目 录 CONTENT 一、 换 个角度看 经济 ，基本面或呈 现 底部反 转态 势 二、牛市必要条件：市 场 流 动 性 该 如何演 绎 ？ 请务 必 阅读 正文之后的免 责 条款部 分 请务 必 阅读 正文之后的免 责 条款部 分 守正 出奇 宁静 致 远 三、供需 错 配 2.0：遇 见 周期与科 技 核心 结论 ： A 股牛市 趋势 未改，把握周期与成 长 “ 交 融 ” 的 时 代机 遇 基本 面向 好 ： 当 前 国内 经 济 面 临 产业 链 传导 不 畅 、 效 供 给 放 慢等 问 题 ， 然 而政 策 早已 “ 先行 ” ： 无 论 是全 面 降准 、 财 政 积 极、 保 量控 价 还 是 先立 后破 等 均有 利 于下 半 年 “ 有 效供 给 ” 扩 张 ，从 根 本上 促 成国 内 经济 复 苏 的 可 持 续 性 。我 们 预 计 2021年 国 内 经 济 两年 CAGR将由 5% 底部 呈 现 趋势 向 上的 态 势 。 微 观层 面 ， ROE亦 将 受益 于 净 利 率 、 资 产 周 转 率 “ 两 条 腿 ” 走 路 趋 于 改善 ， 进 而
