结论 ：地 产 拖累需 求 2 7月 出 口 增 速 有 所 放 缓 ， 而 在 外 部 风 险 上 升的 背 景 下， 内 需 也 显 露 疲 态 ， 特 别 是 地 产 对 于 需 求 的 拖 累 愈 发 明 显 。 7月 百 城房 价 同 环 比增 速 均 降 ，各 口 径 地 产销 量 增 速 也是 普 遍 回 落 ， 其 中 龙 头 房 企 销 量 增 速 降 幅 显 著 扩 大， 而 地 产 后 周期的 家 电 等消 费 品表 现 同 样 并不 乐观 。在 严 控地 产 的政策背景下，我 们预计 ， 货币 政策 稳 中偏松基 调 有望延 续 。 来源 ： WIND， 中 泰 证 券研 究所 收 入 量 降 升 降 降 降 升 降 价 降 降 降 升 降 分 化 升 升 行 业 房 地 产 乘 用 车 家 电 纺 服 机 械 化 工 钢 铁 水 泥 原 油 有 色 煤 炭 交 运 消 费 服 务 生 产 制造 基 础 设 施 重要政策回 顾 来源： 国 务 院 、 农业 农 村 部、教 育 部、 发 改委 、 WIND， 中 泰 证 券 研 究所 部 门 /会 议 文件 /主
