结论 ：政策 约 束 涨 价 潮 需求： 缓 慢回落 5月以来内需 持 续转 弱 ，地 产 、乘 用 车终 端 需求增速均降 ， 但 整 体仍有支 撑 。 二 三 线 地 产销 售和乘用 车 渠道 补库值 得关 注。 价格：黑色系 领 跌 国内 原 材 料 价 格 涨 跌各 半 ， 上 周 钢 价 回 落 ， 煤价 续 升 。 海 外 大 宗价 格震 荡 下 行 。 运 费 方 面， BDI回落 ， CCFI上行 。 生 产 ：大多 转缓 下游汽 车 制造 半 钢 胎 开工率 转 弱 ， 低 于 2019年同期。 中游 钢 铁 开工率保持低 位 反 弹 ， 但化工聚 酯 工厂 、江浙 织 机 、 水泥粉 磨的开工率均 续 降。 库 存：去 补 各半 上 周 十 大 城 市 商 品 房 库 存 、 涤 纶 POY、水泥 库 存 积 压 ； 乘 用 车 批 发 增速 持 续 高 于 零 售增 速， 经 销 商 库 存 回 补 。 同 时 ， 钢 材 库 存 去 化 。 需求 转 弱 生 产 略降 洞 见 ： 5月以来，李克 强 总 理多次 发 声 ，关 注 大宗商品 涨 价 。 5月 19
