一、宏 观 概 览 ：等待疫 苗 复 苏 ， 国内 延 续 修 复 实 体 经济 当前 经济 仍 处 于 “ 稳 增 长压 力 较 小的窗口 期 ” ， 经济稳 步复 苏 的 态势 未 发 生 变 化， 经 济 增 长 中的 积 极因素增 多 。 出口受 发 达 国家 在复 苏过 程中的需 求 外溢，以及印度等 发 展中国家疫情 恶 化 导 致 的 订单转 移推 动 ，保持 强 劲 ， 持 续 拉 动 工 业 生 产 。 内需不 断 回 升 ， 各分 项 的恢复 动 能呈 现边际调 整。 房地 产 投 资继续 保 持 较 高 增 速 ， 制造 业 投 资 增速 边 际 上行，基建投 资 受 财 政 监 管 驱严约 束增速回 落，而消 费 复 苏 依 旧 乏 力 。未来仍需警惕复 苏过 程中出 现 的消 费 受到制 约 、投 资 后 劲 不足、小微企 业 修复 较缓 等 问题 。 国 际 大 宗 商品 价 格 上 涨 带 来 “ 输 入 型 通 胀 ” ， 持 续 对 PPI形 成冲 击 ， 并使下游企 业 利 润 受 到 挤压 。 4月 工 业 生 产 价 格大幅上 升 ，居民 消 费
