主要 内容 1. 区域分化： 发 达国家与新 兴 市 场 国家 2. 结 构分化：商品普遍上拉，服 务 偏 弱 且 有所分化 3. 服 务项 ：拖累 项 各有不同 3 1.1 区域分 化： 发 达国家中美国通 胀 表 现较为 强 劲 资 料来源 ： Wind，申万宏源研 究 疫情 发 生以 来 ， 主要 发 达 国 家通 胀 表 现 趋 势较为 一 致 ， 但仍有分化 ： 其中美国 通 胀 表 现较为 强 劲 ，欧洲地区通 胀较为 温和，日本 CPI仍在零 值 附近 挣 扎； 通 胀 分化的 部 分原因在于 发 达国家复 苏 进 程不同步： 美 国率先开启 经 济 复 苏 ， 欧 洲和日 本 相 对 滞 后 ， 对 应 美 国 CPI在 去 年 5月触底 ， 欧 洲 和日本在 去 年 11月触底 。 主要 发 达国家 CPI表 现 （ 两 年同 比 %） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 2008 -02 2008 -08 2009 -02 2009 -08 2010 -02 2010 -08 2011-022011 -08 2012
