1、- 1 - 本科 毕业 论文 (设计 ) （二零 届） 会计信息的披露对股价的影响 所在学院 专业班级 会计学 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 随着时代的发展，在市场上出现了越来越多的股份制公司，而股票价格的波动也一直是大众研究的一个热点，它的涨跌受到多 种因素的影响，在这些因素中，广大投资者直接或间接使用的公司对外公布的会计信息将在一定程度上引导投资方向。因此对会计信息的影响作用和影响程度进行分析和验证对投资者是十分必要的。 本文为了研究会计信息与股票价格的关系，引入反映公司特征的多个会计指标，运用相关分析和多元回归分析相结合的方法，对宁波上市公司的财务数据进行
2、实证研究，建立了股票价格与会计信息的回归模型，分析了各会计指标对股票价格产生的影响作用及其程度，揭示出若干规律性特征，证明了会计信息在中国股票市场中的作用，从而为投资者在投资时使用财务数据提供了理论依 据和决策工具。 关键词： 会计信息；股票价格；会计披露 II Abstract With the development in the market there are more and more joint-stock company. The stock price volatility has also been a hot public research. The stock price
3、 movement is affected by many factors. Among these factors, the accounting information used directly or indirectly by the majority of investors will guide to the direction of investment. Therefore, research on the role of accounting information is necessary for investors. This article, introducing a
4、 number of accounting indicators ,studies on financial data of listed companies in Ningbo by correlation analysis and multiple regression analysis, and analyzes the influence that the accounting indexes put on the stock price and uncovers several laws by the establishment of the regression model of
5、accounting information and the stock price. Finally, the study turns out that the accounting information has been influencing on China stock market, which provides a theoretical basis and decision-making tools for financial data that the investors use when they invest. Keywords: Accounting Informati
6、on; Stock Price; Empirical Research 目 录 1 绪论 .1 1.1 研究背景和研究意义 .1 1.1.1 研究背景 .1 1.1.2 研究意义 .2 1.2 研究方法和数据来源 .2 1.2.1 研究方法 .2 1.2.1 数据来源 .3 2 会计信息的披露对股价影响的相关理论研究 .4 2.1 会计信息的相关概念 .4 2.1.1 会计信息的含义 .4 2.1.2 会计信息的作用 .4 2.1.3 会计信息的公开披露 .5 2.2 股价的相关概念 .6 2.2.1 股价的定义 .6 2.2.2 影响股价的因素 .6 3 实证研究 .7 3.1 模型建立 .
7、7 3.2 研究假设 .7 3.3 数据准备 .8 3.3.1 样本选择 .8 3.3.2 数据来源 .8 3.3.3变量的选取及说明 .8 3.4 相关性结果与分析 .9 3.5 多元回归结果与分析 . 11 4 结 论 .16 4.1 研究的主要结论 .16 4.2 局限性与展望 .16 参考文献 .18 致 谢 . 错误 !未定义书签。 1 会计信息是指会计单位通过财务报表、财务报告或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位财务状况和经营成果的信息。会计提供的会计信息是股票市场信息的主要来源，是影响股票价格的直接因素，也是广大投资者进行投资决策的主要依据和来源。 近几年来，某些
8、上市公司会计信息严重失真，尤其是蓄意的会计造假行为己经成为社会的一种公害。关于中国上市公司财务报告不可信的一些个案和股票市场存在“市场泡沫”的种种议论使许多人置疑目前上市公司所 披露的会计信息的真实性和有用性。 针对这一系列的问题，本文进行了相关的数据收集与整理，根据宁波上市公司 08,09 年的数据，选取若干财务指标，运用统计分析方法，对会计信息的披露与股价之间的关系进行实证分析，探寻其内在的规律。最后提出相应的对策性建议，以此来帮助投资者作出正确的判断。 1 绪论 1.1 研究背景和研究意义 1.1.1 研究背景 到目前为止，理论界对会计信息在证券市场中的作用的研究主要集中体现在对年度报告
9、中的会计信息与股票价格之间的关系进行验证方面，以及现行会计信息在股票定价方面究竟扮演着什么角色。 从已有文献对会计信息与股价关系的研究中，主要形成了两大基本理论观点，即信息观和计价模型观，并在此基础上衍生形成了计量观（ 孙菊生 ， 周建波 ， 2003） 。 随着时代的进步，我国的市场经济不断发展，相关会计法律制度与准则也不断完善，从而促进了我国会计研究的深入发展。伴随着 20 世纪 90 年代初沪、深证交所的成立，使我国的证券市场在市场容量、交易品种、交易手段、清算体系以及监管规则方面都得到了很快的发展，在建立完善的市场体系，优化资源配置，转换企业经营机制和建立现代企业制度等方面都发挥了积极
10、的作用。但是在证券市场迅速发展 的过程中，也存在很多现实问题， 吴联生 (2000)认为会计信息是投资者所需要信息中具有专业特点、不易为广大投资者所理解的一种信息。 如何应用上市公司年度报告披露的信息进行股票投资来获利成为大家非常关注的问题。年度报告作为最重要的财务报告之一，是企业对外提供的反应企业每一会计年度财务状况和每一会计年度经营成2 果、现金流量的文件，也是企业经营管理水平的综合反映。它所提供的公司信息将对投资者的投资决策产生重要的影响。股票投资者需要利用已有的信息进行评价，而这些已有的信息中年报信息是用以进行股票投资最为重要的信息。股票投 资中对股价影响的信息，既包括了系统信息，也包
11、括了非系统信息，由于系统信息是不可分散信息，而且将对股市中的所有股票产生影响，所以对于股票投资者而言，面对系统信息的分析对个股投资的选择并不是最重要的，而能通过自己分析来进行股票投资决策的信息只能是非系统信息，即公司特有信息。在众多公司特有的信息中，年度报告所披露的信息占据了其绝大部分，所以年度报告披露信息对股价影响的研究对投资者而言具有相当的实用价值。 1.1.2 研究意义 目前国外大部分学者在运用信息观和计价模型观进行会计信息对股票价格影响的研究，大多集中在讨 论会计信息中的盈利信息对股价变动的影响，国内学者的研究也主要研究盈利信息对股价的影响，一般只验证了盈利信息对股价是有影响的，但二者
12、均没有进行会计信息其他方面对股价影响的验证和讨论，例如公司的偿债能力会对股价有何影响等，也尚未建立一个有关各类会计信息是对股价进行影响的研究体系，比如可能存在很多其他类型的会计信息，它们并不直接对股价产生影响作用，而是通过影响盈利信息对股价起间接影响作用等等。 本文对宁波市上市公司会计信息的披露与股价之间的关系进行实证研究，以争取能够找出会计信息与股价两者之间的联系，从而完善证券市 场的相关制度、改善上市公司的经营管理、提高公众对年报的重视程度，同时，也可以 建立一个对我国上市公司股票价格影响的会计信息结构图，并根据该结构图，结合所筛选出来的各类会计信息指标，建立对股票价格影响的模型，通过对该
13、模型进行具体行业的应用分析，为投资者预测股价提供理论上的借鉴。 1.2 研究方法和数据来源 1.2.1 研究方法 本文采用了管理学和经济学的基本研究方法，运用统计学作为基本研究工具，将理论研究与实证研究相结合，对年度报告披露的会计信息对股票价3 格的影响进行了研究。主要通过运用 SPSS18.O 统计软件进 行相关分析及回归模型的参数估计，假设检验等统计分析，最后得出研究结论，验证本文所提出的假设。 1.2.1 数据来源 本文主要数据来源于中国上市公司咨询网，大智慧炒股软件以及中国证监会网站发布的信息。同时本文的数据部分来源于中国上市公司年鉴。本文样本数据是根据上述数据来源进行筛选整理得到的。
14、 4 2 会计信息的披露对股价影响的相关理论研究 2.1 会计信息的相关概念 2.1.1 会计信息的含义 信息是对人有用的 ,能够影响人们行为的数据。信息是客观世界中各种事物的变 化和特征的最新反映 ,是客观事物之间联系的表征 ,也是客观事物状态经过传递后在人脑中的再现 ,从而可以对人产生指导。任何信息只有经过传递才能被人接受和利用。 会计信息是指会计单位通过财务报表、 财务报告 或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位 财务状况 和经营成果的信息。 2.1.2 会计信息的作用 会计信息是 价值运动 及其属性的一种客观表达 ,包含相互关联 ,互为制约的 “数据输入 ,系统转换 ,信
15、息输出 “三个有机过程。它是整个会计行为系统的核心部分 ,其实质是各种利益关系的反映。随着我国 经济体制改革 的不断深入和 社会主义市场经济 的日益发展 ,随着经济主体和利益主体的 多元化 ,经济活动的全球化 ,国际化 , 以及经济规模的日益扩大和内涵的日益复杂 ,会计信息在宏观调控和微观管理上越来越显示出其突出而重要的作用。 (1) 会计信息能帮助投资者和贷款人进行合理决策。在 市场经济 环境里 ,企业的资金主要来自股东和债权 人 ,无论是现在或潜在的投资人和贷款人 ,为了作出合理的投资和信贷决策 ,必须拥有一定的信息 ,了解已投资或计划投资企业的 财务状况 和经营成果。 (2) 会计信息能
16、评估和预测未来的现金流动。企业内外使用者对信息的需求主要是为了帮助未来的经济决策 ,预测企业未来的经营活动 ,其中主要内容侧重于财务预测 , 如现金流量 ,偿债能力和支付能力等。通常 ,预测经济前景应以过去经营活动的信息为基础 ,即由 财务报告 所提供的关于企业过去财务状况和经营业绩的信息作为预测依据。 (3) 会计信息有助于政府部门进行宏观调控。国家财政部门根据企业报送的 会计报表 ,监督检查企业的财务管理情况 ;税务部门通过阅读企业的 会计资料 ,了解 税收的执行情况。 (4) 会计信息有利于加强和改善 经营管理 。企业将生产经营的全面情况5 进行搜集 ,整理 ,将分散的信息加工成系统的信
17、息资料 ,传递给企业内部管理部门。企业管理者可及时发现经营活动中存在的问题 ,做出决策 ,采取措施 ,改善生产经营管理。 2.1.3 会计信息的公开披露 信息披露制度是证券市场监管制度的基石，其理论基础是强制性信息披露制度能在相当大的程度上解决证券市场中的逆向选择问题，从而纠正证券定价偏差，最终促进资本的有效配置。实践强有力地证明，通过树立并维护公众对证券市场的信心和提供投资者保障，信息披露制度增进了资本市场的有效性并最终促进了资本的有效配置，推动了国民经济的持续健康发展。 上市公司会计信息披露，是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发，按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券
18、监督管理部门报告，并向社会公众投资者公告。 当前会计信息的披露主要通过企业年报中的一些会计指标来体现。李艳丽（ 2006）通过对年报中相关会计指标的研究证实了相关会计信息与上市公司股票价格之间存 在显著的相关关系。它还包括其他一些内容，如： （ 1）数量性信息。上市公司一般按照国家颁布的会计准则等文件要求，结合本公司的实际以及行业会计规定，以货币形式反映公司所涉及的各种经济活动的历史信息。 （ 2）非数量性信息。这主要包括上市公司会计信息的重要变化说明、会计政策的使用说明、会计政策变更的原因及其影响等等。 （ 3）期后事项信息。这主要包括：直接影响以后时期财务报表金额的事项、严重改变资产负债表
19、计价连续性严重影响资产权益之间关系或严重影响以前年度所呈报的有关本期的预测活动的事项、以及对未来收益和计价的 影响不明了或不确定的事项等。 （ 4）公司分部业务的信息。它们是随着公司多元化经营、跨地区经营的业务发展，而导致的一种信息聚合。如果仅仅在财务报表中揭示这些数量性的数据，很难准确揭示公司这部分业务的经营、以及未来的发展情况。因此，上市公司必须在对外报表中公布这部分数据，以及数据的口径、揭示的原则、管理的要求等众多重要信息。 （ 5）其它有关信息。上市公司在发行、上市、交易过程中，除了公布上述占主要地位的财务、会计信息之外，还应披露相关的：公司概况、组织状况说明、股东持股情况、经营情况的
20、回顾与展望、公司内部审 计制度、重要6 事项揭示、公司发展规划以及资金投向、股权结构及其变动、注册会计师的审计报告和意见等信息。 2.2 股价的相关概念 2.2.1 股价的定义 股价是指股票的交易价格 ,与股票的价值是相对的概念。股票价格的真实含义是企业资产的价值。 股价 票面价值 x股息率 /银行利率 。 2.2.2 影响股价的因素 本 文将影响股票价格的因素分为两大类，一类是会计信息，一类是非会计信息。会计信息是以财务报告的形式出现，以会计指标和会计数据的形式传达给投资者 ;而非计信息是一切可能影响股价的其它信息，包括宏观经济政策、通货膨胀、股民市场预期等。由于时间和精力的局限，本文只进行
21、年报披露中的会计信息与股价反应的研究，年报披露的非会计信息与股价反应的研究作为有待进一步研究的内容。本文在进行年报披露的会计信息与股价反应的研究中，将上市公司年报披露的会计信息进行了细分，具体分为 反映上市公司偿债能力的会计信息，反映上市公司营运能力的会计信息，反映上市公司盈利能力的会计信息和反映上市公司发展能力的会计信息四大类会计信息，分别进行与股价反应的研究。本文通过统计学和计量经济学的研究方法，探寻会计信息对股票价格影响的一个基本构成情况，即哪些会计信息对于股价反应而言是起直接影响作用的，哪些会计信息是在对股价的影响中起间接作用，哪些会计信息表面与股价不相关，而通过其他会计信息对股价产生影响等等。 这些都是本文将要解决的问题。同时通过对这些细分后的会计信息与股 价反应的研究，会得出一些有用的会计 信息指标，进而运用这些会计信息指标建立与股价反应的模型，为投资者在股票投资过程中充分利用会计信息进行股价的预测分析提供借鉴以期获得最大收益。
