目 录 C O N T E N T S 一、 全 球 经 济 复 苏 的 进 程 二、 中 国政 策 思路 的 转变 三、 美 债 利 率 上行 的 “ 灰 犀 牛 ” 四、 后 疫情 时 代的 人 民 币资产 3 1.1 全球 经济 ：不均 衡 复 苏 的极致 演 绎 本 轮 疫 后 全 球复 苏 的 特点 是 强 劲 但 不 均 衡 。 复 产 复消 易， 完全复 苏 难 。 尤其 是 ，随着 新 冠病 毒 变 异 发 生 ， 疫苗的关 键 性作 用 更加凸 显 ， 但 接种 进 度不 同 步， 国家 实 力 分化在疫苗 供 给 有限的背 景 下愈 发 凸 显 。 全球 经济 复 苏 将 继续 保持逐 层递 进 、 快慢有 别 。 资 料来源 ： Wind， Bloomberg，平安 证 券研究 所 全球 深 V型复 苏 伴 随 不同 经济 体 呈 现 分 化 全球 疫 苗接 种 进 度 呈 现 分 化 115 110 105 100 95 90 85 80 75 20-11 21-03 主要 经济 体 实际 GDP指 数(季 度 ,季 调 ,2019-03=100) 中国 欧 元
