医美 产业链 投 资 要点： 把 握各 环 节 投 资 痛点 ， 解决 “ 痛点 ” 则 最 先 突 围 医美上游 ： 原料 /器 械 /产 品供 应 商 +经 销 商。 1）看点： 高 壁 垒 、高集中度 、 高盈利，成 长 性佳 。 技 术 壁 垒 和 资质 壁 垒较 高，供 应 商 竞 争格局相 对 稳 定， 对 分散的下游客 户 具有 较 强 议 价能力。 2）痛点：拿 证 周期 长 、 竞 争日益激烈 。 一方面，新 产 品的推出 需 多年 积 淀 （玻尿 酸 、肉毒素 等 产 品研 发 注册流程通常 为 3-8年）， 对 厂 商的研 发 能 力 、 产 品 储备 要求 较 高。另一方面 ， 随着医美 赛 道的整体火爆，下游机构集中度 缓 慢提 升， 溢 价 能 力 提 升 ， 上 游 机 构 的 竞 争 也 日 益 激 烈 。 3）要 点 ： 研 发 +资 质 +产 品 +渠 道 缺 一 不可 。 消 费 者 对 医 美 产 品 的 需 求 多 样 ， 产 品 更 新 迭 代 速 度 加 快 ， 上游厂商需以 强 大的研 发 技 术 能 力 为 基 础 ， 对 市 场 热
