7月 23日以来股市 出 现 明 显 波 动 ，主要是由多 项风 险 因素短期集中 释 放所 导 致 。 这 些因素包 括 前 期 热 度 较 高 的 板 块 交 易 拥 挤 度 提 升 ， 部 分 资 金 选 择 获 利了 结 ， 在 线 教 育 、互 联 网 、 房 地 产 等行 业 政 策 有 所收 紧 ，海 外 第 三 波疫 情 持 续 发 酵 等 。 这 些 偏短 期 的 风 险 因 素 不会 对 基 本 面构 成 明 显 扰 动 ， A股 在短期 急 跌后 也逐 渐 恢复 二 季度 以来 的 结 构 性 行情。 下半 年 国 内 经济 增 速降低， 国 内 货 币 政策 继 续 保 持 定 力 。海 外 流 动 性 短 期 仍保 持 宽 松， 但 美 联储 退 出 QE的概率逐 渐 提 升 ，本月的 Jackson Hole会 议 成 为 关 注 焦 点 。在此背 景 下 ，国内股市仍 将延 续 结 构 性行情， 继续拥 抱成 长 主 线寻 找景气方 向 。 7月 30日的政治局会 议 上首 次 提到了 “ 支持新 能 源 汽 车 加 快 发 展 ” 以及 “ 加快 解
