核心 观 点 稳 字 当 头 ， 行 业 基 本面 有 望延 续 修复 我 们认为 下半年国内 经 济稳 中向好的 趋 势 不 变 ， 与 此 同 时 ， 货币 政 策 将 保 持 稳 健， 总 量 流 动 性易 紧难 松 。宏 观 环 境 的 稳 定 有 利 于 银 行 基本面 的持 续 改 善 ， 行 业让 利 实 体企 业 的 压 力 缓 解 ， 考 虑 到 2020年 以 来 行 业 大 幅 计 提 了 信 贷 成 本 夯 实 拨 备 水 平 ， 建 议继续 关注信 贷 成本 释 放 带 来的 业绩 弹 性 ， 预计 21年全 年 行 业 利 润 增 速 修复 至 7.5%（ vs0.9%， 2020） 。 存款 立 行 ， 负债 端 能力 重 要性 凸 显 21年收 敛 的流 动 性 环 境 下 ， 银 行 负 债 端 压 力 凸 显 ， 长 期看宏 观 经济 增速放 缓 的 背 景 下 ， 银 行存款 的 竞 争 压 力或将延 续 。 通 过 对银 行 负债 端存 款 竞 争格局的分 析 ， 我 们发现银 行 间 存 款的 竞 争格局 整 体呈 现 出两 头 优 、中 间
