1、本科毕业论文（设计）外文翻译原文一PERFORMANCEEVALUATION,ECONOMICVALUEADDEDANDMANAGERIALBEHAVIORFORTHEPASTTWODECADESMANYCOUNTRIESSTARTEDTRANSFORMINGTHEIRECONOMIESFROMTRADITIONALPROTECTEDONESTOTHOSEOFMORELIBERALIZED,GLOBALIZEDANDMARKETDRIVENTHISPERIODHASALSOSEENTHEECONOMIESBECOMINGMOREKNOWLEDGEORIENTEDANDHUMANRESOURCE
2、SSTARTEDASSUMINGMOREPROMINENCEINTHEGROWTHOFTHEECONOMIESANDBUSINESSESPOSINGAGREATERCHALLENGEFORCOMPANIESTOACQUIREANDRETAINTALENTEDWORKFORCEESPECIALLYATTHESTRATEGICHOWEVERTHEREISNOSIGNIFICANTCORRELATIONBETWEENMVAANDOTHERECONOMICMEASURESSWAINETALTHEREISNOINDICATIONWHATSOEVERTHATEVAISCONVEYINGANYSTATIST
3、ICALLYSIGNIFICANTSIGNALSDIFFERENTFROMTHETRADITIONALPERFORMANCEINDICATORSMALHOTRA2001EVAISTHESINGLELARGESTANDMOSTCONSISTENTVARIABLEWHICHHADADECISIVEROLEINACCOUNTINGFROCHANGESINMVABHATNAGARANDSEKHAR,20018CONCLUSIONWHILESUCCESSFULEVASTORIESINTHEWESTAREQUITEENCOURAGING,EMPIRICALRESEARCHISNOTSUFFICIENTTO
4、ESTABLISHTHECLAIMOFEVAASABETTERMEASUREASWELLTHEREISNOTMUCHRESEARCHTOPROVEITOTHERWISECORPORATEINDIAISSLOWLYCATCHINGUPWITHFEWEARLYADOPTERSANDBUSINESSPRESSTHROWINGMORELIGHTONTHESUBJECTALTHOUGHNOTAPANACEA,EVASHOULDHELPREDUCETHEDIFFERENCEINTHEINTERESTSOFTHEMANAGERSANDSHAREHOLDERS,IFNOTPERFECTLYALIGNTHEMS
5、OURCEDRLOKANANDHAREDDYIRALARAGHUNATHAREDDY,2006“PERFORMANCEEVALUATION,ECONOMICVALUEADDEDANDMANAGERIALBEHAVIOR”PESBUSINESSREVIEW,VOL1,NO1,JANUARY,PP16译文绩效评估,经济增加值和管理行为在过去的20年里,许多国家开始转变模式，从传统经济向那些更加自由化、全球化和市场推动的方向转变。这个时期还出现了经济趋向以知识为本，人力资源开始为企业获取和留住人才劳动力承担在经济和商业方面的更大挑战尤其在战略和管理方面的水平增长更为突出。知识经济也开始遇到代理问题,
6、在管理者和拥有者之间,利益冲突迅速崛起。因此，至少对管理者和股东之间利益的差别有必要进行结合。在这方面，经济增加值已作为更好的替代在传统的股票价格和性能的措施中出现。虽然成功的经济增加值在西方的案例是相当令人鼓舞的，印度公司正在慢慢地掌握经济增加值的使用。虽然不是万能的，基于经济增加值的薪酬计划将推动管理者聘请一家公司的资产更富有成效，经济增加值应有助于减少管理者和股东之间的利益差异。1经营绩效的传统措施股东希望股票价值（公司价值）最大化。因此，我们可以通过衡量反映在股票价值回报上的管理者的业绩，股票价格上涨时，如果股票价值的表现相反，则惩罚他们。这种方法有一个很大的限制“股价受多种因素的控制
7、，在管理者的控制之外使之成为在公司的价值中真正有影响效率的措施。当股票价值在短期内变动并不总是准确的概括管理业绩而导致随机性和影响性的存在（康，2002）。把高管薪酬联系到股票价值将提升到另一个难题。一个公司的股票市值反映投资者的预期。股东回报取决于如何执行该公司的业绩达到预期。假设一家公司宣布了一个优秀新经理的职位。股票价值将提升到预期的绩效。今后，即使那个新经理经营的良好业绩达到投资者的预期，股市也就获得一个正常的平均收益率。在这种情况下，补偿方案联系的股票回报率将不能联系到管理者的特殊贡献。理想的绩效衡量应确保管理者将承担自己的一切行动后果，但他们无法控制不暴露的波动。在寻找这样一个指标
8、时，传统企业是通过运营措施来获得管理业绩并奖励他们，如利润，每股收益，净资产收益率和基础的措施。然而，这些措施是受限制的。适当的绩效指标应评估管理行为如何影响公司价值。为了做到这一点，绩效指标必须包括至少三点（IRALA，2005）A投资的资本额B所赚取的资金C资本成本（加权平均资本成本）反映了风险调整所需回报率是否有一些措施，包括回报率，资本使用率和资本成本的计算斯特恩斯图尔特公司，在纽约市的咨询公司回答了这个问题，介绍了其积极的经济增加值（EVA）。2经济增加值是什么经济增加值的价值创造提供了卢比在一定期限由投资者通过权衡对就业产生的利润的资本价值来决定产生的利润。经济增加值是在一定时期内
9、经过调整后的税后营业净利润减投资的资本费用减去卢比的资本成本超过部分。经济增加值可以表示为经济增加值税后营业净利润资本成本调整后的税后净营业利润资本使用额投资回报率（投资回报率息税前利润（1所得税）资本使用额）资金成本加权平均资本成本资本使用额因此，经济增加值资本使用额投资回报率加权平均资本成本资本使用额经济增加值（投资回报率加权平均资本成本）资本使用额资本一般是用账面价值表示。加权平均资本成本是其股权的成本（通常是用资本性资产计价模型）和债务的成本的加权平均数。3EVA为绩效措施如果管理者是乐意以经济增加值及赔偿来衡量他们的表现，他们就会通过一个或多个以下的方法来设法改善经济增加值1提高回报
10、率与现有的资本2雇用有效资本3减少资本成本当管理者执行一个或多个以上方法而公司的增加值就越多，因而提高经济增加值理论上是提高公司的价值，因此是经营绩效的好办法。他们正在考虑是否进入新的市场，设定产品价格、增加新的业务或进行收购，管理者需要一种方法来选择，选择哪些会产生最高价值的公司。现金流量分析可以帮助他们做到这一点，而经济增加值能帮助他们更好的选择。4经济增加值和市场增加值如前所述，经济增加值的主要的吸引力在于其关系到公司的价值,因此能够创造价值或其他。公司的市场价值（债券的市场价值和股权的市场价值）超过或者低于其账面价值并不是太罕见，所不同的是市场增加值减少值。市场增加值可抵达未来贴现后的
11、经济增加值。市场增加值经济增加值的未来贴现公司的市场价值公司的账面价值市场增加值简化假设债务的市场价值和账面价值都是平等的。股权的市场价值股权的账面价值市场增加值当市场增加值是正的，股票的市场价值超过其账面价值，在这种情况下股权的市场价值被认为是宝贵的。而另一方面，它将在市场增加值是负的。市场增加值等于未来经济增加值的现值帕勃罗费尔南德斯,2003。附表1和附表2表明了市场价值、经济增加值及市场增加值的关系。股权的市场价值市场增加值111利率）（经济增加值221利率）（经济增加值331利率）（经济增加值股权的账面价值图示1，表示在公司的市场价值大于其账面价值时，经济增加值与市场增加值之间的关系
12、。股权的账面价值市场减少值111利率）（经济增加值221利率）（经济增加值331利率）（经济增加值股权的市场价值附表2，表示在公司的市场价值小于其账面价值时，经济增加值与市场增加值之间的关系。5经济增加值在印度的应用印度公司正慢慢进步，目前已开始与几家公司，如戈德瑞，塔塔咨询服务公司，马里奥，雷迪博士，印孚瑟斯公司等，采用经济增加值在不同方面的研究。经济增加值与净现值密切相关。“工程的净现值是通过经济增加值的现值的转移”达莫达兰，2002年。戈德瑞香皂六家公司集团是经济增加值的早期用户之一。戈德瑞有多级变量奖金计划，来描述在三个层次的目标水平。已经达到销售水平的销售人员，我们将不鼓励其做得更多
13、，除非他确信能达到第二个水平，否则他不会得到任何额外的奖金在没达到第二水平时。这会更有利于他报告下个财务年度的销售。公司的数据也遭遇了相同的结果，显然明确了管理者和员工之间的沟通差距。“职员的利益、公司和股东的利益的调整需要一个衡量标准”。戈德瑞实施建立在激励方案上的经济增加值。在六家公司中有四家公司在仅一年中已经超过了奋斗目标，且大部分员工得到了大量的奖金收入。塔塔咨询服务公司对几乎所有的1500名员工实行与经济增加值关联的可变现工资。在印孚瑟斯，经济增加值作为一种工具来计算交付给客户的价值。印孚瑟斯认为只要它能告诉客户怎样提供价值高于支付给印孚瑟斯的客户服务费。马里奥产业,设计了一种的简化
14、版本经济增加值（风格），但使用它更多的当作一种信号装置来告诉人们资本的重要性，投资和收购必须有一个从股东价值方面的考虑。雷迪博士的实验室不使用经济增加值来作为奖励表现的测量装置。然而，它使用经济增加值作为工作表现奖励发放的考核标准，如可变性工资、绩效奖金和股票期权贾甘纳坦，2004。附表3介绍了印度公司在选择使用的EVA公司经济增加值的使用高德作为一个员工、公司和股东利益的衡量标准塔塔咨询服务公司作为绩效测量与补偿印孚瑟斯作为一个工具来告诉客户他们在印孚瑟斯公司得到的价值大于他们付出的马里奥作为一个信号装置来告诉它的员工资本的重要性博士雷迪的作为一个审核标准来给予奖励，如可变性工资、绩效奖金和
15、股票期权附表3，印度公司在选择使用的经济增加值。6经济增加值与企业行为在戈德瑞集团，由经济增加值控制的整个业务规划过程将适用于大约2500名员工。“经济增加值将成为主要的金融参数，来衡量我们的绩效。这也将决定所有的资本开支，包括收购费用。我们的目标是让所有雇员对形成企业文化的拥有者在通过一个不限成员名额的浮动薪酬计划中得到大力支持。这项计划提供设计的灵活性，确保员工和股东之间的平衡，并取得显着的动机来保留合理的风险和股东成本（2001）。斯特恩斯图尔特印度公司的董事TEJPAVANGANDHOK指出“如果你寻求最大限度地发挥长期的经济增加值。人们会更加自觉的保持底线和可持续的成果意识，因为他们
16、自己的奖励措施关系到了该行动的一部分。经济增加值的真正的收益来自公司内部的经营方式。从本质上讲，经济增加值与员工持股计划在以下方面比较其相对有效性，包括所需的管理行为。在小型创业公司，员工会更热衷于通过员工持股计划来得到奖励。在大型及多元化的机构，我怀疑经济增加值将成为雇员的首选（贾甘纳坦，2004）。TCS公司，约1000名员工表现在200405财政年度的第一季度。为此，根据本公司的来源，是在两年前推出的薪酬模式的基础上经济增加值（EVA）的结果。他们认为的退出主要是非表现形式。经济增加值的模型涉及评估，培训和退出，讨论在一个为期两年的周期和最后一个季度是第一个有影响的环节。在新的五级考核制
17、度下，一大部分的退出被归类为非表现形式。他们在第二年获得的连续低排名，尽管经历了引导计划也未能显示改善的迹象。但是，TCS的来源是一个由该公司通过提高员工之间的结果导向的自觉行动。根据新的经济增加值为基础的系统，每个员工的工资有固定的和可变的组成。对薪资可变部分考虑到个人和公司的绩效。（辛哈，2005年）7经济增加值，市场增加值与企业价值实证研究当乔斯特恩（2001）认为“经济增加值向投资者提供了一个信号，就是管理者有可能在预期账面资本上达到预期回报，而且可能会保证资本盈利率会更高，因为他们很可能减少实证研究潜在的浪费”，实证研究已经概括混合了一些完全相反的。“只有斯图尔特认为，采用有限支持经
18、济增加值是与日益增加的市场增加值相关的观点（琳达，2000/2001）”。提高经济增加值的性能与有关增加股票市场收益率相关。然而经济增加值与市场回报率的相关性不强，如经济增加值的建议陈和杜德1997。“经济增加值从所有其它金融措施来预测市场增加值，但市场增加值和经济措施之间无显著相关性。（斯温等人）“没有任何迹象表明，经济增加值传达任何重要信号不同于传统绩效指标”（马霍特拉，2001。“经济增加值仅是最大的且最稳定的变量，对市场增加值在会计上的变化有决定性的作用”巴特纳格尔和石卡，2001。8结论成功的经济增加值的案例在西方国家都很令人鼓舞，实证研究是不够的，建立经济增加值作为一个更好的衡量指标并没有过多的研究来证明。印度公司正慢慢赶上很少一部分早期采用者，商业新闻在这方面投掷了更多的关注。虽然不是万能的，经济增加值应该能够帮助减少不同的管理者和股东的利益的差距。出处英雷迪拉古内特，绩效评估,经济增加值和管理行为，PES商业评论，第1卷（1），2006（1）P16
