目 录 2 一、行 情 回 顾 二、海 外 表需 三、国 内 表需 四、估 值 ：成本 /利 润 五、 库 存 六、需求 七、小 结 一 :行情回 顾 低 库 存 ,美国极寒，及高价抑制需求是 2021年上半年 PE市 场变 化的主要因素。从价 格走 势 和 逻辑 分析来看， 2021年上半年的 PE行情大概可以分成三个 阶 段。 一月初到三月上 旬 ： 产业链库 存偏低， 节 前 节 后下游 补库 ，国内价格全球最低 ， 叠加春 节 期 间 美国极寒 导 致 PE一半 产 能收不可抗力停 车 ，海外美金价格暴 涨 ，引 发 国内价格也大幅上 涨 ； 三月中旬到六 月 上旬：随着国内原料价格大幅上 涨 ，下游利 润 亏 损 ， 虽 然 进 口 倒 挂仍偏大，不 过 随着海外疫情爆 发 ，叠加国内下游需求承接不住，高价也抑制 投机 需求，叠加新装置投 产 ，引 发 国内价格持 续 下跌。 六月中旬至今：国 产检 修，原料上 涨 成本上移，叠加 进 口大幅减少，需求受限 电 和台 风 影响 转 弱，价格区 间 震 荡 。 数据来 源 ： WIND 招商期 货 研 究所 300 200 10
