2 核心 摘 要： 市 场 震 荡 上行 ， 布局 成 长风 格 我 们认为 下半年市 场 整体震 荡 上行，不同 产业 呈 现 “ 冰与火之歌 ” 的特征，建 议 布局成 长风 格的 结 构性机 遇 。 市 场环 境： “ 经 济 动 能 筑 顶 +通 胀 高企 +流 动 性震 荡约 束 ” 组 合不构成系 统 性利好，但改革政策加快推 进 有望持 续 提升市 场 风 险 偏 好 。我国宏 观经济动 能 见顶 回落，基本面 韧 性仍在，企 业 盈利修复 进 入中后期 阶 段；海外欧美 经济 加快复 苏 ， 大 宗 商品 价格大概率高位 盘 整。整体流 动 性以震 荡约 束 为 主，存在 阶 段性 扰动 ；从 经济 基本面和 历 史 经验 来看，美 联 储 Taper 对 国内 货币 政策以及中美 权 益市 场 影响有限。从改革增量利好来看，一方面， “ 固本培元 ” 基 调 下一系列宏 观 改革政策加 快出台， 另一方面，在注册制改革推 动资 本市 场 高 质 量 发 展的背景下，居民 资 金配置有望 进 一步 转 移，增量 资 金仍有保障 ，境外 资 金 中 长 期流入不 变 （当
