主要 内容 1. 回 顾 ：告 别 “ 题 材 ” 式炒作，步入 产 业 研究新 时 代 2. 宏 观 ： 强 军 目 标 引 领 强 军 征程，国 防 现 代化建 设迈 上新台 阶 3. 中 观 ：改革助力供需匹配，行 业 景 气 度 无 忧 4. 微 观 ： 业绩释 放有序 传导 ，盈利能 力 显 著改善 5. 推荐：三条主 线 布局 军 工，精 选细 分 赛 道 龙头标 的 2 3 总结 ： “ 改 革 ” 行 稳 致 远 ， “ 成 长 ” 厚 积 薄 发 回 顾 ：告 别 “ 题 材 ” 式炒作，步入 产 业 研 究 新 时 代 ： 1）行情回 顾 ：复 盘 2020年以 来 的 军 工 行情，盈利改善 预 期在 军 工行情走 势 中的重要性 显 著 提 升 ，年初 以来的下跌主 要由 市 场对军 工行 业 景 气度可持 续 性 的担 忧 引 发 ； 2） 配 置 回 顾 ：外 资 占比 持 续 提 升 ， 公募配置 处 低位； 3） 估 值 回 顾 ：当 前 军 工 行 业 PE估 值处 于 历 史 较 低区 间 宏 观 ： 强 军 目 标 引 领 强 军 征程，国 防
