投 资 要点（行 业评级 ：增持 ） 01 02 03 基 础 化工 行 业 ： Q2行 情回 调 ， 需 求仍是主 旋律 2021Q2，受国内土地 集 中供 应 和海 外 疫情 反 复等 因 素的 影 响， 部 分化 工 子行 业 景气 度 出 现 高 位震 荡 或下 行 ，市 场 担 忧 化 工景 气 见顶 ， 导 致行情回 调 。 展 望 2021年 下 半年 ， 我 们 认 为 核 心 还 是 在 于需 求 ，海 外 需求 复 苏 叠 加 国内 需 求 韧 性 的背 景 下， 景 气 度有 望 边际 提升。此外，中 长 期看 ， 未来 行 业 新 增 产 能 主 要由 龙 头 主 导 ，行 业 集中 度 继续 提 升， 龙 头竞 争 力有 望 持 续 加 强 。 行 业 推荐 ：周期 ： 把握需 求 韧 性足、 供 给 受 约 束 的 子 赛 道； 成 长 ：掘金 细 分 赛 道 龙头 1、 对 于周期子行 业 ，我 们 从供 给 和需 求 两个 维 度 进 行 寻 找 确 定性： （ 1）供 给 ：未来 2年内 ， 新增 供 给 极 少 的子 行 业 。 比如 ： MDI、
