互 联 网与 传统 公司分析 方 法的 异 同 互 联 网公司分析框架的 见 解： 以 用 户 资 产为 基 点， 简 化商 业 模型 ， 从 获 取 和 变 现 两个 角 度分 析 互 联 网 商 业 模 式的 规 律 性 对 用 户 需求 进 行分 层 ， 量 化 对 比 不同 层 次的 用 户规 模 和 获 客 难 度 对变现 方式 进 行 归类 ， 对 主要 变 现 方 式 的 产 业 规 律 进 行探 讨 根据 产业规 律和异常 值 对 机会 进 行展 望 ， 对 陷阱主 动规 避 报 告 逻 辑 互 联 网分析框架的 实 例 运 用 4 注：以上两 图 数据均截至 20210719，右 图 MAU数据取 自 2020年 财报 ， 腾讯 音 乐 以网 络 音 乐 用 户 MAU测 算，下同 数据来源： wind，各公司公告， 东 吴 证 券研究所 投 资 者在研究 传统 行 业 的公司 时 ，通常可以通 过资产负债 表的角度 进 行分析，例如通 过产 能 扩张 判断 业绩变 化，通 过资产 属性判断 竞 争 优势 ，通 过库 存情况判断行 业 周期等等。 但互 联 网公司的有
