1、0 毕业论文开题报告 会计学 高管股权激励与公司价值相关性研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：高管股权激励作为众多企业激励机制的一种，其在美国等发达国家已经发展的比较完善。随着我国社会主义市场经济的日益发展和改革开放的日益加深，已经体现出其相对于其他激励机制的前瞻性和先进性。浙江省作为开放较早的沿海城市，“西学东渐”之风浸润已久，加上国家政策的鼓励，民营企业发展迅速，上市公司也已经具备一定的规模，有了实施高管股权激励的条件和环境。而就目前的情况来看高管股权激励已经出现了一些问题，若能及时修正这 些问题，将会对浙江省的经济建设更上一层楼。所以本篇论文以浙江省的 30家上市公司为
2、样本进行研究。 预期目标：探索股权激励与公司价值相互作用过程，研究浙江上市公司的特点以及该特点对股权激励产生的影响。发现上市公司本身所属行业，轻度股权激励，适度股权激励，过度股权激励等四方面因素于企业价值是否具有相关性，对于一些明显或者潜藏的问题提出一些意见与看法，以有助于浙江上市公司的长远发展。 2.国内外研究现状 国内研究现状： 2005至 2007年研究现状： 张煜（ 2005）觉得，我国股权激励尽管存在问题，但是可以从业绩 和内在价值两方面进行一些研究，无论如何都应该做一些努力，只要功夫做到了，皇天不负苦心人。而领导决策信息报首席评论员（ 2006）认为，国家有关部门已经开始对国有企业
3、的高管股权激励开始密切关注，对于一些显著存在的问题开始采取了措施。这是一个很好的开端，意味着国家已经下决心规范高管股权激励，使其步入正轨，这对中国的企业发展有所帮助。 学者王岚（ 2007）认为，高管股权激励是指 企业高管人员通过持有企业股权的形式，分 享企业各种权益的一种激励行为。将高管对个人利益最 大化的追求转化为对企业价值最大化的追 求，防止某些 高管瞻前不顾后，鼠目寸光的短期行为，但同时也应该注意到控制机制的同步建立。同年，王保平（ 2007）认为：股权激励绝不是过去“铁饭碗”的翻版，一样存在着风险，说不定股票随时都会成为高管的“金手铐”，看上去风光无限，实际上是有苦难言。 1 200
4、8年至 2009年研究现状： 伍静妍（ 2008）则觉得，由于金融海啸的冲击及所造成的长期影响， 股票期权对于激励对象，短期而言没有内在价值，曾经的宝已经成为了草，而且还是杂草，留下来还会造成极大的麻烦，股票几乎已经形同废纸，股权激励的激励效果 大打折扣。 学者夏银桂（ 2009）则 认为， 高管股权激励其实质是对股东与高管在非对称信 息下的一种契约安排（即不完全契约），从而解决股东与高管间因两权分离所导致的委托 代理冲突，努力开源节流，减少相关成本，提升公司价值。同时，曹阳（ 2009）认为，影响高管股权激励的因素本来就很多，加之中国社会主义初级阶段经济发展的特殊性，情况就显得更加“乱花渐欲
5、迷人眼”，建议企业还是慎重选择，以免不测。 2010年以后研究现状： 戴克翔（ 2010）认为：委托代理理论是现在企业中非常重要的一项理论，从这个角度出发来分析股权激励问题不失为另辟蹊径，也可以在众多的研 究文献中独树一帜，利于多方位思考。 国外研究现状： 1997年以前的研究现状： Murphy(1990)用回归方式估计了现金报酬、购股权、内部持股方案和解雇威胁所产生的激励作用 ,得出的结论是 :大型公众持股企业的业绩和经理报酬有微弱的相关性。而 Loderer和 Martin(1997)的研究显示企业价值与经营者股权结构无相关关系。此处的研究者运用数学模型为分析工具，不过个人认为有些事情不
6、能光以数字说话，有些东西是光用数字无法表达的，研究者应当注重这些隐藏的东西。 1998年至 2005年的研究现状： Liebman(1998)认为因为股票期权具有强激励作用 ,经营者报酬结构中增大股票期权的比重 ,经营者报酬和企业业绩的相关性显著增加，故而。经营者报酬和企业业绩强相关。即“想让马儿跑，就要让马吃饱草”。但 David Aboody和 Ron Kasznik（ 2000）以美国上市公司的数据，分析了高管对于管理信息披露的因素，其中一项主要的影响因素就是股权发放。他们发现有些高管刻意的“报忧不报喜”，以此来误导投资者、股东对于公司价值的原先预期，已达到自己谋利的不当目的 。与此相关
7、的， Yisong s.Tian（ 2003）对许多因为 违规而被查处的美国上市公司做了研究，他们发现了公司股价变动对企业价值影响的函数关系，而且具体到了非常精准的数据。 2006年至 2008年研究现状： David J.Denis et al（ 2006）以被集体诉讼的美国上市公司为样本来考察股权激励与公司舞弊之间的关系。结果证明高管期权激励与舞弊之间存在显著2 的正相关关系。而且当公司出现某些特殊情况或者外部环境一有风吹草动的时候，这种正相关关系会更加的明显。 Jap Efendi et al(2007)以美国上市公司2003年的会计报表做了研究后发现，当高管持有大量 的本企业股权的时候
8、，企业的成本出现了异常的增加。而行权过后企业的效益在一定时间内萎靡不振。 通过对以上文献的阅读，个人认为，实行股权激励是一种不可阻挡的趋势，其优点很明显，但所产生的问题也需要我们进一步去探索其形成的原因。而此论文更应当结合中国实际与宁波市的企业特色，对宁波上市公司股权激励的情况进行分析，以获得预期目标。 3.参考文献 1夏银桂 我国上市公司高管股权激励影响因素分析 J 科技成果纵横 ， 2009（ 12） 2范慧 高管股权激励与约束问题研究 J 2009（ 13） 3徐叔衡 半糖 主义与高管股权激励 N证券时报， 2008-04-19 4王岚 我国上市公司高管股权激励问题探究 J 消费导刊，
9、2007（ 8） 5伍静妍 金融海啸冲击 高管股权激励“金手铐”失效？ N 第一财经日报， 2008-11-07 6李研 海信高管股权激励引争议 J 新财经 ， 2010（ 1） 7傅新 质疑国企高管股权激励 N金融时报， 2007-01-05 8徐玲琼 上市公司高级管理人员股权激励问题的研究 J 现代经济信息 ， 2009（ 7） 9蒋德权 ， 张雄 我国上市公司高管层股权 激励方案设计 J 市场周刊 (理论研究 )， 2008（ 8） 10邱静 我国上市公司管理层股权激励问题探究 J 商业文化 (学术版 )， 2008（ 1） 11程仲鸣 ， 夏银桂 高管股权激励实施效应实证研究 J 财会
10、通讯 ， 2009（ 12） 12朱耘 股价下挫，高管股权激励正流行 N 中国经营报 ， 2008-10-20 13蒋昕艳 股权分置改革对上市公司高管股权激励的影响 J 合作经济与科技 ， 2009（ 13） 14张煜我国上市公司股权激励研究 J 现代管理科学 ， 2005（ 10） 15王保平 股权激励 送你一副 “ 金手铐 ” J 会计之友 (下旬刊 )， 2007（ 2） 16王生斌 ， 许颖 上市公司高管人员薪酬激励实证分析 J 财会通讯 ， 2010（ 5） 17戴克翔基于委托代理理论的股权激励 J合作经济与科技， 2010（ 1） 18李豫湘，刘栋鑫浅析我国上市公司股权激励现状 J
11、会计之友 (下旬刊 )， 2009（ 5） 19曹阳 高管层股权激励应用效果的影响因素及难点分析 基于我国上市公司高管层股权激励应用情况问卷调查之三 J 会计之友 (下旬刊 )， 2009（ 5） 20赵冬梅，刘宏，黄建宝股权激励实施现状及其有效性研究 J财会通讯， 2009(05) 21张维迎博弈论与信息经济学 M 上海：上海三联书店，上海人民出版社， 2004 22王小锡经济伦理与企业发展 M 南京：南京师范大学出版社， 1998 23李永强城市变革力评价的结构方程模型研究 M 成都：西南财经大学出版社， 2006 3 24周振华，陈向明等世界城市 国际经济与上海发展 M 上海：上海社会科
12、学院出版社， 2007 25宁星华 XY公司职能部门绩效管理体系系统 D 西安： 西北大学硕士学位论文， 2009 26郭文东 H公司绩效考评方案设计研究 D 大连：大连理工大学硕士学位论文， 2009 27罗春嬅资产负债框架表下货币错配的效应 D 沈阳：辽宁师范大学， 2007 28崔志民汇率波动影响分析 D 哈尔滨：哈尔滨工程大学， 2003 29卢永华会计科研方法论研究 D 厦门：厦门大学博士论文， 2002 30贺书彦两岸三地创业板市场机制之比较研究 D 上海：华东政法学院硕士论文，2003 31Masten,Scott E.Modern Evidence on the FirmJ.A
13、merican Economic Review 92(may).2002. 32Peter C.Verhoef,Philip Hans Franses,Janny C.Hoekstra: “ The Impact of satisfaction and payment eqity on cross-buying:A dynamic model for a multi-service provider” J.Journal of Retailing,2001(77):359-378. 33Global Marketing Strategy Development 2007（ 12） 35-39
14、34Ge, Rui Two essays on positive accounting research 2009（ 20） 59-70 二、研究方案 1.主要研究内容（或预期章节安排） 1 相关概念：关于股权激励与公司价值 1.1 高管股权激励 1.2 企业价值 1.3 关于委托代理理论 1.4 高管股权激励与企业价值的相关性 2 浙江上市公司的股权激励 2.1 浙江上市公 司的发展概括 2.2 浙江上市公司股权激励情况 3 浙江上市公司的公司价值 3.1 浙江上市公司特点 3.2 浙江上市公司现状 4 高管股权激励对浙江上市公司的影响 4.1 相关理论分析与假设研究 4.2 行业性质对股权
15、激励与公司价值的影响 4.3 不同激励程度对公司价值的影响 2.实施方案和进度计划 实施方案： 4 由于本文研究的是高管股权激励与公司价值的相关性，所以要先阅读大量的相关文献，了解基本的情况，摸索出每篇文献共有和独有的内容，选取要为自己所用的框架。 在此基础上，要通过证券 公司网站等数据库资料网，选取宁波上市公司的相关数据，比如高管情况，近几年的股价，行权时的股价，行权的股数，企业的价值，专家对该企业的点评和预期等等。 最后通过实习调研获取更多的一手资料，对所有的资料的搜集整合，在老师的指导下，完成论文。 进度安排： 第 6学期第 19-20周：在指导老师的要求下确定毕业论文题目，并开始广泛搜
16、集相关资料，做好初步准备。 第 7学期第 1-5周：准备论文的相关资料。 第 7学期第 6-12周：在指导老师的指导下，完成开题报告，文献综述，任务书，外文文献翻译的工作。参加开题答辩，进一步论证选 题价值，确定主要研究内容，方案的可行性与合理性。 第 7学期第 13-14周：向导师上交撰写的详细的论文提纲，反复修改以确保其合理性。 第 7学期第 15-20周：开题写作毕业论文，完成初稿，于寒假开展调研。 第 8学期第 1-2周：在指导老师指导下进一步完成论文写作。 第 8学期第 3-6周：结合实习机会进一步调研，完成论文。 第 8学期第 7-11周：进一步完善毕业论文，上交定稿，准备答辩。
