摘要 业绩 回 顾 ： 20年 经 营 逐季改善 ， 21年 Q1大幅增 长 。 2020年年 报 ，医 药 上市 公司平均收 入 、 归 母 净 利 润 、 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 同 比 增 长 9.57%、 24.45%、 25.50%。 表 现 较 好 的 子 行 业 集 中 在 受 益 于 疫 情 的 器 械 、 疫苗 及景 气 度 维 持 高 位 的 CXO行 业 。 2021年第 一 季 度 ， 医 药 上市 公 司 平 均收 入 、 归 母 净 利 润 、 扣 非 归 母 净 利 润 分 别 同比增 长 32.38%、 76.93%、 81.69%。表 现较 好 的 子 行 业 集中 在 医 疗 服 务 、体外 诊 断 、 医 美、器械 （ 不含 IVD） 、 CRO/CMO及疫苗等。 业绩 的背 后 我 们 看 到行 业 哪 些 趋势 性 的特征和 变 化 ？ 一 是需求的 刚 性推 动 行 业 在疫 情 后快 速 恢 复 ，尤 其 是 与 医院端相 关 的服 务 和 产 品； 二 是 费 用 结 构的 优 化 ， 疫 情 的常 态 化 推 动 企 业 的
