2021H1回 顾 ：景气度 驱动 表 现 分 化 01 目 录 临 床价 值导 向促 进 本土研 发创 新前 移 03 本土市 场 和全球布局孕育大市 值 企 业 04 政策 顶层设计 走向成熟、与国 际 接 轨 02 投 资 建 议 ： 创 新、国 际 化、消 费 升 级 05 2021H1市 场 震 荡 走 势 ，医 药 生物板 块 整体未 见显 著超 额 收 益 2021H1医 药 生物板 块 整体 呈 现 震 荡 走 势 ， 未 见 显 著的 超 额 收益 1月：受 2020年新冠 疫 情影 响 ，医 药 生物 板 块 在 2021年 初估 值 处 于 高 位， 并 在 1月 份 冲高 2-3月：随大 盘 调 整，其 中 估 值 较 高的 CXO、 医 疗 服 务 等子 行 业调 整 幅度 较 大 4-5月：呈 现 反 弹 趋势 ， CXO、 医 疗 服 务 等景 气 度 较 高 的子 行 业领 涨 ，中 药 、医 药 商 业 等 低估 值 板 块 获 得估 值 修复 6-7月：整体震 荡 走 势 ， 受 集采 等 政策 影 响， 药 品板 块 表 现 逊 于行 业 指数 图
