1、1 毕业论文文献综述 会计学 制造型企业盈利能力分析 现代财务分析的发展导源于资本市场的发展与企业内部财务活动的的复杂化，是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景所进行的剖析和评价。企业经营管理者、投资者、债权人等企业内外部利益相关者都因为各自不同的目的而对财务报表进行分析，由此产生了偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析等。 1 盈利能力的含义 盈利能力又称为获利能力，对于盈利能力的概念，各学者的观点大致相同，类似于张俊民（ 2006）的表述“盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金 或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及水平的高低。”竺素娥在（
2、 2007）财务管理一书中这样阐述盈利能力的地位：“不论是所有者、债权人，还是企业经营管理者，都非常重视和关心企业的盈利能力，因为利润是所有者取得投资收益，债券人收取本息的资金来源，是经营管理者经营管理业绩的集中体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要来源，因此，企业盈利能力分析十分重要。”同样王志安（ 2006）也阐述了盈利能力的重要性，“在企业的财务评价体系中，盈利能力是核心。盈利能力分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重 要内容。”由此可见，盈利能力分析在财务分析体系中有着举足轻重的地位。 2 国内外研究现状 2.1 国外研究 盈利能力的产生，可以追溯到十九世纪六十年代，这可以在美国财
3、务学者托马斯 . 乌都洛撰写出版的铁道财务报表分析一书找到。他在书中提到，早在十九世纪六十年代的西方国家，由于资本主要经济的发展，银行有着越来越多的资金需求者和资金需求量，银行家为确保其债权权益，尽量避免放贷风险，开始要求贷款企业提交盈利能力分析报表，以全面分析企业财务状况，确2 认企业是否有足够的偿债能力。盈利能力分析就是在这种实践和呼唤中产 生的。 1984年， Myers和 Mujfuf对公司资本结构与盈利能力的相关性进行了分析，在吸收权衡理论、代理理论和信号传递理论等研究成果的基础上，提出了优序融资理论，即在公司存在资金缺口需要融资时首先考虑内部融资，其次使用无风险或低风险的负债融资，
4、最后才进行股权融资的方式，由此得出盈利能力和账面价值财务杠杆比率之间呈负相关的关系。 1999年， 维瓦塔纳唐对泰国 1996年 224家上市公司从资本结构决定因素进行了实证研究，并认为上市公司的盈利能力与负债比率是正相关的关系。 Qian Sun和 Wilson H.S Tong（ 2003）对中国深沪股市 1994年至 2000年 634家公司进行研究，发现杠杆比率与每股净收益、资产报酬率等均呈负相关关系。Chen J.Jean（ 2004）从中国上市公司资本结构的决定因素出发，通过对 1995年-2000年 77家上市公司的研究，得出资产负债率与资产收益率呈负相关关系。 2.2 国内研究
5、 国内的学者对盈利能力的分析也有自己的看法。在公司资本结构与盈利能力关系方面， 冯根福、吴林江和刘世彦 (2000)运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法证明了公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率 均表现出极为显著的负相关关系，这一方面表明内部融资是企业的首选目标，另一方面也表明业绩差的企业由于得不到股权融资的机会，所以只得举借大量短期债务解决资金需求。洪锡熙和沈艺峰 (2000)采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验，得出企业盈利能力越强，负债水平越高的结论，但与行业并没有明显的关系。范从来和叶宗伟 (2004)的实证研究结果认为，公司业绩和公司债务融资率呈显著的正
6、相关关系，但是两者的相关系数非常小，也就是说上市公司增加债务融资虽然能促进一个公司业绩的提升，但是这个作用是非常有限的。 在盈利能力指标体系方面，李萍和肖惠民（ 2003）深入研究了企业实践中现金流入滞后于盈利确认的现象，提出有必要补充和增加评价企业的现金流入能力的相关指标，包括经营现金流量对销售收入的比率、经营活动净现金流量对营业利润的比率和经营现金净流量对净利润的比率等。莫生红和李明伟（ 2007）认为盈利能力综合评价指标体系应该反映不同会计基础下的盈利能力，包括基于权责发生制的盈利能力销售净利率、资产净利率和净资产收益率以及基于收付实现制的盈利能力销售现金比率、盈利现金比率和全部资产的获
7、利能力，还有盈利的持续稳定性。 3 在盈 利能力的评价方法方面，许多学者对如何运用各种评价方法合理评估盈利能力进行了大量探讨。其中李晓荣和王宪良（ 2002）为了消除盈利能力分析指标间的相关性和重叠性，运用因子分析法对上市公司进行了盈利能力分析，避免指标排序及其权重选择的主观性，并通过实证研究发现了上市公司盈利能力的差异主要体现在资产的盈利能力上，即公司的产权结构以及资产的规模、结构和质量；丁玉芳和单广荣（ 2004）针对会计信息的模糊性，应用模糊数学方法构建了企业盈利能力评价模型，其关注的盈利能力指标主要包括每股收益、每股净资产、净资产收益率、主营业 务利润率和股东权益比率等；李雄志和徐卫华
8、（ 2006）运用改进的社经网络进行盈利能力的评估，该方法简单实用，而且选取了营业活动收益质量等定性指标作为盈利能力评估体系的一部分。 3 盈利能力分析的目的 张先治、陈友邦在（ 2006）认为盈利能力分析的目的有以下三个方面： （ 1）从企业的角度来看，企业经理人员可以利用盈利能力的有关指标反映和衡量 企业的经营 业绩并发现其中存在的问题。 （ 2）从债权人的角度看，投资者可以通过盈利能力分析了解企业偿债能力的强弱。 （ 3）从股东（投资者）的角度看，股息与企业的盈利能力紧密相关，此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。 4 盈利能力分析的局限性 王灿峰、徐伟刚（
9、 2002）等认为以财务报表为基础的盈利能力分析存在着诸多局限性。从客观上看，同一经济业务多种会计处理方法的存在使得净利指标失去可比性，并且净利是在会计四大假设的基础上计算所得的结果，其中隐含着币值稳定的前提，在通货膨胀的情况下有悖于配比原则的实质。从 主观上来说，企业经营者为了达到自身的目的，往往会对会计报表进行不同程度的粉饰，刻意美化净利指标。 田俊敏 （ 2007）认为，用相对指标评价的企业盈利能力不全面。企业在评价企业盈利能力时，体现的均是相对指标，然而，绝对值指标在评价企业盈利能力中也起着非常重要的作用，例如：主营收入反映该企业的资产规模等。在进行财务分析时，最好将绝对指标和相对指标
10、结合起来，才能能加全面地反映企业的财务状况。 4 5 盈利能力分析的改进 汪洋（ 2009）认为盈利能力分析指标的改进可以从以下几方面下手： （ 1）除了从销售情况来看企业 的盈利能力外，还应关注产品成本、产品结构、产品质量等因素对企业利润的影响； （ 2）利用税后利润进行分析； （ 3）调整主营业务利润和非经常性项目利润的结构； （ 4）综合考虑企业借入资本和企业自有资本之间的结构，从而正确分析企业的盈利能力； （ 5）企业应加强内部管理，重视企业资产运转效率对企业盈利能力的影响，提高资产管理效率来进行推动企业盈利能力的增长。 5 参考文献 1张素云 企业财务报表与实践 M杨凌：西北农林科技
11、大学 出版社， 2009 2王志安 现代财务分析 M成都：西南财经大学 出版社， 2006 3冯根福，吴林江，刘世彦 我国上市公司资本结构形成的影响因素分析 J经济学家 ，2000(5) 4洪锡熙，沈艺峰 我国上市公司资本结构影响因素的实证分析 J厦门大学学报 ， 2000（ 3） 5范从来，叶宗伟上市公司债务融资、公司治理与公司绩效 J经济理论与经济管理，2004(10) 6李萍，肖惠民 企业盈利能力指标的改进与完善 J华南金融研究 ， 2003（ 5） 7莫生红，李明伟 上 市公司盈利能力综合评价模型的构建 J财会通讯 ， 2007（ 1） 8李晓荣，王宪良 因子分析在上市公司盈利能力分析
12、中的应用 J财经科学 ， 2002（ 151） 9丁玉芳，单广荣 基于模糊数学方法下的企业盈利能力评价模型 J西北民族大学学报 ，2004（ 9） 10李雄志，徐卫华 基于改进 BP 神经网络的企业盈利能力测评模型及应用 J工业经济技术 ， 2006（ 6） 11张先治，陈友邦 财务分析 M 大连： 东北财经大学出版社 ， 2010 12汪洋 企业获利能力分析指标浅析 J企 业家天地 ， 2009（ 9） 13Myers， S C and N S Majluf， Corporate Financing and Investment Decisions when Finns have Infor
13、mation that Investors do not haveJ Journal of FinancialEconomics， 1984(12) 14Qian Sun and Wilson H S Tong China Share Issue Privatization： the Extent of its SuccessJ Journal of Financial Economics， 2003(7) 15Chen J Jean Determinants of Capital Structure of Chinese Listed CompaniesJ Journal of Business Research， 2004(5)
