1、 2014年 9月份考试财务管理学第三次作业 一、填空题（本大题共 20 分，共 10 小题，每小题 2 分） 1. _ 是特定项目未来收益可能结果相对于预期值的离散程度。 2. _ 是指一组互相独立、互不排斥的项目。 3. 在一定时期内每隔 _ 的时间（如一年）发生 _ 的现金流量称为年金。 4. 资本成本是指公司为 _ 和 _ 资本而付出的代价。 5. _ 是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值。 6. _ 是指互相关联、互相排斥 的项目。 7. 投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率叫 _ 。 8. 期权作为一种衍生证券，其价值取决于 _ 的价值。 9. 我国利润表的格式 _
2、。 10. 中国上市公司盈余管理的手段 _ 、 _ 、 _ 。 二、计算题（本大题共 50 分，共 5 小题，每小题 10 分） 1. 某企业拟筹资 2500 万元。其中发行债券 1000万元，筹资费率 2%，债券年利率为 10%，所得税率为 33%；优先股 500 万元，年股息率 7%，第三者筹资费率为 3%；普 通股 1000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利率为 10%，以后各年增长 4%。计算该资方案的综合资金成本。 2. 无风险报酬率为 7%，市场所有证券的平均报酬为 13%，有四种证券，见表： 要求：计算各自的必要报酬率。 3. 某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。生产线
3、的购置成本、运输及安装成本等共计 1 000 万元。生产线开始投产时需垫支 100万元的流动资金。该生产线预计使用寿命为 5年，直线法折旧， 5年后净残值为 50万元。 5年中年产量预计分别为 50 000 台、 80 000 台、 120 000台、 100 000 台和 60 000台，第 1年产品单位售价为 400元，预计其单位售价每年增长 2%。同时用于制造产品的单位变动成本第 1 年为 200 元，预计以后每年增长 10%。公司所得税率为 25%。试估算该项目各年的现金净流量。 4. 现有 A、 B两种债券，面值均为 1000元，期限均为 5年。 A债券为分期付息到期一次还本，每个季
4、度付息一次，票面有效年利率为 8%； B债券为单利计息，单利折现，到期一次还本付息，票面利率为 6%。 （ 1）计算 A债券的票面利率、每个季度的实际票面利率和每次支付的利息； （ 2）假设发行时 的必要报酬率为 8%，分别计算 A、 B债券的价值； （ 3）如果债券发行两年零两个月后，必要报酬率变为 10%，计算 A 债券的价值。 5. 甲公司想进行一项投资，该项目投资总额为 6 000 元，其中 5 400 元用于设备投资， 600 元用流动资金垫支。预期该项目当年投产后可使收入增加为第 1年 3 000 元，第 2 年 4 500 元，第 3年 6 000 元。每年追加的付现成本为第 1
5、年 1 000 元，第 2 年 1 500 元，第 3年 1 000 元。该项目的有效期为 3年，该公司所得税税率为 40%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低报 酬率为 10%. 要求：（ 1）计算确定该项目各年的税后现金流量； （ 2）计算该项目的净现值，并判断该项目是否应该被接受。 三、简答题（本大题共 30 分，共 3 小题，每小题 10 分） 1. 金融市场的参与主体有哪些？ 2. 与发达资本主义国家的股市相比，中国股市有哪些特征？ 3. 财务报表分析的目的是什么？ 答案： 一、填空题（ 20 分，共 10 题，每小题 2 分） 1. 参考答案： 项目风险 解题方案：
6、 评分标准： 2. 参考答案： 独立项目 解题方案： 评分标准： 3. 参考答案： 相同；相同数额 解题方案： 评分标准： 4. 参考答案： 筹集；使用 解题方案： 评分标准： 5. 参考答案： 协方差 解题方案： 评分标准： 6. 参考答案： 互斥项目 解题方案： 评分标准： 7. 参考答案： 赎回收益率 解题方案： 评分标准： 8. 参考答案： 标的资产 解题方案： 评分标准： 9. 参考答案： 多步式 解题方案： 评分标准： 10. 参考答案： 会计管理；关联交易；地方政府大力扶持 解题方案： 评分标准： 二、计算题 （ 50 分，共 5 题，每小题 10 分） 1. 参考答案： （ 1
7、）该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重（权数）： 债券比重 =1000/2500=0.4 优先股比重 =500/2500=0.2 普通股比重 =1000/2500=0.4 （ 2）各种资金的个别资金成本： 债券资金成本 =10% （ 1-33%） /（ 1-2%） =6.84%优先股资金成本 =7%（ 1-3%）=7.22% 普通股资金成本 =10%/（ 1-4%） +4%=14.42% （ 3）该筹资方案的综合资金成本： 综合资金成本 =6.84%4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95% 解题方案： 评分标准： 2. 参考答案： A的必要报酬率 =7%+1.5 （ 13% 7%
8、） =16% B的必要报酬率 =7%+1 （ 13% 7%） =13% C的必要报酬率 =7%+0.6 （ 13% 7%） =10.6% D的必要报酬率 =7%+2 （ 13% 7%） =19% 解题方案： 评 分标准： 3. 参考答案： （ 1）初始现金流量： 该项目的初始投资主要是设备购买支出（包括运输费及安装调试费等） 1000 万元，应作为现金流出；项目开始投产时垫支 100万元流动资金属于营运资金投资，作为现金流出。 （ 2）营业现金流量：营业收入 =年产量 产品单价、营业成本 =年产量 单位成本 由于产品单位售价每年增长 2%，所以第 1-5年的产品单价分别为： 400元 /台、
9、408 元 /台、 416.16 元 /台、 424.48 元 /台、 432.97 元 /台。则第 1-5年的营业收入分别为： 2000万元、 3264万元、 4993.92 万元、 4244.80 万元、2597.82 万元。 由于制造产品的单位变动成本每年增长 10%，则第 1-5年的单位成本分别为： 200 元 /台、 220元 /台、 242 元 /台、 266.20 元 /台、 292.82 元 /台。第 1-5年的营业成本分别为： 1000 万元、 1760万元、 2904 万元、 2662 万元、1756.92 万元。 固定资产按直线法折旧， 5 年后的净残值为 50万元，则每
10、年折旧额为190 万元，属于非付现成本。在以上基础上可以计算出各年的现金流量如下表所示： 解题方案： 评分标准： 4. 参考答案： （ 1） 19.4；（ 2） A债券价值 990.22 元， B 债券价值 928.57 元；（ 3） 958.20元。 解题方案： 评分标准： 5. 参考答案： （ 1）项目各年的税后现金流量： （ 2）项目的净现值： 因为该项目的净现值大于零，若不考虑其他因素，应该采纳该项目。 解题方案： 评分标准： 三、简答题（ 30 分，共 3 题，每小题 10 分） 1. 参考答案： 监管机构：中国证监会。两个交易所：上交所、深交所。主板以国企居多、创业板以民企居多。证
11、券公司、基 金公司大多受政府控制。有涨停板限制。股市波动大，投机性强，股价很可能受到操纵。股价一致性强。可通过分散投资，降低行业风险、个股风险。但难以规避市场风险。 解题方案： 评分标准： 2. 参考答案： 中国股市中有大量国有控股公司，并且特别是规模大的公司，绝大部分是国有控股。中国股市不是西方国家成熟市场上经典意义上的实体经济、宏观经济的晴雨表；实体经济、宏观经济上升股市可以涨也可以不涨；实体经济、宏观经济下降，股市一定跌。中国股市受政策影响大，包括 IPO、再融资、股权结构、退市机制以及宏观经济政策。中国股市 股价波动幅度大、换手率高、投机性强。 解题方案： 评分标准： 3. 参考答案：
12、 财务分析的目的是揭示企业现实价值和预测企业未来价值，从而做出科学的决策。揭示企业价值是指企业存在的优势和经营管理中存在的问题，预测企业价值是指根据企业的历史和宏观经济情况、行业发展，预测企业的未来。不同的信息使用者的利益不同，关心的内容也不同，因此分析的重点也不同。投资者关心企业的盈利能力、风险水平、经营效率、发展潜力。债权人关心企业财务状况和偿债能力。经营者关心公司的经营情况（财务状况和经营成果）和自己的报酬和工作强度。 职工关心自己的工作待遇和工作强度。供应商关心企业的盈利能力和偿债能力。客户关心企业的经营风险和破产风险。政府部门关心企业上交的税金、企业遵守法律法规情况、企业对经济发展的影响。竞争对手公司的优势与弱势。 解题方案： 评分标准：
