2 资 料来源 :公司官网，招商期 货 研究 所 7/6策略推荐：硅 锰宽 幅区 间 ，多硅 铁 空硅 锰长线 持 有 今年可 视为 合金 转 折点，行 业 利 润见 底回升。除却成本以 外 ，能耗限制将以供 给 天花板方式新近成 为 中 长 期另一拖底支撑，且能耗矛盾突出 时 甚至提供向上 驱动 ，反之上方 扩 利 压 力来源于高利 润 刺激下的供 给弹 性，基于双硅合 计 3000万吨量 级 的 过 剩 产 能背景将不断 给 出回 调 空 间 ，下半年 该 交易 节 奏 预计 仍 将持 续 。上半年合金价格中枢因成本洼地内蒙 优 先双控限 产 有所上抬，下半年在内蒙常 态 化的基 础 上 ， 由于叠加了宁夏双控价格中枢将再上台 阶 ，但 盘 面已在二季度 优 先交易宁夏政策 预 期 测试 出价格区 间 。 基于 宽 幅区 间 初步 预 判， 对 于下半年来 说 ，区 间 突破 动 力上沿看能 耗 、下沿看粗 钢 。 能耗方面，若下半 年出 现 宁夏弥 补 减 产 或其他 产 区双控跟 进则 有望突破前高；需求方面，若下半年 钢 厂被 动 减 产 加 剧 或 严 格 执 行粗 钢负
