 下 行 隐忧 仍存 ， 龙头 房企 优 势 持 续扩 大 房 产 管 理 ： “ 大 行 业 小公 司 ” 格 局 ，物 管 高速 增 长 仍 将 延 续 房 产 交 易 ： 经纪发 展 空 间 依旧广 阔 ， 平台化大 势 所 趋 房 产 退 出：公 募 REITs正式 启 航， 资 产 退 出 渠道 进 一步 拓 宽 投 资 建 议 与 风险 提示 1.1 “ 房住不炒 ” 常 态 化，政策端 调 控主体 化 “ 房住不炒 ” 定位 长 期化、常 态 化 。 无 论 是中美摩擦， 还 是疫情冲 击 ， “ 房住不炒 ” 的基 调 未有 变动 。 2020-2021年 各 项 会 议 持 续 重申 “ 房住不炒 ” ，定位常 态 化、 长 期化。 三大政策 陆续 出台，政策 调 控主体化、精 细 化 。 从 2020年 8月房企 “ 三道 红线 ” ，到年末 银 行 “ 房 贷 集中度管理 ” ， 再 在 2021 年 2月 “ 供地两集中 ” 新政，政策 调 控从微 观 各市 场 参与主体出 发 ，更加精准化、定
