目 录 CONTENTS 1. 传 媒板 块 估 值 平 稳 ，影 视 制作和出 版 板 块 表 现 出 众 2. 短 视频 后流量 红 利及人口 结 构 变 迁再造行 业 机会 03-08 传 媒主要 细 分板 块边际 改善 趋势显 著 09 风险 提示 国泰君安 2021年度投 资 策略会 4 传 媒行 业 2021年中期策略 01 传 媒板 块 估 值 平 稳 ，影 视 制作和出版板 块 表 现 较 好 传 媒行 业 2021年中期策略2021H1传 媒板 块 回 调 ，估 值 保持平 稳 01 2021H1传 媒板 块 回 调 ，估 值 保持 平 稳 。 2021年 初 至今申万 传 媒指数累 计 下 跌 2.3%， 位列 28个一 级 行 业 第 23名， 涨 幅弱于 创 业 板 指 （ +9.2%） 、 上 证 综 指（ +4.3%） 及沪 深 300（ +4.0%） 。 从 成 交 额 角度来看 ,1月和 2月交易 较 为 活 跃 ， 6月 成交 额 有所 提升。估 值层 面， 传 媒 板 块 在 2021上 半年 估 值 保持 在 27x左右，最低在 24x，最 高 为
