核心 观 点 食 饮 行 业 ，我 们 延 续 “ 消 费 成 长 ” 的 “ 正 合 奇 胜 ” 策略 主 线 ， “ 正合 ” 来自 复 合增 长 的 稳 健 ，来 自 确定 性 的 龙 头 地位 与 行 业 壁 垒 ， “ 奇 胜 ” 来自 持 续 的成 长 曲 线 ，一是来自 赛 道的 红 利 ， 二是 来 自股 东 层 面 的 变 革 ， 优 秀 管 理 团 队 自 我 进 化 ； 再 考 虑 到 估 值 的 因 素 ， 对 于 赛 道 与 标 的 的 遴 选 也 更 加 严 格 ， 具体不同子板 块 来看： 白酒 ： 结 构性繁荣 趋势 之下，高端 酒 稳 健 增 长 ， 有 望 维 持 15%左 右 增 速 ， 次 高 端 受 益 消 费 升 级 持 续 扩 容 ， 有 望 维 持 18%左 右增 速 。高 端 白酒 壁 垒稳 固 ， 长 期 成 长 确 定 性 高 ， 次 高 端 仍 处 向 上 周 期 ， 建 议 优 先 把 握 成 长 确 定 性， 如 茅台 、 五 粮 液 、 泸 州 老 窖 ， 同 时 兼 顾 次 高 端 扩 容 趋 势 中 ， 自 身 战 略
