前言 2 消 费 和制造 业 投 资 在 经济 增 长 中占据重要地位，既是拉 动 短期 经济 增 长 的重要 动 力，也是决定 长 期 经 济 增 长 潜力的核心要素。未来消 费 和制造 业 投 资 的 强 弱是影响 经济 基本面走 势 的决定性因素， 值 得 债 券 投 资 者持 续 关注。 消 费 和制造 业 投 资 具有一定的相似之 处 ：从 动 力的角度来看，消 费 和制造 业 投 资 的增 长 均以内需拉 动 为 主；从性 质 的角度来看，消 费 和制造 业 投 资 更多的是一种市 场 行 为 ，政策背景 对 其影响可能是催化作用 而不是主 导 作用；从状 态 的角度来看，消 费 和制造 业 投 资 目前均 处 于疫后 缓 慢修复 阶 段，与疫情前的水 平相比仍存在一定缺口。 综 合考 虑 消 费 和制造 业 投 资 的重要性和相关性，本 报 告 针对 消 费 和制造 业 投 资 两大核心 变 量一并展开 讨 论 和分析，作 为 “ 后疫情 时 代的基本面分析 ” 系列的开篇，以期从基本面角度 为债 券投 资 者提供参考。 本 报 告主要分 为 上篇、下篇两大部分： 上篇主
