主要内容 1. 2021H1 回顾 ：云收入占比提升，增 速仍快 2. 估值 ：A+H 云计 算高点回落，长 期价值 凸 显 3. 行业 ：反垄 断影响云计 算情绪 4. 重要云计 算公司更新 31.0 数据口径说 明 4 业绩 回顾选 取的云计 算公司报 告：金山办 公、广联 达、用友网络 、恒生电 子、石基 信 息、泛微网络 、致远 互联 、金蝶国际 、明源云、浪潮信息、福昕软 件，共计11 家 A+H 云计 算公司。 深信服未纳 入统计 ，原因 为 网安 业务 占比较 大，且云业务 专 注私有 云。 微盟集团 、中国有赞 未纳 入统 计 ，原因为业 务 同时 兼具云属性和互联 网属性。 IDC 相关公司未纳 入统计 ，原因为IDC业 务软 件属性相对较 弱。 同比增长 的历 史数据已经调 整为 同口径。 2019 年，金山办 公、致远 互联 上市；致远 互联 缺2017-2018 年财 务 数据，金山办 公缺 2017 年财务 数据。 2020 年，明源云上市， 缺2017-2018 年财 务 数据。1.1 考虑 基 数影响，21H1 云计 算收入/ 利润 增速平 淡 5 201
