上期复 盘Part 1 本期分析Part 2 风险 提示Part 3 目 录 Part 1 上期复 盘 1.1 观 点 回 顾 1、国 际 市 场 美棉期价 创 出两年半新高后回落，上 涨趋势 遭到破坏。基本面上全球棉花减 产 消 费 增加的整体 形 势 下，并不支持价格出 现 大幅下跌行情，但由于前期上 涨 幅度 较 大，透支了基本面的利多 预 期，中短期期 价步入下行，也在情理之中。技 术 上看，美棉 5月合 约 下方重要支撑位位于 73美分附近。 2、国内市 场郑 棉期价大幅上 涨创 出两年半新高后，近期呈 现 回落 态势 。基本面上，当前国内棉花市 场处 于 供 给 的高峰期，收 储 的 迟迟 未能启 动 ， 导 致 现货 市 场 棉花 资 源比 较 充沛，同 时进 口量大增，也 带 来短期 供 给 的 宽 松，而需求方面，在即将 进 入淡季的影响下，下游 纺织对 采 购 开始保持 谨 慎。此外，由于今年棉 花 质 量 略差，也 对 价格形成一定的 负 面影响。期 货 方面，受 仓单 的持 续 增加影响，当前的 实盘压 力也 显 得 比 较 大。 总 体来看，在 2021年第一
