摘要 行情回 顾 ： 6月 年 中 时 点 资 金利 率 仅 小 幅 上行， 叠 加存 款 定价机 制 转变 ， 债 市 收 益 率低 位 震 荡 ， 信 用利 差 略微走 阔 ； 违 约 方面 ， 6月 违约 风 险 可控。 海外基本面： 欧 洲 经 济 复 苏势 头 向好 ， 美国居 民 服 务 消 费 增加； 国内基本面 ： 5月 国内 经 济 增 长 向 上修 复 的大 趋 势 不 变 ， 社融 继 续 回落 ， 生 产 小 幅 下行 ， 工 业 品 价 格快 速 上行， 通 胀预 期 继续扩 散 。高 频 跟踪来 看 ， 6月国 信 宏 观 扩 散 指 数回落 后 很快 企 稳 回升 ， 工 业 品 高 频 价 格 较 五 月 底 变动 幅 度不 大 ； 货币 政策： 疫 苗 接 种加 速 ， 经济 增 长稳 定 上行， 货 币 政 策 逐 渐进 入 变盘 窗 口 期 ； 热 点追踪： 从 基 本 面角 度 而言， 汇 率和 利 率都是 经 济 运 行 的 结 果 。 对 于 大 国 经 济 体， 较 正常的 组 合 为 “ 利率下 行 与 汇 率 贬值 同 步 （ 统 一
