1、本科毕业设计（论文）任务书题目基于生命周期的企业可持续发展财务战略研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师一、主要任务与目标（一）主要任务在商学院规定的毕业论文撰写期间内，根据师生共同商定的毕业论文选题基于生命周期的企业可持续发展财务战略研究，综合运用本科阶段所学财务管理专业知识和相关学科知识，撰写一篇具有一定的理论价值和应用价值、篇幅不少于8000字的毕业论文。（二）目标论文的主要目标是要在对财务战略的涵义及财务战略对企业可持续发展的意义进行阐述的基础上，将财务战略放在企业生命周期的视角下，对企业在生命周期的不同阶段的财务特征进行分析，然后探讨企业生命周期的各个阶段的财务战略选择，
2、最后提出一些有价值的结论与建议。二、主要内容与基本要求（一）主要内容本文属于根据学到的财务管理理论知识结合企业生命周期理论，进行财务战略分析探讨的应用型论文，对造就国内更多企业长盛不衰、可持续发展，具有深刻的现实意义。论文的框架是在阐明财务战略对企业可持续发展的重要性的基础上，分析企业在生命周期不同阶段的财务特征，并提出适合企业生命周期各个阶段的财务战略。具体研究内容主要集中在以下四个方面（1）说明企业财务战略的涵义、特征及类型；（2）阐述企业可持续发展的涵义及财务战略对企业可持续发展的意义；（3）分析企业生命周期各个阶段的财务特征；（4）针对企业生命周期中的各个阶段进行财务战略的选择，并给出
3、具体的对策与建议。本文的重点是（1）分析企业生命周期各阶段的财务特征；（2）针对企业生命周期中的各个阶段进行财务战略的选择，并给出具体的对策与建议。本文的难点和创新之处也主要在于此。（二）基本要求1严格按照毕业论文撰写进度和计划，完成文献资料的收集、开题报告的撰写、外文文献的收集和翻译和毕业论文的撰写等项工作。2开题报告应反映该课题的最新发展成果与研究动态，力求层次清晰、格式规范。3外文文献应与毕业论文密切相关，外文文献译文应忠实原文、语言流畅。4毕业论文应结构完整、观点鲜明、论证充分、思维严密、内容充实、格式规范，力求有所创新。在阐述企业财务战略的涵义、特征及类型时要周全、严谨、精准；阐述企
4、业可持续发展的涵义及财务战略对企业可持续发展的意义时，一定要结合实际；在探讨企业生命周期的各个阶段的财务战略选择时，要有针对性，要具体，要有所创新，要考虑现实可行性。5论文写作过程中要自始至终保持认真的态度，主动与指导老师联系，积极探讨写作过程中出现的问题。三、计划进度2010100820101122完成毕业论文选题2010112320110110完成文献综述、开题报告及外文翻译2011011120110311完成毕业论文初稿2011031220110503毕业实习，修改论文2011050420110512毕业论文定稿四、主要参考文献1刘冬景论企业财务战略类型及理性选择能源技术与管理,2005
5、2P83842蒋伟黎企业财务战略选择的基本思路国际商务财会,200812P57583鲍霞谈企业集团财务战略的周期特征财会月刊（理论版）,20069P27284张晓峰,史茜基于生命周期与价值创造的财务战略商场现代化,20091P655王峰娟,安国俊,安国勇可持续成长管理的经营战略和财务战略ENTERPRISEMANAGEMENT,200812P92936谢国珍基于企业生命周期的财务战略选择中国农业会计,20066P19297刘清亮基于企业生命周期的企业财务战略分析中国证券期货,200910P76778李红，刁凤琴基于生命周期的企业财务战略分析经济论坛,200721P1011049程淮中企业财务战
6、略定位和实施的基本策略基于生命周期理论的一种解说会计之友,20077P101210胡国柳企业财务战略与财务控制清华大学出版社,2004P505111杨雄胜高级财务管理东北财经大学出版社,2004P29629712MILTONLAUENSTEIN,1986“SETTINGFINANCIALSTRATEGY”JOURNALOFBUSINESSSTRATEGY,VOL119,NO02,APRIL,PP455513VKBHALLA,2004“CREATINGWEALTHCORPORATEFINANCIALSTRATEGYANDDECISIONMAKING”JOURNALOFMANAGEMENTRESE
7、ARCH,VOL4NO1,APRILPP1317本科毕业论文文献综述题目基于生命周期的企业可持续发展财务战略研究一、前言部分日趋全球化的市场环境使企业的发展理念和财务战略受到了严峻的考验。发展是当代企业管理学的必然选择，公司的可持续发展离不开有效的财务战略。财务战略是公司可持续发展的基石，依据公司现实情况，着眼于未来对公司的财务活动作出判断，从而在竞争如林的市场中取得长足的发展。而企业的发展具有较强的周期性特点，财务战略的确定，必须考虑周期性因素。本文着重对企业在生命周期的不同阶段的财务特征进行分析总结，针对公司生命周期中的各个阶段进行财务战略选择的探讨研究，从而给出有利于可持续发展的财务战略
8、。二、主体部分（一）国外关于企业可持续发展财务战略的研究战略管理理论出现于上世纪50、60年代，1962年美国管理史学家A钱德勒的战略与组织结构一书中首次将“战略”引入企业管理领域，并阐述了战略决策的概念及内容，但当时并未引起管理界的普遍关注。直到1965年，美国学者HI安索夫HIANSOFF的企业战略论一书的出版，“战略”才得到了企业界广泛的重视。近40年来，战略管理理论得到了丰富的发展，学派林立，对企业管理活动产生了深远影响。此外，MILTONLAUENSTEIN（1986）指出在资本主义社会中，关于生产资源的投资资本的决定主要由私人企业做出。个别企业和整个社会长远经济的成功在很大程度上取
9、决于这些决策的质量。因此，处理关于筹资、投资以及资本管理的问题是决策者最重要的责任。VKBHALLA（2004）认为企业应该以价值创造为目标，选择价值导向的预算、评价和激励为循环运行环节，从而制定有效的财务战略。制定财务战略的五个规划要素（1）鉴定存在的问题与机会；（2）要建立目标；（3）提供可能的解决方法或者“路线”；（4）选择最好的解决办法，给出可能解决方案以及公司的战略目标；（5）建立一些审查类型的程序来检查最佳解决方案的实际效果。（二）国内对于企业可持续发展财务战略问题的研究1、企业财务战略的涵义、特征及类型关于财务战略的定义，目前理论界的许多学者都对此进行了探讨，我国学者经过10余年
10、的探索，对财务战略理论问题已有了一个较为深刻的认识，主要有以下几种代表性观点刘冬景（2005）认为，财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。财务战略主要侧重于资金的筹措与使用。所以，财务战略类型也就应该主要地从资金筹措与使用特征的角度进行划分，总体上可以划分为以下三种类型（1）扩张型财务战略，指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。（2）稳健型财务战略，指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳
11、扩张为目的的一种财务战略。（3）防御收缩型财务战略，指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。蒋伟黎（2008）认为，财务战略是为谋求企业资金均衡、有效地流动和实现企业战略，为加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，不仅体现了财务战略的“战略”共性，而且勾画出了财务战略的“财务”个性。财务战略基本可以分为扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御型财务战略。企业财务战略的目标主要包括获取可持续竞争优势；增加股东价值；控制企业总体风险。姚文韵（2006）指出，财务战略应
12、隶属于企业战略，但其特殊性使得它不能等同于一般战略。企业的筹资、投资和股利分配活动几乎涵盖了企业的整个生产经营过程，而企业财务战略的谋划对象是企业的本金流动以及在本金流动时所产生的财务关系。本金是企业生存发展最为重要的因素，企业整体战略与其它职能战略的实施也离不开本金。因此财务战略必须具有一定的独立性，在企业战略中处于核心地位，甚至可以说财务战略是企业战略的货币表现形式。鲍霞（2006）认为，财务战略是企业为获得新的竞争优势、促进企业长期稳定发展，根据外部环境和内部资源的状况，对理财活动的目标选择、方向甄别、路径选择以及财务资源配置的取向和模式进行分析、比较和鉴别所作出的总体规划。2、企业可持
13、续发展理论在人类进入知识经济社会、追求可持续发展的今天，企业也在努力实现自身的可持续发展，创造出强大的生命力，并跻身于整个经济社会发展的先进行列。可持续发展要求的是企业发展的可持续性，它不仅要求企业目前的发展，同时要求企业末期的发展。因此要求企业具有一种促进可持续性发展的机制，但要综合考虑各种管理要素和外部环境的综合协调。只有这样才可能从总体上把握企业的可持续性发展。王峰娟，安国俊，安国勇（2008）提到，可持续成长又称为平衡成长，是在保持公司负债能力的前提下，以内源资本和债务资本支持企业销售成长的一种成长方式，这种成长方式不会好近企业的财务资源，从而实现公司销售收入与财务资源的同步成长。企业
14、可持续成长需要考虑的关键因素是（1）企业盈利能力；（2）资产管理效率；（3）股利政策；（4）资本结构。姚文韵（2008）认为可持续增长是指企业销售收入的增长在企业内部经营效率和外部市场环境不变的情况下，取决于企业资产的增长，而企业资产的增长必须等于企业负债和股东权益的增长。可持续增长无非是基于维持现有资本结构的前提下，可获得的最大销售增长，并且在此过程中，还要维持一定的现金充裕度，而这些都是财务战略可以调控的因素。荷花，张晶（2009）认为，企业的可持续发展，是沿着一定的生命周期轨迹运行的，拓展和设计企业发展过程中的财务行为。对企业获得可持续盈利成长能力和创造新的竞争优势具有重要的现实意义。3
15、、企业生命周期的涵义及各阶段的财务特征通过前人的研究，我们发现学者们从不同的角度对生命周期各阶段的划分不尽相同，为了对企业生命周期不同阶段的特征进行比较分析，学者们通常以企业的业务增长速度为标准将企业划分为四个不同的阶段，分别是初创期、成长期、成熟期、衰退期。谢国珍（2006）认为企业的生命周期是指企业从成立、成长、壮大、衰退直至破产或解散、清算完毕的整个时期。企业的生命周期一般可分为初创期、成长期、成熟期与衰退期四个不同阶段。（1）在初创时期，企业资信水平低，偿债能力差，资产抵押能力有限，负债融资缺乏信用和担保支持，很难获得银行贷款支持，企业资本主要来源于创业者和风险资本。投资项目具有高风险
16、和高收益的特点。财务上一般体现为集权模式。（2）在成长时期，企业通过积累，形成了初步规模，拥有了一定的自有资金周转规模，在一定的市场中建立了较大的竞争优势，形成了一定规模的员工队伍，具备了一定的融资能力。经营者分权财务治理模式逐渐形成，所有权与经营权也逐渐发生分离。（3）在成熟时期，企业财务状态比较稳定，人力资源充足，研发能力增强；组织管理方面，创新精神逐步为较为保守的做事方式取代，应变能力开始变差。（4）在衰退时期，销量、利润急剧下降，呈现负增长态势；产品、设备及工艺老化；企业思想僵化、创新意识严重缺乏，企业内部闲置的人力资源也不断增加，企业财务状况逐渐变坏，员工流动率增大等。具有较低的经营
17、风险和较高的财务风险。徐莹（2008）指出（1）处于创业期的企业，资金不足是它的一大难题。企业的风险较大，而且抗风险能力差，但具有高风险高收益的特点。（2）处于成长期的企业，企业筹资能力有了一定提高。企业有了一定知名度，产品销售数量稳步上升，经营活动现金流量增加，企业的实力得到提升。经营风险虽降低，但绝对值数依然较高。（3）处于成熟期的企业，各方面的财务状况都较稳定。企业资源投入达到一定规模后保持相对稳定，技术成熟、资源结构合理，企业在市场中地位稳定，开始进入回报期，企业有持续不断的净现金流入。经营风险会再次降低。（4）处于衰退期的企业，盈利能力下降，财务状况每况愈下。企业产品市场萎缩，产品供
18、大于求，现金周转缓慢，出现明显负的现金流量。企业的坏账损失增加，股票价格下跌，银行信用下降，筹资变得困难。戴理慧（2009）认为，（1）初创期阶段，创业之满怀抱负，组织系统虽不完善但具有活力，创造性和冒险精神充足，创业者之间团结一致，凝聚力强，但企业资本实力弱，产品品种少，生产规模小，盈利水平低，企业形象尚未树立。（2）成长期阶段，企业开始由小到大，实力逐步增强，企业的经济增长使创业者看到了希望，因而企业的组织活力、创造性和凝聚力不减，创业者也愿意为企业的未来发展冒一定的风险，企业注意重点发展有前途的产品，虽然盈利不多但增长速度较快，企业开始设法树立自身形象。（3）成熟期阶段，企业的切入点往往
19、是几种重点产品成功地占据了市场甚至获取了优势地位，这时企业的形象得以树立，生产规模得以扩大，盈利水平达到高峰但增长速度放慢，企业逐步设立各种部门，组织体系趋于完备，但组织系统内的创业者之间开始产生矛盾，组织系统凝聚力被削弱，守成思想开始出现，企业创造力和冒险精神减退，因而组织活力显得不足。（4）衰退期阶段，企业走向衰老和消亡，企业资本虽多但资本负债率高，生产规模虽大但包袱沉重，产品品种虽多但前途暗淡，规章制度虽多但组织矛盾突出，企业形象虽在但已成昔日黄花。4、企业可持续发展的财务战略选择生命周期的各个阶段都有其不同的财务特征，根据企业生命周期各个阶段财务特征的不同，制定与之相适应的财务战略是非
20、常重要的。因此，企业应当分析其自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。李红，刁凤琴（2007）认为（1）初创期财务管理的重点应是如何筹措资金。企业通常会采取稳健与一体化的财务战略，即实行股权资本型筹资战略、一体化集权型投资战略和零股利分配政策。（2）发展期的大幅投入使得企业从本质上被要求采取稳固发展型的财务战略。即实行相对稳健型筹资战略、适度分权型投资战略和剩余股利政策。（3）成熟期为了避免资金全部集中在一个行业所可能产生的风险，一般会采取多元化经营，因此应采取相对扩张型的财务战略，同时要加强企业内部管理，提高现有资源的使用效率。（4）衰退期阶段应关注管理系统成本的节省，应采用防御型的财务战略
21、，即实行高负债筹资战略、一体化集权式投资战略和高支付率的股利政策。彭云（2007）基于生命周期的融资战略中指出了基于生命周期的融资战略的基本思路（1）处于初创期的企业，应采用以维持企业生存、降低企业风险为宗旨的防御型融资战略。（2）处于成长期的企业，力争通过企业股份制改造并上市，从资本市场筹集资金；同时加强与银行等金融机构的联系，增强自身的融资能力，创造股东对发展的良好预期，从而实施以扩张型为宗旨的融资战略。（3）处于成熟期的企业，如果自身条件和融资环境良好，也可实行扩张的融资战略，抢夺更大的市场份额，否则，则宜采取以保持或适当提高收益率为宗旨的稳健型融资战略。（4）处于衰退期的企业，应在采用
22、稳健型融资战略的基础上，以尽可能快的速度寻找新的增长点，实现战略转移。在此过程中，甚至有必要采取防御收缩型融资战略。肖培耻（2007）指出（1）初创阶段应采用风险资本型的股权筹资战略、一体化的投资战略以及零股利分配战略。（2）发展期应采用权益资本型的筹资战略、形成可持续竞争优势的投资战略以及留存收益投资的股利分配战略。（3）成熟期应采用优化资本结构的筹资战略、适度扩张型的投资战略和股利的高分配战略。（4）衰退期应采用债券型筹资和全额发放的股利战略与获取企业“再生”的投资战略。三、总结部分总之，从以上众多学者对于企业可持续发展财务战略的研究成果来看，世界各国对企业可持续发展非常关注。对此，我们要
23、有一定深度的认识。本综述根据国内外各位学者对于目前企业的现状，转而提出可持续发展的财务战略，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。企业像生命有机体一样，也有一个从生到死，从盛到衰的这样一个过程。随着企业运动轨迹的变化，企业财务战略也必然发生相应的变化。财务战略是具体经济环境的必然结果。企业生命运动各阶段明显不同的状况与相应外部环境的差异性，使得相应阶段的财务战略也会发生变化。生命周期理论能识别企业关键成长的关键转折点，这使得管理者对必要的变革预告有所准备，适当调整财务战略来减轻成长带来的压力；能够使得管理人员知道在何时应该放弃只会妨碍未来成长的财务战略，适当调整财务战
24、略，降低企业总体风险，提高企业运作效率，使企业获得持续的竞争优势，进而实现企业价值的最大化。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们可以发现在该领域的研究较少，还存在着一些问题。国内外研究仍较多停留在什么事财务战略、如何制定财务战略的层面上，而较少的涉及财务战略在企业中的运用、实施与控制等更深入的问题。结合企业的环境研究财务战略，对企业来说才是更关心的内容。本文的研究主要是将企业财务战略与企业生命运动轨迹生命周期进行关联研究，探讨财务战略在企业生命周期各阶段的选择、实施及管理活动，强调财务战略的实用性，从而实现企业可持续发展的目标。主要参考文献1刘冬景论企业财务战略类型及理性选择能源技术与
25、管理,20052P83842蒋伟黎企业财务战略选择的基本思路国际商务财会,200812P57583姚文韵财务战略矩阵与生命周期的耦合研究税务与经济,20065P53564鲍霞谈企业集团财务战略的周期特征财会月刊（理论版）,20069P27285王峰娟,安国俊,安国勇可持续成长管理的经营战略和财务战略ENTERPRISEMANAGEMENT,200812P92936姚文韵基于企业价值可持续增长的财务战略研究南京财经大学学报,20086P47487荷花，张晶企业生命周期不同阶段的特征与财务战略中国外资,20093P34358谢国珍基于企业生命周期的财务战略选择中国农业会计,20066P19299徐
26、莹基于企业生命周期的财务战略选择中国外资,20085P959610戴理慧基于企业生命周期理论的中小企业融资问题探讨科技信息，200919P30630711李红，刁凤琴基于生命周期的企业财务战略分析经济论坛,200721P10110412彭云基于生命周期的融资战略中国乡镇企业会计,20077P424313肖培耻企业生命周期各阶段的财务战略分析河南财政税务高等专科学校学报,200721P141714孙茂竹，王艳茹不同生命周期企业财务战略探讨财会通讯,20081P444615张晓峰,史茜基于生命周期与价值创造的财务战略商场现代化,20091P6516张隽青,陈岩可持续发展视角下的公司财务战略山东经济
27、战略研究,20097P575917程淮中企业财务战略定位和实施的基本策略基于生命周期理论的一种解说会计之友,20077P101218郭冰,郭泽光企业发展的财务战略山西财经大学学报，20034P899219刘清亮基于企业生命周期的企业财务战略分析中国证券期货,200910P767720MILTONLAUENSTEIN,1981“SETTINGFINANCIALSTRATEGY”JOURNALOFBUSINESSSTRATEGY,VOL1,NO4,PP667121VKBHALLA,2004“CREATINGWEALTHCORPORATEFINANCIALSTRATEGYANDDECISIONMAK
28、ING”JOURNALOFMANAGEMENTRESEARCH,VOL4,NO1,APRIL,PP1317本科毕业设计（论文）开题报告题目基于生命周期的企业可持续发展财务战略研究一、论文选题的背景、意义（一）背景据美国资料统计，美国大约有62的企业寿命不超过5年，只有2的企业达到50年，中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年；一般的跨国公司平均寿命为1012年；世界500强企业平均寿命为4042年，世界1000强企业的平均寿命为30年。据日本报道，日本企业平均寿命为30年。而我国1993年以前私营企业平均寿命只有4年，2000年提高到702年，我国集团公司的平均寿命约78年。为此，
29、人们开始从不同角度思考造成企业寿命差异的原因，以期能如何延长企业寿命，使其成为长寿公司。而随着全球经济的飞速发展，我国企业的运营环境在最近几十年里发生着深刻的变化。由过去相对单纯和比较稳定的内部环境转变成一个竞争激烈而多变的市场环境。传统的内在管理理论与方法，已无法应付这种复杂的环境变化，不能胜任企业的试剂需要。能否把握住环境变化的趋势，趋利除害，已成为企业财务管理成败的关键。在这期间，财务管理的理论与方法不断发生变化，取得了异乎寻常的发展，成果显著。近年来，我国许多企业的危机在很大程度上就是由于重大财务事项安排不当，引起企业财务危机，最后导致企业失败，这些教训很值得我们深思，而造成这一结果的
30、深层次原因就是在财务管理理论与事件中缺乏战略观念。相对于传统财务管理，财务战略管理更能把握和控制不确定环境因素对企业经营的影响。因此，本文通过对企业生命周期的不同阶段的财务特征进行分析，试图找到能维护企业可持续发展的一系列财务战略。（二）意义随着市场经济体制和现代企业制度的逐步建立与完善，以及企业竞争环境的变化，国内绝大多数的企业都极为关注企业自身的发展战略，非常重视企业的战略管理。但是，许多企业在制定其发展战略的事件中，虽然都会进行企业所处行业性质的分析，但往往只注重产业竞争特性的分析，而较少进行产业生命周期特性的分析，分析往往不够系统。本文是将企业财务战略与企业生命周期进行关联，探讨财务战
31、略在企业生命周期各阶段的选择与实施，强调财务战略的实用性，具有重要的理论意义和现实意义。有助于解决企业资金管理的有效性和效率，实现企业可持续盈利成长能力最大化；合理配置战略财务资源，科学制定与选择财务战略，促进可持续发展；树立科学发展观，运用战略管理思想与方法，促进企业不断获取战略上的收益；面对经济全球化，重视财务战略管理，实现企业盈利可持续并创造新的竞争优势；推动财务战略理论与实践研究。（三）文献综述1、国外关于企业可持续发展财务战略的研究战略管理理论出现于上世纪50、60年代，1962年美国管理史学家A钱德勒的战略与组织结构一书中首次将“战略”引入企业管理领域，并阐述了战略决策的概念及内容
32、，但当时并未引起管理界的普遍关注。直到1965年，美国学者HI安索夫HIANSOFF的企业战略论一书的出版，“战略”才得到了企业界广泛的重视。近40年来，战略管理理论得到了丰富的发展，学派林立，对企业管理活动产生了深远影响。此外，MILTONLAUENSTEIN（1986）指出在资本主义社会中，关于生产资源的投资资本的决定主要由私人企业做出。个别企业和整个社会长远经济的成功在很大程度上取决于这些决策的质量。因此，处理关于筹资、投资以及资本管理的问题是决策者最重要的责任。VKBHALLA（2004）认为企业应该以价值创造为目标，选择价值导向的预算、评价和激励为循环运行环节，从而制定有效的财务战略
33、。制定财务战略的五个规划要素鉴定存在的问题与机会；要建立目标；提供可能的解决方法或者“路线”；选择最好的解决办法，给出可能解决方案以及公司的战略目标；建立一些审查类型的程序来检查最佳解决方案的实际效果。2、国内对于企业可持续发展财务战略问题的研究（1）企业财务战略的涵义、特征及类型关于财务战略的定义，目前理论界的许多学者都对此进行了探讨，我国学者经过10余年的探索，对财务战略理论问题已有了一个较为深刻的认识，主要有以下几种代表性观点刘冬景（2005）认为，财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展状况和公司发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上作出的一种客观而科学的概括和描述
34、。财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。财务战略主要侧重于资金的筹措与使用。所以，财务战略类型也就应该主要地从资金筹措与使用特征的角度进行划分，总体上可以划分为以下三种类型扩张型财务战略，指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。稳健型财务战略，指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。防御收缩型财务战略，指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。蒋伟黎（2008）认为，财务战略是为谋求企业资金均衡、有效地流动和实现企业战略，为加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对
35、企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，不仅体现了财务战略的“战略”共性，而且勾画出了财务战略的“财务”个性。财务战略基本可以分为扩张型财务战略、稳健型财务战略和防御型财务战略。企业财务战略的目标主要包括获取可持续竞争优势；增加股东价值；控制企业总体风险。姚文韵（2006）指出，财务战略应隶属于企业战略，但其特殊性使得它不能等同于一般战略。企业的筹资、投资和股利分配活动几乎涵盖了企业的整个生产经营过程，而企业财务战略的谋划对象是企业的本金流动以及在本金流动时所产生的财务关系。本金是企业生存发展最为重要的因素，企业整体战略与其它职能战略的实施也
36、离不开本金。因此财务战略必须具有一定的独立性，在企业战略中处于核心地位，甚至可以说财务战略是企业战略的货币表现形式。鲍霞（2006）认为，财务战略是企业为获得新的竞争优势、促进企业长期稳定发展，根据外部环境和内部资源的状况，对理财活动的目标选择、方向甄别、路径选择以及财务资源配置的取向和模式进行分析、比较和鉴别所作出的总体规划。（2）企业可持续发展理论在人类进入知识经济社会、追求可持续发展的今天，企业也在努力实现自身的可持续发展，创造出强大的生命力，并跻身于整个经济社会发展的先进行列。可持续发展要求的是企业发展的可持续性，它不仅要求企业目前的发展，同时要求企业末期的发展。因此要求企业具有一种促
37、进可持续性发展的机制，但要综合考虑各种管理要素和外部环境的综合协调。只有这样才可能从总体上把握企业的可持续性发展。王峰娟，安国俊，安国勇（2008）提到，可持续成长又称为平衡成长，是在保持公司负债能力的前提下，以内源资本和债务资本支持企业销售成长的一种成长方式，这种成长方式不会好近企业的财务资源，从而实现公司销售收入与财务资源的同步成长。企业可持续成长需要考虑的关键因素是企业盈利能力；资产管理效率；股利政策；资本结构。姚文韵（2008）认为可持续增长是指企业销售收入的增长在企业内部经营效率和外部市场环境不变的情况下，取决于企业资产的增长，而企业资产的增长必须等于企业负债和股东权益的增长。可持续
38、增长无非是基于维持现有资本结构的前提下，可获得的最大销售增长，并且在此过程中，还要维持一定的现金充裕度，而这些都是财务战略可以调控的因素。荷花，张晶（2009）认为，企业的可持续发展，是沿着一定的生命周期轨迹运行的，拓展和设计企业发展过程中的财务行为。对企业获得可持续盈利成长能力和创造新的竞争优势具有重要的现实意义。（3）企业生命周期的涵义及各阶段的财务特征通过前人的研究，我们发现学者们从不同的角度对生命周期各阶段的划分不尽相同，为了对企业生命周期不同阶段的特征进行比较分析，学者们通常以企业的业务增长速度为标准将企业划分为四个不同的阶段，分别是初创期、成长期、成熟期、衰退期。谢国珍（2006）
39、认为企业的生命周期是指企业从成立、成长、壮大、衰退直至破产或解散、清算完毕的整个时期。企业的生命周期一般可分为初创期、成长期、成熟期与衰退期四个不同阶段。在初创时期，企业资信水平低，偿债能力差，资产抵押能力有限，负债融资缺乏信用和担保支持，很难获得银行贷款支持，企业资本主要来源于创业者和风险资本。投资项目具有高风险和高收益的特点。财务上一般体现为集权模式。在成长时期，企业通过积累，形成了初步规模，拥有了一定的自有资金周转规模，在一定的市场中建立了较大的竞争优势，形成了一定规模的员工队伍，具备了一定的融资能力。经营者分权财务治理模式逐渐形成，所有权与经营权也逐渐发生分离。在成熟时期，企业财务状态
40、比较稳定，人力资源充足，研发能力增强；组织管理方面，创新精神逐步为较为保守的做事方式取代，应变能力开始变差。在衰退时期，销量、利润急剧下降，呈现负增长态势；产品、设备及工艺老化；企业思想僵化、创新意识严重缺乏，企业内部闲置的人力资源也不断增加，企业财务状况逐渐变坏，员工流动率增大等。具有较低的经营风险和较高的财务风险。徐莹（2008）指出处于创业期的企业，资金不足是它的一大难题。企业的风险较大，而且抗风险能力差，但具有高风险高收益的特点。处于成长期的企业，企业筹资能力有了一定提高。企业有了一定知名度，产品销售数量稳步上升，经营活动现金流量增加，企业的实力得到提升。经营风险虽降低，但绝对值数依然
41、较高。处于成熟期的企业，各方面的财务状况都较稳定。企业资源投入达到一定规模后保持相对稳定，技术成熟、资源结构合理，企业在市场中地位稳定，开始进入回报期，企业有持续不断的净现金流入。经营风险会再次降低。处于衰退期的企业，盈利能力下降，财务状况每况愈下。企业产品市场萎缩，产品供大于求，现金周转缓慢，出现明显负的现金流量。企业的坏账损失增加，股票价格下跌，银行信用下降，筹资变得困难。戴理慧（2009）认为，初创期阶段，创业之满怀抱负，组织系统虽不完善但具有活力，创造性和冒险精神充足，创业者之间团结一致，凝聚力强，但企业资本实力弱，产品品种少，生产规模小，盈利水平低，企业形象尚未树立。成长期阶段，企业
42、开始由小到大，实力逐步增强，企业的经济增长使创业者看到了希望，因而企业的组织活力、创造性和凝聚力不减，创业者也愿意为企业的未来发展冒一定的风险，企业注意重点发展有前途的产品，虽然盈利不多但增长速度较快，企业开始设法树立自身形象。成熟期阶段，企业的切入点往往是几种重点产品成功地占据了市场甚至获取了优势地位，这时企业的形象得以树立，生产规模得以扩大，盈利水平达到高峰但增长速度放慢，企业逐步设立各种部门，组织体系趋于完备，但组织系统内的创业者之间开始产生矛盾，组织系统凝聚力被削弱，守成思想开始出现，企业创造力和冒险精神减退，因而组织活力显得不足。衰退期阶段，企业走向衰老和消亡，企业资本虽多但资本负债
43、率高，生产规模虽大但包袱沉重，产品品种虽多但前途暗淡，规章制度虽多但组织矛盾突出，企业形象虽在但已成昔日黄花。（4）企业可持续发展的财务战略选择生命周期的各个阶段都有其不同的财务特征，根据企业生命周期各个阶段财务特征的不同，制定与之相适应的财务战略是非常重要的。因此，企业应当分析其自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。李红，刁凤琴（2007）认为初创期财务管理的重点应是如何筹措资金。企业通常会采取稳健与一体化的财务战略，即实行股权资本型筹资战略、一体化集权型投资战略和零股利分配政策。发展期的大幅投入使得企业从本质上被要求采取稳固发展型的财务战略。即实行相对稳健型筹资战略、适度分权型投资战略和
44、剩余股利政策。成熟期为了避免资金全部集中在一个行业所可能产生的风险，一般会采取多元化经营，因此应采取相对扩张型的财务战略，同时要加强企业内部管理，提高现有资源的使用效率。衰退期阶段应关注管理系统成本的节省，应采用防御型的财务战略，即实行高负债筹资战略、一体化集权式投资战略和高支付率的股利政策。彭云（2007）基于生命周期的融资战略中指出了基于生命周期的融资战略的基本思路处于初创期的企业，应采用以维持企业生存、降低企业风险为宗旨的防御型融资战略。处于成长期的企业，力争通过企业股份制改造并上市，从资本市场筹集资金；同时加强与银行等金融机构的联系，增强自身的融资能力，创造股东对发展的良好预期，从而实
45、施以扩张型为宗旨的融资战略。处于成熟期的企业，如果自身条件和融资环境良好，也可实行扩张的融资战略，抢夺更大的市场份额，否则，则宜采取以保持或适当提高收益率为宗旨的稳健型融资战略。处于衰退期的企业，应在采用稳健型融资战略的基础上，以尽可能快的速度寻找新的增长点，实现战略转移。在此过程中，甚至有必要采取防御收缩型融资战略。肖培耻（2007）指出初创阶段应采用风险资本型的股权筹资战略、一体化的投资战略以及零股利分配战略。发展期应采用权益资本型的筹资战略、形成可持续竞争优势的投资战略以及留存收益投资的股利分配战略。成熟期应采用优化资本结构的筹资战略、适度扩张型的投资战略和股利的高分配战略。衰退期应采用
46、债券型筹资和全额发放的股利战略与获取企业“再生”的投资战略。3、总结总之，从以上众多学者对于企业可持续发展财务战略的研究成果来看，世界各国对企业可持续发展非常关注。对此，我们要有一定深度的认识。本综述根据国内外各位学者对于目前企业的现状，转而提出可持续发展的财务战略，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。企业像生命有机体一样，也有一个从生到死，从盛到衰的这样一个过程。随着企业运动轨迹的变化，企业财务战略也必然发生相应的变化。财务战略是具体经济环境的必然结果。企业生命运动各阶段明显不同的状况与相应外部环境的差异性，使得相应阶段的财务战略也会发生变化。生命周期理论能识别企
47、业关键成长的关键转折点，这使得管理者对必要的变革预告有所准备，适当调整财务战略来减轻成长带来的压力；能够使得管理人员知道在何时应该放弃只会妨碍未来成长的财务战略，适当调整财务战略，降低企业总体风险，提高企业运作效率，使企业获得持续的竞争优势，进而实现企业价值的最大化。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们可以发现在该领域的研究较少，还存在着一些问题。国内外研究仍较多停留在什么事财务战略、如何制定财务战略的层面上，而较少的涉及财务战略在企业中的运用、实施与控制等更深入的问题。结合企业的环境研究财务战略，对企业来说才是更关心的内容。本文的研究主要是将企业财务战略与企业生命运动轨迹生命周期进行
48、关联研究，探讨财务战略在企业生命周期各阶段的选择、实施及管理活动，强调财务战略的实用性。从而实现企业可持续发展的目标。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题（一）研究的基本内容1、企业财务战略体系，说明有关财务战略的涵义，特征及类型。从而有个全面的了解，便于对财务战略进行分析。2、企业可持续发展理论，说明可持续发展的涵义，分析财务战略对企业可持续发展的意义。3、企业生命周期理论，对企业生命周期进行阶段划分，并分析生命周期各阶段的财务特征。4、企业可持续发展的财务战略选择，企业每个发展阶段都有自己的阶段特色，企业应当分析其自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。（二）拟解决的主要问题1、企业财务战
49、略是企业发展的重要支撑，其内容是复杂的，财务战略具有哪些特征，包括哪几种类型。2、企业财务战略作为对企业资金运动或财务活动进行全局性和长远性的谋划，企业财务战略对企业可持续发展具有什么意义。3、企业生命周期是如何划分的，生命周期各个阶段都有其怎样特殊的财务特征，财务战略能否适应其财务特征。4、企业根据其自身所处的发展阶段，对财务战略进行选择，由此作出的财务战略的选择能否促进企业可持续发展。三、研究的方法与技术路线（一）研究方法1、文献研究法。首先对于国内外关于财务战略理论体系的研究进行广泛阅读，从而全面地了解掌握国内外对财务战略问题的研究动态，为进一步研究财务战略打下理论基础。2、案例分析法。文中在对可持续发展的财务战略选择中使用案例分析法，通过案例分析，将理论知识应用到实际案例中，从而进一步说明企业财务战略对企业可持续发展的重要作用。（二）技术路线四、研究的总体安排与进度2010100820101122完成毕业论文选题2010112320110110完成文献综述、开题报告及外文翻译2011011120110311完成毕业论文初稿2011031220110503毕业实习，修改论文2011050420110512毕业论文定稿企业可持续发展理论企业生命周期理论企业可持续发展的财务战略选择结论与建议特征类型涵义财务战
