1、毕业论文开题报告 会计学 浙江省上市公司股利政策的理论及应用分析 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：融资政策、投资政策和股利政策是现代公司尤其是上市公司理财活动的三大核心内容。其中，股利政策是上市公司筹资和投资政策的逻辑延伸，是其理财的必然结果。上市公司股利政策恰当与否，对其本身、广大投资者以及资本市场的发展有着重大的影响。对上市公司自身来说，恰当的股利政策，有利于其在资本市场上树立良好的形象，为其进一步发展创造机会和条件；对广大投资者而言，恰当的股利政策，有利于投资者正确理解上市公司的经营状 况，为其今后的投资决策提供科学的依据；对整个资本市场而言，恰当的股利政策，有利于保护有
2、关利益各方的权益，增强市场各方对资本市场的信心，使整个资本市场朝着健康、有序和稳定的方向发展。 预期目标 :本文将通过对浙江省的股利分配情况进行分析，研究其股利政策的利弊，对某些具有代表性的公司特别分析，研究其采取的股利政策对公司各方面有什么影响，尝试性的找出一些针对不同上市公司应该执行的股利政策，并探讨浙江省上市公司的现阶段状况及优缺点。 2.国内外研究现状 国外研究现状： 哈佛大学教授 John Lintner(1956)首次提出了公司股利分配行为的理论模型。 Miller(1961)和 Modiglia(1961)提出： “ 需要详述的许多市场不完美方面，有一个似乎足以造成不完美的间接原
3、因，这就是根据现有个人所得税制，资本利得比起股利来要获得巨大的税收收益。受这种税收利益的强烈驱动，高收益的人乐于取得资本利得。 ”这成为了股利政策研究的基石，在此后的几十年间，股利政策的研究得到了丰富和发展。 Allen(2001)和 Michaely(2001)指出公司股价也许根本不能反映税收对投资者的影响，因为那些边际投资者可能是免税机构。Green(2003)指出股票回购比股利发放对个人投资者有 40%-50%的收益。这是近期对“税差理论”的研究。 Ofer(1987)和 Thakor(1987)则建立了一个更完整的模型说明了股票回购和股利发放或者两者同时都可以作为传递公司真实价值的信号
4、。这是对“信号理论”的研究。 Compers(2003)提出观点，代理成本的降低反过来就增加了股东的权益。这是对“代理理论”的研究。 Black（ 1974）和Scholes(1974)将投资者分为以下几种类型：（ 1）股利偏好型；（ 2）股利厌恶型；1 （ 3）股利中性型。 Baker.M(2004)和 Wurgler.J(2004)提出 “ 股利迎合理论 ” 认为在股利决策中，上市公司管理人员会考虑投资者对股利需求的变动，这种行为可以使公司股价有上涨的趋势，并且可以惩罚对市场需求漠视的公司。从监管方面着手控制上市公司股利政策的变化。 国内研究现状： 1990 年上海证券交易所成立以来，随着
5、我国证券市场的规模不断发展壮大，监管制度不够完善，市场不够成熟等问题不断的显现出 来，所以关于股利政策的研究也逐渐引起了重视。 陈振华（ 2010）指出由于市场的完善程度不同以及股权结构分布的巨大差异性 ,中国股利分配政策 与西方成熟市场相比就显得非常独特。 对我国上市公司股利分配做出法律限制的有公司法、关于上市公司送配股的暂行规定、关于上市公司配股工作有关问题的通知等等法律法规 ,可以看出，我国的股利分配正不断地法制化。李长青 (2001)对我国上市公司股利政策现状归纳了四个方面：（ 1）股利支付率不高，不分配的公司逐年增多；（ 2）股利形式不断推陈出新；（ 3）股利政策波动多变，缺乏连续性
6、； (4)股利分配行为极不规范。基本指出了我国现阶段的几个基本问题。周芹（ 2010）指出上市公司的红利分配不但会影响到投资者的收益和上市公 司利润留存情况 ,更会引起市场股票价格的波动。可见股利分配政策不仅仅和投资者的利益相关，对企业价值也有很大的影响。刘春龙（ 2009）在有效资本市场中 ,股票价格完全由交易双方的供求关系决定 ,是完全市场化竞争的结果。在 市场竞争中，谁的股利政策更吸引投资者，谁就能得到更多的发展机会。袁建国（ 2008）等指出高质量的会计信息既可以缓解企业的投资不足 ,也可以抑制企业的投资过度。企业的股利政策与企业财务报告传递的信息息息相关。公司要根据企业的财务报告来制
7、定其相应的股利政策。陈俊芳 (2004) 实证结果发现，股利政策对股价 有一定的影响，股利信号理论起主导作用。魏刚 (2000)证实股利政策的变化受持久盈利的变化所驱动，股利向投资者传递了公司持久盈利的信息。由此可见，股利政策对公司股票价格的影响不可忽视。池昭梅（ 2008）研究认为上市公司的股利分配与其再融资行为息息相关。先轲宇（ 2009）指出对于一家上市公司而言 ,融资政策、投资政策和股利政策是其理财活动的三大核心内容。融资问题是公司谋求发展的大问题，股利政策的制定却可以影响公司的融资行为所以对股利政策的研究有利于管理者对上市公司进行管理以谋求更大的发展。 3.参考文献 1周芹 .上市公
8、司红利分配与股票价值关系的实证研究 J.科技信息 ， 2010（ 16） . 2刘春龙 .上市公司市场价值与股利政策 从行为金融学角度探析 J.消费导刊 ， 2009（ 08） . 2 3巫绪芬 .我国上市公司资本成本影响因素的实证研究 J.安徽农业科学 ， 2008（ 25） . 4池昭梅 .广西上市公司股利分配与再融资行为关系研究 J.财会月刊 ， 2008（ 20） . 5林章俊 .试论利他行为的几种理论及其决定因素 J.安徽电子信息职业技术学院学报 ，2009（ 01） . 6陈振华 .中国上市公司控股股东代 理问题对现金股利政策影响研究 D.成都：电子科技大学 ， 2006. 7姜真
9、 .现代企业管理 M.北京：清华大学出版社 ， 2007. 8先轲宇 .我国上市公司股利政策影响因素分析 D.成都：西南财经大学 ， 2009. 9罗宏 .上市公司现金股利政策与公司治理研究 D.广州： 暨南大学 ， 2007. 10倪泽强 .投资者保护与我国资本市场发展的省际差异研究 D.广州：暨南大学 ， 2010. 11高峻 .股权分置改革、股权结构与现金股利政策研究 D.武汉 :华中科技大学， 2009. 12王毅辉 .我 国上市公司股利政策研究 D.厦门：厦门大学 , 2009. 13黄娟娟 .行为股利政策 D.厦门：厦门大学， 2009. 14倪泽强 .投资者保护与我国资本市场发展
10、的省际差异研究 D.广州：暨南大学， 2010. 15周军 .我国上市公司股利政策研究 D.成都： 西南财经大学 ， 2008. 16张天阳 .基于股权结构的中国民营上市公司治理研究 D.广州： 暨南大学 ， 2008. 17李常青 .股利政策理论与实证研究 M.北京：中国人民大学出版社 ， 2001 18曾旗 .企业管理学 M.徐州：中国 矿业大学出版社 ， 2006. 28Bhattacharya.Imperfect information,dividend policy,and thebird in the hand fallacyJ.Bell Journal of Economics,
11、2008(10). 29Farrar,Selwyn.Taxes,Corporate Financial Policy and Return to InvestorsJ.National TaxJournal,2007(20). 二、研究方 案 1.主要研究内容（或预期章节安排） 1 国内股利政策概述 1.1 两种主要股利理论的评析 1.1.1 股利无关论 1.1.2 股利相关论 1.2 三种股利分配及四种股利政策比较 1.2.1 稳定的股利政策 1.2.2 固定股利加额外股利政策 1.2.3 剩余股利政策 1.2.4 固定股利政策 1.3 选择股利政策类型的影响因素 2 浙江省上市公司股利分配
12、的现状 3 3 浙江省上市公司股利分配的行为分析 3.1 浙江省上市公司股利分配方式多样化 3.2 浙江省上市公司存在不进行现金分配或低现金分配的现象 3.3 浙 江省上市公司股利分配政策缺乏连续性和稳定性 3.4 浙江省上市公司不合理的股权结构导致股利分配的不规范 3.5 浙江省部分上市公司善用市场分配隐形红利 3.6 母公司与地方政府的大力保护，退市机制难以实施 4 完善浙江省上市公司股利分配行为的对策 2.实施方案和进度计划 调研方案：本文主要研究上市公司的股利政策，分析股利政策的制定对公司的影响，并且结合浙江省上市公司的实际情况分析其股利政策的优缺点。通过自己的分析寻求如何制定适合自己
13、公司的股利政策，促进公司的经营发展，给公司带来最大的利益，得到更好更持续稳定的发展 。因此需要查阅大量的文献资料，并结合实际的案例，针对不同类型的企业进行分析。主要通过中国期刊网等网站对近期的研究成果进行查阅。 进度安排 第 6 学期第 19-20 周至第 7 学期第 1-5 周：在指导老师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。 第 7 学期第 6-12 周：在指导老师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写；参加开题答辩，进一步论证选题价值、确立主要研究内容，论证研究方案的合理性和可行性。 第 7 学期第 13-14 周：撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。 第 7 学期第 15-20 周：开始写作毕业论文，完成初稿。 第 7 学期寒假：结合毕业论文选题开展调查研究。 第 8 学期第 1-2 周：在指导老师的指导下进一步写作、完善毕业论文。 第 8 学期第 3-6 周：在指导老师的指导下，充分利用毕业实习的机会，结合毕业论文的内容开展进一步的调查研究，完成论文。 第 8 学期第 7 周：在指导老师的指导下，进一步修改、完善毕业论文；定稿并上交。 第 8 学期第 9-11 周：参加毕业论文答辩。
