1 疫苗普 及 将 带 来需 求 的 边际 逐 渐 改善2 3 目 录 CONTENTS 化工行 业 景气 度逐季改 善 碳中和 下 国内 产 能 扩 张 或更加 节 制， 海 外 生 产 复 苏 或 低 于 预 期 4 5 化 纤 、 MDI等子行 业 正 处 于大 周期的 起 点 以史 为 鉴 ： 虽 有 波 折 ， 化 工 行 业 上行周 期 通 常 为 两年 6 石化：碳中和背景下落后 产 能 或将逐 步 淘汰 7 8 重点推 荐 公 司 盈利 预 测 与 估 值 风险 提 示 1.1 化工行 业 高景 气度延 续 ， 长 短期均具 备 配 置价 值景气 逻辑 得 验证 ， 持 续 看好化工板 块 的 短 、 长 期机 遇。 2020Q1受 新 冠疫情影 响 ，化 工 行 业 整体形 势 不 佳 ， 出 现 了 “ 低 价 格 +低 业绩 +低估 值 ” 的三低状 态 。 2020年 5月初开 始 ，开源化工 团队 率先 观 察到化 纤 、 农 化、地 产 后周期品种等化 工 产业 链 内需回暖 并 坚 定 推 荐化工板 块 的 周期 反 转 机 会 ，之 后 市 场 逻 辑
