诚 信 责 任 亲 和 专业 创 新 请 参 阅 附注免 责 声 明 2 01 估 值 再度 回升， 且 全面提 升 ；后 续 更 需 看重中 长 跑 能力和 验 证 性 当前医 药 板 块对应 2021年 预 测 PE42X， 已 较 前期低点明 显 提 升，部分 赛 道 &公 司 短 期 估 值 进 一 步 提 升 面 临 短 期 压 力 。 下半 年 “ 基数 ” 逐季恢复后，更需看重中 长 期 经营趋势 ，以及 业绩 和 产 业 布局的 验证 性 。 当前投 资 的主要 矛 盾可能是 “ 市 场 迫 切需要新 龙头 ” 和 “ 多数 经营实 体 难 以在 1-3月内 实 现 重大 进 展 ” 之 间 的矛盾，企 业 可 能 需要的是 1-3年或者 更 长 周期。 02 03 投 资 要 点 （行 业 评 级 ： 增持 ） 2021下 半年 医 药 板 块 基 本面 强 劲 ， 横向比 较 优 势 更加突 出 我 们预计 ， 2021年景气度高企的是 CRO、医美、不可 择 期医 药产 品 ； 景气度大幅度恢 复 的是医 疗 服 务 、 可 择 期医 疗产 品； 景气度出 现 新
