目 录 CONTENTS 1 2 信用 债 的核心 资 产 利率 债 四季度走 牛 3 可 转债 要守正出 奇 利率 债 四季度走牛 6 01 利率 债 的后市展 望 2 前期市 场 行情回 顾 1 8 三月份至今利率 债 呈 现 震 荡 下行 态 势 1.1 去年 永 煤事 件 爆 发 后 ， 货 币 政策 走 向 宽 松 以 维 护 金融 市 场稳 定 ，市 场 情 绪较 为 乐 观 ， 债 市 在 1月中 上旬 甚 至 达 3.11%的 低 点 ，但是 随 之 而 来的是 ， 债 市 股市的 杠 杆 率 逐步走 高 。 为 打消市 场 预 期 ， 央行 在 春 节 前超 预 期 的 资 金 投放 收 紧 ， 导 致 资 金 面 从 1月下 旬开 始出 现 快速 的 攀 升 ， 其后 二 月份基 本 上 债 市呈 现 观 望 态 度 ， 直到 三月份，在担 忧 通 胀 的情况下， 债 市出 现 了震 荡 下行 态势 。 年初以 来 利率 债 呈 现 震 荡 下 行 态 势 资 料来源： Wind，浙商 证 券研究所 3.4 3.3 3.2 3.1 3 2.9 2.8 2.7 202
