1、证券投资工具股票,学习内容： 1.股票的定义、特征； 2.股票的种类 3.股票的收益与风险 4.股票的价格指数,第一节 股票的定义性质,一、股票定义所谓股票，是指由股份有限公司发行，用来证明证券的持有者拥有公司股权的凭证，持有者可以凭借所持有的股票，享受法律规定的多项股东权利，比如取得股息，参与投票等，当然，同时也要承担相应的义务责任及风险。,民国湖北汉阳兵工厂股票（票样）,二、股票的性质,1.股票是一种有价证券作为一种有价证券，股票仅代表着一定的财产所有权。股东持有股票，就意味着拥有要求公司分配股息，红利的请求权，这说明股票代表了一定的价值。另一方面，股票与其所代表的财产所有权是不可分离的，
2、两者构成一个统一体。股东要行使权利，就必须以所持有的股票为依据，当股东将股票转让出去后，股东权利也相应的发生了转移。,二、股票的性质,2.股票是一种虚拟资本（金融资产） 股票属于资本证券，是投入股份有限公司的资本份额的证券化。对于发行股票的公司来说，这种资本为筹资资本，是公司向社会筹措资金的手段（融资工具）；对于投资者来说，这种资本就是投资资本，股票仅作为一种投资工具。股票并非现实的物质资本，而是虚拟化的资本，这种资本的存在，独立于公司营运的真实资本之外。凭借着其所代表的真实资本的法律地位，股票在证券市场上进行独立的价值运动。,二、股票的性质,3.股票是一种综合权利证券股票是证明股东所拥有的各
3、种权利的凭证，股东持有股票，可享受独立的股东权利，这种股东权利，是股东将自己的资本投入到公司以后，由股东对自己资本的所有权转化而来的。股东的权利是一种综合权利（剩余索取权，剩余控制权），股东可以按照法律规定，享有股息分配，参加股东大会，进行投票表决等权利，但由于股权反映的是公司最终财产所有权，不是物的直接支配权，因此，股东无法对公司的财产进行直接处置。其不同于物权证券，物权证券的持有者对公司的财产有直接支配及处置的权利。,股票的特征,股票的特征,高收益性,高风险性,永久性,参与性,高流动性,股票的特征,股票的特征,（一）高收益性股票不同于债券的利息支付，股息分配没有一个事先约定的标准，在理论上
4、，这种收益是不受限制的，可以达到很高的水平。股票的收益主要来自于以下两方面：其一是股份有限公司发放的股息，红利等收入。其二是股票价格波动所带来的收入。,股票的特征,（二）高风险性这种高风险性同样来自于两方面:其一，公司经营情况及盈利水平存在着相当的不确定性，一旦公司破产清算，股票可能血本无归；其二，股票的市场价格波动受到诸多因素的影响，比如公司的业绩，宏观经济形势，政府的政策，等等。,股票的特征,（三）永久性 股票具有永久性特征，这是指在股份有限公司存续期间，只要不发生破产清算的情况，其发行的股票就始终存在，股票所载有的权利也始终有效，而公司则无需归还股东所投入的本金，从这个意义上来说，股票是
5、一种无期限的，永久的有价证券（事后协调机制）。,股票的特征,（四）参与性（剩余控制权）股票持有者拥有各类权利，其中包括股东参与公司经营管理决策的权利，因此，股票是具有参与性的。,股票的特征,（五）高流动性首先，股市的规模大，参与者众多，便于股票的流通；其次，股票投资者的获利较多来源于股票的价差收入，因此，这也导致了股票的高流通性；最后，影响股价波动的涉及因素广泛，股价波动性大，从而使得股票的流动较为频繁。,股票的特征,课堂讨论：债券与股票的区别？1.两者代表的法律关系不同，相应的权利也不同2.两者发行的主体的资格和范围不同，目的也不同3.两者期限不通过4.两者受益不同5.两者风险程度不同,股票
6、与债券特点比较,两种证券都包含了一定的收益请求权,两种证券都是虚拟资本,两种证券都具有一定的流动性,（一）股票与债券的共同点,股票与债券特点比较,（二）股票与债券的区别1、发行的主体不同2、代表的权利不同3、持有者的责任不同4、期限存在着差异5、收益与风险不同6、财务项目处理不同,股票与债券特点比较,股票与债券特点比较,股票与债券特点比较,股票与债券特点比较,股票与债券特点比较,股票与债券特点比较,二、我国现行的股票种类,二、股票分类,按股东享有权利不同分为普通股票和优先股票；,按是否记载股东姓名分为记名股票和不记名股票；,按是否有票面金额分为有面额股票和无面额股票；,按所有人性质分为国家股、
7、法人股和社会公众股；,按是否允许上市交易分为流通股票和非流通股票。,其他分类：1.根据股票性质不同：A股、B股、H股、N股、S股 2.根据公司特征与股价表现，蓝筹股、成长股、周期性股票,一、按股东所享有的权益及承担的风险和责任来划分,可以分为优先股(Preferred Stock)与普通股(Ordinary Stock)，这两种股票的股东权益及相应的风险和责任是有差异的。 普通股的持有者享有股东的基本权利及基本义务，红利并不固定，直接受到公司经营业绩，以及利润水平的影响，盈利分配及财产清偿的顺序上也位于优先股股东之后。优先股是一种特殊的股票，其股东的权利是附加了某些特别条件的，因此，虽然优先股
8、的股息率是相对固定的，但是其股东权利却受到了一定的限制。,普通股票与优先股票,一、普通股票,（一）定义普通股票是一种标准的股票，其持有者即普通股股东是股份有限公司的基本股东，按照有关法律的规定，股东可以享有资产收益，参与公司经营管理决策等基本权利并承担相应的义务。因此，概括起来说，普通股票就是指其持有者享有股票的基本权利及义务的股权凭证。,一、普通股票,（二）普通股的性质和特征1、普通股权益 （1）普通股股东可以享有一定的有关公司经营管理方面的参与表决权 参与权包括参加股东大会，对公司的重大事项进行表决，选举公司的董事，等等。这些权利是股东凭借其持有的股票而享有的，是一项综合权利。,一、普通股
9、票,（2）普通股股东可以享有公司利润的分配权在公司支付了税收，债息，优先股股息等项目之后，普通股股东有权从公司的利润中获得股利，这体现了股东在经济利益上的要求。,一、普通股票,（3）普通股股东可以享有公司剩余资产的索取权 当股份有限公司由于破产或者结业而进行清算时，普通股股东有权按照所持股份的比例，来索取公司的剩余资产。不过，普通股的剩余资产分配顺序，在公司的债权人，优先股股东之后，因此，如果公司已经资不抵债，则这项权利也就不再有实际意义。当然，普通股股东享有该项权利的大小，是根据其所持股票份额的多少来决定的。,一、普通股票,（4）在股份有限公司增资扩股时，普通股股东还可以享有优先认股权 优先
10、认购权，又被称为股票先买权，是指现有的普通股股东有权按照其持股的比例，以某一特定的价格，优先认购一定数量的新股票。普通股股东被赋予优先认股权，主要有两方面的原因：首先是为了保持原有普通股股东的持股比例；其次是为了保护原有普通股股东的利益,一、普通股票,2、普通股风险 （1）普通股股息收益的不确定性虽然普通股股东有获取股息，以及红利的权利，但是对于普通股股东的收益，公司事先并没有确定的承诺，因此，普通股的股利是不固定的，股东所要承受的风险也是比较大的。,一、普通股票,（2）普通股的收益在分配顺序上的滞后性 根据各国公司法的规定，公司的利润总额在支付公司税款，弥补上年亏损，偿还到期债务，扣除法定公
11、积金，以及支付优先股股息后，其剩余部分才是经营净利润。,一、普通股票,（3）在公司剩余财产的索取顺序上，普通股股东置于其他主体之后一般情况下，在公司清算时，其资产的偿付顺序应该是，支付清算费用，支付员工工资，以及劳动保险费用，缴纳所欠的税款，清偿债务，这些分配完以后，如果公司还有剩余资产，就按照普通股股东持股的比例进行分配，如已分配完毕，则普通股股东血本无归。,一、普通股票,（4）普通股股东还需要面临股票价格的剧烈波动性在各种因素的影响下，普通股的股价可能会发生剧烈的波动，股票的价格大幅下降使股东遭受损失。增持与减持，增发与回购,二、优先股票,（一）定义 优先股股票也是由股份有限公司发行的，赋
12、予持有者即优先股股东，某些优先权利的股票，因此，优先股票是相对于普通股票而言的。和普通股票不同，优先股股票是一种特别股票。虽然优先股票也是一种股权凭证，但是优先股股东不具有普通股股东那些基本权利，某些方面（股息与剩余资产），其权利是优先的，而大多数权利（投票权）又是受到限制的。,二、优先股票,（二）优先股的性质与特征1、股权受到一定限制优先股股东的权利是受到限制的。不具备和普通股股东一样的基本权利，比如表决权，选举权等等。然而，在涉及到优先股股东的直接权益时，比如公司在支付优先股股息方面做出调整，或者公司要将一般优先股票改为可转换优先股票等，在这些情况下，优先股股东也可以享有相应的表决权。,二
13、、优先股票,2、股息率相对固定 优先股具备债券的某些特点，其股息率（每年股息额与股票面额的比率）是相对固定的，一般不会受到公司经营状况，或者盈利水平的影响。股息率固定有其两面性，当公司经营状况良好，利润水平增长时，优先股股东就无法与普通股股东那样分享公司利润增长的利益，而只能按照固定的股息率来取得股息。,二、优先股票,3、优先分配股息以及剩余资产 按照规定，在股份有限公司的盈利分配顺序上，优先股股东排在普通股股东之前。就是说，如果股份有限公司既发行了普通股，又发行了优先股，那么在实现盈利后，优先股股东可以先于普通股股东领取股息，可能优先股股东股息后因无利润可分，普通股股东就没有任何的股息发放。
14、,二、优先股票,（三）优先股存在的意义1、对于股份有限公司来说，设立和发行优先股股票，可以使公司在不丧失控股权的前提下，筹集到较为长期及稳定的资本，同时又由于优先股的股息相对固定，公司的利润分配负担也可以有所减轻。而且优先股股东一般没有表决权，这又可以避免公司经营决策权的分散化。,二、优先股票,（三）优先股存在的意义2、对投资者来说，优先股的股息收益较为稳定可靠，且在公司日常分配与财产的清偿顺序上优先于普通股，因此，其投资风险要比普通股小。另外，一般情况下，优先股的投资收益率也高于公司债券（对公司股东的税收优惠），因而受到部分稳健投资者青睐。,（一）普通股与优先股,二、按股票可以记名与否来划分
15、,（一）记名股票(Inscribed Stock)记名股票股东的姓名，或者名称是记载在股票票面，以及股份有限公司的股东名册上的。其特点主要有以下几个方面：1、股票所代表的股东权利由股票的记名股东所拥有。2、通常情况下，记名股票的股东应当一次性缴足出资款项，但有些时候也可以分次缴纳。3、记名股票的转让，相对而言要复杂些，有时还会受到一定的限制。4、记名股票即便发生了遗失等情况，也是比较安全的。,二、按股票可以记名与否来划分,（二）无记名股票(Bearer Stock)无记名股票的票面上，以及股份有限公司的股东名册里都不会记载有股东的姓名或者名称。1、无记名股票的股东权利，属于股票的持有人，而非特
16、定的股东。 2、无记名股票在缴纳出资款项方面，也与记名股票有所不同，必须一次性缴足股款。 3、无记名股票的转让比较简便。 4、无记名股票不能挂失，安全性相对较小。,三、按股票有无面值来划分,（一）有面额股票(Par Value Stock)有面额股票的关键特征是在股票的票面上，记载有一定的金额内容，这一金额被称为票面金额，也可以称为票面价值，或者股票面值。 首先，有面额股票的票面金额，确立了每份股票所代表的股本在股份有限公司总股本中所占的比例，这也就确立了相应的股权占公司净资产所有权的比重。 其次，以票面金额为依据，有面额股票的发行价格也就有了一定的参考标准。,三、按股票有无面值来划分,（二）
17、无面额股票(No Par Value Stock)无面额股票还可以称为比例股票，或者份额股票，这也就是说在无面额股票的票面上，是没有股票面额这类内容的，所记载的只是每份股票在股份有限公司总股本中的比例。 无面额股票的实际价格，可以视情况灵活确定。 无面额股票分割起来也比较方便。,A股、境内/境外上市外资股的区别,外资股,不是外资股,红筹股与蓝筹股,蓝筹股 股票市场上，那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。,红筹股 在中国境外注册、香港地区上市，但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。,一、我国现有的股票类型,（一）国家股国家股
18、，又称为国有资产股，这类股份是由有权代表国家投资的部门及机构，向股份有限公司投资而形成的。除了国家增量投资以外，国家股还包括原国有企业经过转制由国有独资企业转为股份公司后，原国有资产经评估并由相关部门确认后折算成存量国有股份。,一、我国现有的股票类型,（二）法人股法人股，是由企业法人以其依法可以支配的资产向股份公司进行投资形成的，或者由具有法人资格的事业单位、社会团体以国家允许用于经营的资产，向股份公司进行投资而形成的。法人股主要有两种形式，其一是企业法人股，其二是非企业法人股，是指具有法人资格的事业单位，或者社会团体，以国家允许用于经营的财产，投资于股份公司所形成的股份。,一、我国现有的股票
19、类型,目前，我国的法人股可以分为两种，一种是非流通法人股，包括发起人股与定向募集股。发起人股是由股份公司的发起人认购形成的，定向募集股是由股份公司向特定的相关法人募集资金而形成的股份，这部分股份是不向社会公开发行的。另一种是流通法人股，这类股票是由企业公开发行时由机构投资者认购形成的，或者是社会法人在二级市场购入的股票。,一、我国现有的股票类型,（三）社会公众股社会公众股，是指社会个人、机构及股份公司内部的职工以自己财产投入公司所形成的股份。 公司职工股，是指股份公司的职工所认购的本公司的股份。不能超过向社会公众发行的股份总额的10%。社会公众股，是指股份公司公开向社会募集资金所发行的股票。总
20、的说来，这部分股份应当不少于公司拟发行的股本总额的25%-35%。,一、我国现有的股票类型,（四）外资股外资股，主要是由于外国及我国香港，澳门，台湾地区的投资者，以购买人民币特种股票形式，向股份公司投资所形成的股份，这是我国的股份有限公司吸收外资的一种方式。外资股可以分为两种形式，即境内上市外资股，以及境外上市外资股。,一、我国现有的股票类型,1、境内上市外资股（B股）境内上市外资股，是经过批准，由我国境内注册的股份有限公司向外国和我国香港，澳门，台湾地区投资者募集发行，并在我国境内的证券交易所上市的股份。境内外资股又称为B股，B股采用记名股票的形式，并以人民币标明票面价值，以外币来进行认购及
21、买卖。,一、我国现有的股票类型,2境外上市外资股 境外上市外资股，是由我国境内注册的股份有限公司，向境外投资者募集发行，并在境外的证券交易所上市而形成的股份。境外上市外资股也采取记名股票形式，以人民币标明其面值，并以外币来进行认购及买卖。,一、我国现有的股票类型,H股。H股是由境内公司发行的，其以人民币标明面值，供境外投资者用外币来进行认购买卖的股份。H股的上市地是香港联合交易所。N股。这种股票和H股相类似，也是以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购。但N股是在纽约证交所经批准而上市的。最后是S股。S股是由我国大陆的企业所发行，在新加坡上市，以供境外的投资者来认购及交易的股份。,第三节 股票
22、收益与风险,一、股票收益,（一）股票收益构成,一、股票收益,1、红利收益 红利收益高低与公司盈利状况紧密相关，如公司经营亏损就不存在红利分配。此外也与公司分配政策及公司发展所处阶段有关。 红利发放的形式主要有：（1）现金红利；（2）股票红利；（3）财产股息；（4）其他,一、股票收益,2、资本扩张收益 公司的股本扩张主要通过送股与配股实现的。 送股又称之为无偿增资扩股，它是一种投资者不必缴款就可获取收益的一种扩股形式。 配股又称为有偿增资扩股，即公司按老股东持股比例配售新股的扩股形式。,一、股票收益,3、股价升值收益 是股票投资收益的主要来源之一，只要低价买入，高价卖出，即可获得差价收益，又称为
23、资本利得。在投机性甚强的不成熟市场中，这一收益十分可观，当然也包含着很大风险（资本利得可能小于0）。,一、股票收益,影响股票收益率的因素1、企业经营业绩2、企业分配政策（股利政策）3、企业所处行业特征（经营业绩和盈利前景） 4、宏观经济状况（经营业绩和市场信心）5、政治因素 6、市场供求关系变化（资本利得） 7、投机因素,一、股票收益,1、企业经营业绩它既决定了红利分配额多少，又对股票市场价格有重大影响。企业经营业绩优良，盈利能力强，未分配利润较多，资本公积金较多，净资产值较高，因而派发红利、送股及公积金转赠的基础扎实，使投资者能更多获得现金红利或通过资本扩张获得资本增值收益；其次，业绩优良又
24、是股票市场价格上升的重要因素，投资者又能获取差价收益（资本利得）。,一、股票收益,2、企业分配政策（股利政策）由于不同企业所处发展阶段不同，经营效率不同，现金流量状况不同及规模扩张程度不同，因此会有不同分配政策。这会直接影响红利分配数量及红利分配的形式，亦对资本增值收益产生间接影响。,一、股票收益,3、企业所处行业特征（经营业绩和盈利前景） 通常，企业所处行业若为新兴行业、高科技行业，因这些行业成长性高，发展前景广阔而被市场看好。市场预期趋同使这类股票受到追捧，从而有较高市场价或存在着较高的价格上升潜力。反之，处于传统产业甚至夕阳产业的企业股票则表现平平。由于市场价格的变化影响投资股票的主要收
25、入来源，因此这一因素的影响力不可小视。,一、股票收益,4、宏观经济状况（经营业绩和市场信心）它是股价变化的重要外部因素。具体包括经济增长周期、经济政策及经济指标变化特征等。,一、股票收益,5、政治因素 重大政治事件、政局变化、国家或地区之间战争等都会对股价产生影响。,一、股票收益,6、市场供求关系变化（资本利得） 一定时期内进入市场资金的多少与股票增发的规模速度构成市场供求两个方面。两者平衡及不平衡状况直接影响股价波动。若供大于求，股价下跌；若供小于求，股价上涨。,一、股票收益,7、投机因素过度投机是股价暴涨暴跌主要原因之一。而投机程度大小与一国市场成熟度、投资者素质及股票等投资工具是否具有投
26、资价值等因素有关。通常，投机性强的市场获取差价收益的机会较大，但面临的风险也大。价值投资与趋势投资两大投资理念,二、股票风险,(一) 系统性风险(Systematic Risk)系统性风险是指由于社会、政治、经济等全局性的因素变化而使所有证券价格均受影响，进而导致投资收益变动的风险。这些因素主要包括政治风险、经济周期波动风险、市场风险、利率风险及通货膨胀风险等等。,二、股票风险,这些风险的共同特征是：1、这种影响因素是“外在的”。来自于整个经济运行过程的随机性、偶然性的变化或不可预测的趋势。2、这种影响是总体的。任何证券价格都会受到影响，只是程度不同而已。3、由于其产生的影响是总体的，因而是不
27、可回避的，即使通过分散投资也无法抵消的。所以这一风险又被称为不可规避的风险。,二、股票风险,经济周期波动风险,通货膨胀风险,二、股票风险,(二) 非系统性风险(Unsystematic Risk) 非系统性风险是指由于某个行业或个别公司内部因素变化而使其股票价格受影响，进而使投资这类股票的投资者收益发生变动的风险。非系统性风险主要由经营风险、财务风险等因素构成。non-market, unique, specific,二、股票风险,其主要特征是：1、这些风险产生的原因是“内在的”，即由行业企业内部因素变化所致。2、这些风险造成的影响是个别的，不对市场所有股票价格产生影响。3、这些风险可通过多元
28、化分散投资来抵消。即通过投资组合可最大程度地降低其风险，甚至完全消除风险。因此这一风险又称之为可分散风险或可回避的风险。,二、股票风险,1、行业风险它是指由企业所处行业特征所引起该股票价格及投资收益变动的风险。不同行业在国民经济中所处地位不尽相同，同时所处的发展阶段也不同，再加上不同行业在经济周期波动中表现各不一样，因此不同行业既会给投资者带来独特的收益，也会产生程度不同的风险。,二、股票风险,行业风险具体表现为如下几个方面：（1）不同行业与经济周期波动的相关性程度并不一样。（2）不同行业有不同生命周期特征。（3）不同行业内部竞争垄断程度并不一样，同时行业内不同企业在行业竞争中地位也不同。因此
29、风险程度亦不同。,二、股票风险,2、经营风险 经营风险是指公司经营不善，企业业绩下降，甚至竞争失败从而使投资者无法获取预期收益甚至亏损的风险。这种风险主要来自于内部与外部或主观与客观两方面因素。,二、股票风险,就内部因素即主观因素而言，主要是：（1）企业经营管理人员投资决策失误造成的；（2）企业内部管理混乱，产品质量低劣，成本开支过大，丧失盈利能力；（3）不注意技术更新，使本企业在行业中无竞争优势；（4）不注意市场调查，开发新产品，拓展新市场，公司产品的市场占有率与竞争力下降。,二、股票风险,就外部因素即客观因素而言，主要有政府产业政策调整，本行业衰退，本行业产品供大于求，行业内部竞争过于激烈
30、，出现竞争实力更强的企业使本公司处于相对劣势地位以及其他不可预料的市场因素等等。,二、股票风险,公司经营风险对投资者收益的影响也是十分明显的。公司的经营状况最终表现为盈利水平的变化及资产增值状况。一旦公司经营风险增大势必影响其盈利,其一无红利可分，其二历来累积的盈利及资本公积金也因弥补亏损而耗尽。同时这种状况又使该公司股票价格急剧下跌，投资者还要遭受市价降低变现困难的危害；若走到极端，即企业经营失败引致破产。,股票价格指数是通过一组有代表性的股票的即期价格平均数与其基期价格平均数进行对比得出的反映股市价格变动方向与幅度的综合性分析指标。该指标用“点”作为计量单位。,股价指数不仅能直观反映股市行
31、情的总体波动情况和整个国家政治、经济的发展水平，而且能为投资者参与股市分析，把握行情趋势提供重要的参考。目前股价指数还是期货、期权交易的对象。,四、股票价格指数,（一）股票价格指数的编制,1、选择样本股。,2、选定基期，并按选定的方法计算基期的样本股平均价格或总市值。,3、计算样本股在计算期的平均价格或总市值,并做必要修正。,4、指数化，即将基期平均股价或总市值定为某一常数（通常是100或1000点），然后将计算期的平均价或总市值与基期值相比得出股价指数。,1.简单算术股价指数,（1）相对法可先分别求出计算期各样本股票的个别指数，再加总求其算术平均数，即股价指数，这种方法称为相对法。,股价指数
32、的计算可分为简单算术股价指数和加权股价指数两类。,（二）股票价格指数的计算,其中： 表示第i种股票在计算期时的股价 表示第i种股票基期时的股价 n 表示选样股票数,简单算术股价指数 基期值,（2）综合法也可先将计算期指数所含样本股票的价格合计，再与基期该指数所含样本股票的合计价格对比（本质为价格平均数对比），得出股票价格指数的方法。这种方法称为综合法。计算公式为：,按相对法计算:,按综合法计算：,简单算术股价指数没有考虑不同股票的影响力，故对股价的总体波动情况反映得不够准确。,例：有、四种股票，其基期股价分别为5.6元、4.5元、6.2元和元，计算期股价分别为7.2元、9元、12元和7.6元，
33、基期值为100。,股票价格指数（7.2/5.6+9/4.5+12/6.2+7.6/8） /4 100154,股票价格指数(7.2+9+12+7.6)/(5.6+4.5+6.2+8) 100 147,加权股价指数 基期值（基期量为权数）,其中： 表示计算期第i种股票的发行量或成交量； 表示基期第i种股票的发行量或成交量。,加权股价指数 基期值（计算期量为权数）,2.加权股价指数在综合法的基础上，按不同股票发行量或交易量不同，分别作不同权数，计算出股票价格指数的方法。加权综合法中所用的权数是基期（拉氏指数/拉斯拜尔指数）或计算期（帕氏指数/派氏/派许指数）的发行量（或成交量）。,加权股价指数（基期
34、量为权数）,加权股价指数（计算期量为权数）,有、四种股票，其基期股价分别为5.6元、4.5元、6.2元和元，计算期股价分别为7.2元、9元、12元和7.6元，基期值为100。 若、四种股票的基期成交量分别为400万股、1200万股、5000万股和600万股；其计算期的成交量分别为600万股、1200万股、6000万股和1600万股，以成交量为权数求加权股价指数。,(7.2400+91200+125000+7.6600)/(5.6400+4.51200+6.25000+8600) 基期值 180,(7.2600+91200+126000+7.61600)/(5.6600+4.51200+6.26
35、000+81600) 基期值 169,（三）我国常用的股票交易价格指数,1.上证综合指数由上海证券交易所于1991年7月15开始编制和公布。该指数以1990年12月19日为基期，基期值为100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制。,2.上证30指数,上交所于1996年7月1日正式推出“上证30指数”，从上市所有A股股票中选取最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数，得出加权综合股价指数，取1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基期，基期指数定为1000点。1998年7月进行了样本股调整。,2002年6月，上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名为上
36、证成份指数（上证180指数,自当年7月1日正式发布）。,特点：上证30指数的延伸，很多方面继承上证30指数的特点；以调整股本（综合考虑流通股与非流通股,分级靠档）作为权数；采用派许加权综合法计算；成分股的选择方法更加贴近实际 。,3.上证180指数,上证50指数于2004年1月2日正式对外发布,指数简称上证50,基日为2003年12月31日,基点为1000点。上证50指数是根据科学客观的方法,从上证180指数样本中挑选出规模大、流动性好的50只股票组成样本股,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况。,新上证综指以已完成股权分置改革的沪市上市公司股票为样本，以2005年12
37、月30日为基日，以该日所有样本股票的总市值为基期，基点1000点,于2006年1月4日首次发布。新上证综指采用派许加权方法，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。,4.上证50指数,5.新上证综指,6.深证指数,包括深证综合指数、深证A股指数和深证B股指数。它们分别以在深圳证券交易所上市的全部股票、全部A股、全部B股为样本，以1991年4月3日为综合指数和A股指数的基期，以1992年2月28日为B股指数的基期，基期值为100，采用基期的总股本为权数计算编制。其计算公式与上证综合指数类似（采用环比法，即与上日指数比较）。,深圳证券交易所从1995年1月3日开始编制深圳成份股指数，并于同年5月5
38、日正式启用。,7.深圳成份股指数,成份股指数按照股票种类分股指数和股指数。股指数按其所属行业又可分为工业分类指数、商业分类指数、金融分类指数、地产分类指数、公用事业分类指数、综合企业分类指数等。每个分类指数至少用家成份股编制。,深圳成份股指数编制方法是通过对所有上市公司进行考察，按一定标准选出40只股票作为样本股，采用其可流通股数（包括可流通股数和可流通股数）作为权数进行加权计算。基期日定为1994年7月20日，基期指数为1000点。 1995年5月5日正式启用。计算公式为：,8.沪深300指数（中证指数公司）,指数基准日定为2004年12月31日，基期指数为1000点。选择规模大、流动性好的
39、股票作为样本股。计算方法是，以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式计算。其中调整股本根据分级靠档方法获得。,（四）主要国际股票市场的价格指数,1道琼斯股价指数,即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格指数，由美国道琼斯公司计算并在华尔街日报上公布。由四种股价平均指数构成，分别是：(1)以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数。(2)以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数。(3)以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数。(4)以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道
40、琼斯股价综合平均指数。在四种股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道琼斯指数的代表加以引用。 采用简单算术平均法计算；以1928年10月1日为基期；基期指数为100点。,3日经225股价指数日经225股价指数是日本经济新闻社编制公布以反映日本股票市场价格变动的股价指数。以1950年平均股价176.21元为基数，以东京交易所上市的225种股票为样本股(150家制造业，15家金融业，14家运输业，46家其他行业)的股价平均数。,2标准普尔股票价格指数 是由美国最大的证券研究机构标准普尔公司于1923年开始编制发表的股票价格指数。最初采选230种股票，编制两种股
41、票价格指数。到1957年范围扩大到500种股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数位10。,4金融时报指数,金融时报指数是英国最具权威性的股价指数，由金融时报编制和公布。该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数；二是由100种股票组成的价格指数；三是由500种股票组成的价格指数。通常所讲的英国金融时报指数指的是第一种，即由30种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。该指数以1935年7月1日为基期日，该日股价指数为100点，以后各期股价与其比较。,6NASDAQ综合指数包括在NASDAQ上市的所有美国公司和非美国公司，该指数通过市值衡量。每一家公司的股票通过其市值在综合指数中的比例来影响NASDAQ综合指数。,5恒生指数：恒生指数是香港恒生银行于1969年11月24日起编制公布，是系统反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数。它以1964年7月31日为基期（100点），挑选33种有代表性的上市股票为成份股，用加权平均法计算。,
