01 快 递 量 ： 7月增速略降 02 03 04 投 资 要点（行 业评级 ： 增 持 ） 请 参 阅 附注免 责 声明 2 快 递 价：非理性价格 战 短 期 缓 和 ， 通 达 系份 额 初 现 回 升 快 递业 中 长 期 观 点： 战 国 时 代 寡 头 崛 起 投 资 策略：重 视头 部企 业 长 期 价 值 目 录 / CONTENTS 7月跟踪：快 递 量增 速 略降 ， 非理 性 价格 战 缓 和 01 快 递业 中 长 期 观 点： 战 国 时 代 寡 头 崛 起 02 投 资 策略：重 视头 部企 业 长 期 价 值 03 风险 提示 ： 短期利 润 脆 弱 ， 监 管 过 度 干 预 04 3 /请 参 阅 附注免 责 声明 01 7月跟踪：快 递 量增速略降， 非理性价格 战缓 和 3 /请 参 阅 附注免 责 声明 4 消 费 7月增速放 缓 7月社零两年复合增 速 3.6%， 较 Q2的 4.6% 回 落 1个百分点， 为 3月以来新低。 传统 旺季 后 7月商流增速明 显 放 缓 。 7月 实 物商品网上零售 额 两年复合增 速 13.9% ， 环 比
