核心 观 点1.PCB： 覆 铜 板 提价盈利 弹 性凸 显 ， PCB环 节 厂商 竞 争焦点切 换 供需 紧 平衡推 动 上游 覆 铜 板 涨 价 ，厂商盈利 弹 性凸 显 ，受益 标 的 建 滔 积层 板 /建滔集 团 、金安国 纪 、生 益 科 技 、南 亚 新材、 华 正 新 材 。 PCB内 资 厂商 后 发 优势 加速 兑 现 ，成 本 管 控力将是 下 一 阶 段 竞 争 焦 点 。 A股 上 市 PCB公 司的 资 本 开 支 带 来 的 后 发优势 将加 速 兑 现 ， 2021年 产 能 释 放 叠 加行 业 景 气 。 原 有智 慧 工厂 产 能 占比 更 高的 厂 商更具 拿 单优 势 ，将 逐 步 转变 为 精 细 化 管 理的 能力 决 定厂 商 之 间 的成本差异。受益 标 的 胜 宏科技、奥士康、深南 电 路、生益 电 子、沪 电 股份。 2.功率器 件：行 业 供不 应 求 涨 价 弹 性尽 显 ，国 产 替代加速 进 行 功率半 导 体市 场 空 间 广 阔 ， “ 碳中 和 ” 背 景 下 ，功 率 半 导 体 是 实 现 精 细 化 用 电 的
