1 核心观 点 我们选 取了234家医药 上市公司（不包含科创 板），2021 年上半年收入总 额8711亿 元，归 母净 利润961亿 元，分别 占申万医药 全成分 结 果比例是：80% 、82% ，主要剔除了在2019 、2020 年提取巨额 商誉减值损 失的企业 、在2021 年1月及以后上市的公司。2021 年上半年 全行 业 收入增速为24.7%，归 母净 利润 增速为34.1%。2021 年上半年实现归 母净 利润 正增长 的公司有180家，占比77%，85% （199/233 ） 的公司实现 收入正增长 。 同时 我们选 取了52家科创 板医药 上市公司，上半年收入总 额362亿 元，归 母净 利润109亿 元，主要剔除了在2021 年1月及以后上市的公 司 。2021 年上半年收入增速109%，净 利润 增速250% ，扣非净 利润 增速267%。上半年实现业绩 正增长 的公司有41家，占比79%，多 数 公司实现 收入正增长 （87% ，45/52 ）。 风险 提示：药 品降价预 期风 险 ；医改政策执 行进 度低于预 期风 险 ；研发 失败 的风 险 。 持续 看好
