CONTENTS 目 录 1. 股 东 价 值 主要 来自具有 壁 垒 的商 业 模 式 2. 需求：中 国 财 富 管 理正 步入黄 金 发 展 期 3. 供 给 ： 银 行、 第三方、 券商 三分天 下 4. 痛点：利 益不 一致、管 理能 力和投 顾 能力 不 足 5. 探索：中 国市 场 正在构 筑的 商 业 模 式 6. 投 资 建 议 ： 选 择 有壁 垒 的商 业 模 式 1 股 东 价 值 主 要 来自 具 有壁 垒 的商 业 模 式 2 需求只是必要条件，并不等同于股 东 价 值 3 从需求端来看， 财 富管理已步入高速 发 展的黄金 期 ，但需求不等于股 东 价 值 。 只有具有 护 城河的商 业 模式才能 产 生股 东 价 值 。 需求只是必要条件，稀缺的供 给 端更重 要 。因 为竞 争会由 蓝 海 变为红 海 。 只有持 续为 用 户创 造价 值 的公 司 ，才具有 长 期存在的合理 性 。 财 富管理的基 础 概 念 资 料来源：中信 证 券研究部 绘 制 中国 财 富 管理 产业 价 值链 财 富管理指以客 户为 中心，从客 户 需求出 发 ，根据客 户
