1、- 1 - 本科 毕业 论文 (设计 ) （二零 届） 外向型企业财务风险问题研究 基于信用风险和汇率风险的视角 所在学院 专业班级 会计学 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 随着全球经济一体化的发展，外向型企业面对越来越多的机遇和挑战，从而企业的财务风 险管理成为一门重要的课题。因此，本文以外向型企业的财务风险为切入点，首先全面详细地介绍外向型企业的有关概念，类型以及其所面临环境并对环境进行分析，其次通过与内向型企业相比，介绍了外向型企业财务风险的种类，特征及其形成的原因，接着采用实证分析的方法着重分析了外向型企业的信用风险，汇率风险，其中本文在对信用风险进行分析
2、时，将外向型企业与内向型企业作比较，找出差别，分析原因，得出结论；在对汇率风险分析时主要介绍了目前我国外向型企业面临的状况，同时找出原因，论文的最后为经营管理者如何应对以及防范信用风险和汇率风险提 出了一些建议。 关键词： 外向型企业；财务风险；信用风险；汇率风险II Abstract With the development of the global economy, export-oriented enterprises are faced with more opportunities and challenges, thus the financial risk of the ent
3、erprise management has become an important topic. Therefore this passage uses the financial risk of export-oriented enterprises as the breakthrough point. First of all, introduces comprehensively the concept of export-oriented enterprise, types and faced environmental analysis. Secondly introduces t
4、he types of financial risk of export-oriented enterprises compared with internal-oriented enterprises, characteristics and reasons. Thirdly analyses the credit risk, exchange rate risk by using the empirical analysis method. When analyzing the credit risk, the situation of export-oriented enterprise
5、 will be compared to internal-oriented enterprises, analyzing the causes and drawing the conclusion. When analyzing the exchange rate risk, the current situation of the export-oriented enterprises will be told and then find out the reasons. Finally, this passage will put forward how to deal with and
6、 prevent these risks for managers. Keywords: Export-oriented enterprise; Financial risk; Credit risk; Exchange rate risk目 录 1 外向型企业相关概念表述 .1 1.1 含义 .1 1.2 类型 .1 2 外向型企业环境分析及财务风险分析 .3 2.1 外向型企业环境分析 .3 2.2 外向型企业主要的财务风险种类 .4 2.2.1 与内向型企业相同的财务风险 .4 2.2.2 外向型企业特有的财务风险种类 .6 2.3 外向型企业财务风险特点 .6 2.4 外向型企业财务风
7、险的原因 .7 2.4.1 内部原因 .7 2.4.2 外部原因 .8 3 外向型企业财务风险的实证分析 .9 3.1 信用风险分析 .9 3.1.1 数据来源 .10 3.1.2 外向型与内向型应收账款周转速度比较 . 11 3.1.3 海外应收账款所 占总的比例与其周转速度的相关系分析 .15 3.1.4 实证结果分析 .18 3.2 汇率风险分析 .18 3.2.1 汇率风险形成的原理 .19 3.2.2 外向型企业所面临的汇率风险状况 .19 3.2.3 实证结果分析 .21 3.3 建议 .22 3.3.1 信用风险防范措施 .22 3.3.2 汇率风险防范措施 .22 结 论 .2
8、4 参考文献 .25 致 谢 . 错误 !未定义书签。 1 随着我国的改革开放，经济得到了迅速的发展，特别是在加入 WTO 组织以后，我国的外向型企业如雨后春笋般大量涌现，加强了我国与其他国家的经济交流，增加了我国企业在国际市场上的竞争力，同时也促进了我国国民经济的发展，提高了我国的国际地位。然而伴随着交流的进一步 推进，也暴露了我国外向型企业存在的种种问题，特别是美国次贷危机引发的全球金融危机，更为我们敲响了警钟。因此，加强对外向型企业财务风险问题的研究，并对其进行管理显得格外的重要。 1 外向型企业相关概念表述 1.1 含义 随着经济的发展，我国越来越多的企业参与到国际市场这个大环境中，在
9、外向型经济工作辞典中对其定义为外向型企业是直接面向国际市场，积极参与国际分工与国际竞争，以出口为导向的企业。在新世纪领导百科全书第 2 卷中对其定义为外向型企业是建立在国内，以国外市场为主要销售场所的企业。徐莲英和傅玉华（ 1997）认 为所谓的外向型企业应该是以技术进步为依托，以国际市场为导向，由某一具有国际竞争力的高质量的产品或服务打开国际市场，并通过不断的跨国界的生产要素的优化组合，在国际市场上逐步地形成持续的综合的竞争能力，实现外向型的技术、经济良性循环的企业。通过上述内容 我们可以发现，对于什么是外向型企业，各个表述都不相同，并且在现实中又很难划分，但是有一点是相通的，即该企业与国际
10、市场的关系，因此本文采纳了新世纪领导百科全书中对于外向型企业的定义，即 外向型企业是建立在国内，以国外市场为主要销售场所的企业 。 1.2 类型 从目前我国 外向型企业的发展情况看，具有代表性的有以下几种：（ 1）三来一补。即来料加工、来样制作、来件装配和补偿贸易。它最早出现于 1978年的东莞，是由张氏投资有限公司主席张细创立的。现在三来一补的企业也有许多，例如乳山鑫华国际经济技术合作有限公司。（ 2）出口创汇型。立足于企业原有的设备、技术和资金，在对内联合、分工协作的基础上，通过技术引进和自主开发，生产具有一定竞争能力的产品，实现出口创汇。 2008 年江苏海安2 出口创汇型企业已经发展到
11、 400 多家。（ 3）合资合作型。包括合资经营企业和合作经营企业，这类企业的生产经营活动 以市场调节为主，所生产的产品主要销往国际市场，企业所需设备、原材料、元器件、技术一般以外商提供为主，但随着企业的发展其国产化比重将不断提高，特别是在近几年，我国与国际市场交流地更加紧密，例如杭州华胜纸业有限公司。（ 4）跨国经营型。企业经营扩展到对外直接投资，开办海外企业，把国内优势和国外优势有机结合起来，既可以利用国外的自然资源、技术和人才优势，还可以从各国不同的利率、税收及其优惠政策中获得更多的经济效益。例如我们 大家都耳熟能详的海尔企业就是属于跨国经营型。对于以上四种不同类型的外向型企业，本文选择
12、出口创汇 型企业作为主要研究对象。 3 2 外向型企业环境分析及财务风险分析 2.1 外向型企业环境分析 对于外贸依存度高达 60%的我国而言，受 2008 年金融危机的影响，金融体系受到重创，产业经济陷入低谷，全球经济衰退导致贸易需求减缓，从而影响中国出口市场，使得我国进出口贸易所面临的外部经济环境颇为艰难，进出口形势异常严峻。而后金融风暴持续蔓延，全球经济增长前景黯淡，各国纷纷都采取更为保守的贸易保护措施，国际贸易保护主义重新抬头，相比以往，又增设了不少商品标准、技术法规和 技术认证等非关税壁垒，引发贸易摩擦重重。另一方面，随着经济的发展，我国迅速成为世界贸易中的新亮点，自 2003 年世
13、界贸易出现恢复性的增长以来，全球的贸易迅速增加，中国进出口量强劲回升，根据商务部统计数据显示，从 2004 年至 2007 年，进出口贸易数值分别达到了 11547.4 亿美元， 14221.2 亿美元， 17606.9 亿美元， 21738.3 亿美元，同比增长分别为 35.7%， 23.2%， 23.8%， 23.5%，从而推动我国国内经济的良性发展，经中国统计局的初步核算， 2008 年全国国内生产总值 200670 亿元，比上年 增长了 9%，居民消费价格比上年上涨 5.9%，中国经济 继续保持了平稳较快发展 。受 2008 年金融危机的影响，使得我国的出口增速明显回落，商品产能急剧萎
14、缩。根据商务部报告指出， 2008 年我国对外贸易进出口总值达 25616.3 亿美元，比上年增速 (下同 )回落 5.7%。其中出口 14285.5 亿美元，回落 8.5%；进口 11330.8亿美元，回落 2.3%；贸易顺差 2954.7 亿美元。但在发生金融危机后，我国政府迅速调整了经济政策，经过 2009 一年的缓冲，在 2010 年全国进出口总值为29727.6 亿美元，同比增长 34.7%， 进出口贸易的形势开始回升 1。由此可见，我国外向型企业对于环境的变化具有较高的敏感性，基于此情况并结合我国外向型企业的自身的发展优劣势，本文对其进行了 SWOT 分析（见表 1）。 表 1 S
15、WOT 分析 优势 （ strength） 成本优势：中国出口商品大部分属于劳动密集型，产品技术含量较低，产品的综合成本得以降低 客户关系：拥有大量的国际贸易渠道，建 劣势 （ weakness） 核心技术：大多外向型企业缺乏核心的技术，自主创新能力较弱，产品的科技含量低，品牌意识较为薄弱。 1数据来源于中华人民共和国商务部网站和中华人民共和国国家 统计局网站。 4 续表 立了良好的合作关系。 机会 （ opportunity） 贸易机会：积极全球化加速了国际经济链 的延伸，为外向型企业提供了更为广阔的发展空间。 威胁 （ threats） 金融危机：波及实体经济，严重冲击了外 向型企业。 汇
16、率变动：迫使价格竞争力下架，业绩增长受到汇兑损失的冲击。 非关税壁垒：许多外国国家对我国出口商品实行非 关税壁垒政策，这直接降低了我国外向型企业的出口额，影响了其发展。 通过对外向型企业环境的分析，对于其基本特征也有了大致的了解，目前理论界存在的较普遍的观点归纳起来就是 生产和经营面向国际市场，直接受国际市场变化的影响 。相比较于内 向型企业，外向型企业面对的是国际市场这个大的经济环境，机遇会更多，但同时所面临的财务风险也会增多，其程度也会加深，此时外向型企业应该好好抓住贸易机会，一方面继续发挥自己成本优势和客户关系优势，同时转变劣势，加强自主创新能力，研发自己的核心技术，提高产品的技术含量，
17、逐步建立起自己的品牌，另一方面，对于固然存在的风险威胁要加以防范规避，只有这样，才能使外向型企业在残酷的竞争中立于不败之地。 2.2 外向型企业主要的财务风险种类 相比较于内向型企业，外向型企业面对的是国际和国内两个市场，环境更为复杂，所面临的财务 风险程度更高，面临的风险点也更多。这部分主要从两个大角度来说明， 分别为与 内向型企业相同的财务风险以及外向型企业所特有的财务风险。 2.2.1 与内向型企业相同的财务风险 外向型企业与内向型企业的财务风险种类大体上是相同的，只是在风险程度上，外向型企业所面临的更加大，主要包括以下几种： 第一，筹资风险，也可以说是融资风险，它是企业生产经营活动的起
18、点，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日趋激烈，从而容易导致决策的失误，使得筹集资金的适用效益具有很大的不确定性，这就在一定程度造成了筹5 资风险。 第二，投资风险， 这种风险是来源于企业的投资活动中，它是指企业在进行投资的过程中，由于市场供需环境的变化，从而造成企业预期的收益与最终收益之间的偏差。例如对建设项目的投资，如果该企业的经营管理者没有对其进行完整的评估测算，忽略了其中可能存在的财务风险，那么最终就会造成实际收益远远小于预期收益，并且无法弥补所投入的成本。在这里应该指出，一项较大的投资往往对企业生死存亡具有关键性的作用。 第三，现金流量风险，它是指企业现金流入与流出在时间上不一致
19、而产生的风险。当企业的现金流无法满足企业的生产经营活动时，就产生了风险。 第四，财务 信息披露风险，它一般是由企业经营管理者的主观行为所造成的，企业的管理层受利益的诱惑与驱使，要求财务人员作假账，对账务报表进行粉饰，故意地调高利润，降低费用，再加上财务人员本身素质不高，对财务风险没有正确的认识，给企业带来了潜在的财务信息披露风险，损害了相关使用者的利益。 第五，信用风险，又称违约风险，它是指交易对手未能履行契约中的义务而造成经济损失的风险。在外向型企业经营活动过程中， 双方 来自于不同的国家地区，由于对彼此的生产经营状况不了解，再加上签订合约以及履行合约的时间间隔较长，在这段时间内企业的经营状
20、况 和财务状况容易发生变化，从而影响了企业的偿债能力和意愿。随着全球经济一体化的发展，外向型企业的国内国际业务规模不断地扩大，商品交易种类也越来越多，情况也越来越复杂，其交易的不确定性也越来越高，因此，外向型企业面临越来越多的信用风险。 第六，利率风险，它是由利率变动对收益或资本所产生的风险，包括重新定价风险、基差风险、收益率曲线风险和选择权风险四类。利率的变动会改变企业对利率敏感的收入和费用，对于与利率相关的资产、负债和资产负债表外合同的价值产生影响，影响企业的实际经济价值。例如 2008 年国内和国外利率的多次 调整不仅通过传导机制影响了外向型企业的产品价格，而且影响了其投资融资行为，对其
21、境外股权收购的具体实施工作产生影响。 第七，商品价格风险，它是指市场价格的不确定性对企业的物质商品资产所带来的收益或损失，由供给性风险，需求性风险，宏观性价格风险，政治性价格风险，政策性价格风险，季节性价格风险和突发性价格风险构成。由于国际市场上瞬息万变的形势，外向型企业必须根据实际情况作出调整， 例如 2008年的金融危机，使得国际市场需求低迷，外向型企业出口迅速锐减，在此时，外向型企业必须对商品的价格进行多次调整，以符合市场情况。 6 2.2.2 外向型企业特有的财务风险种类 汇率风险和关税风险是外向型企业特有的，这里所说的“特有”，指的是外向型企业直接受其影响，而这并不能说明内向型企业根
22、本不受其影响，事实上我们知道，汇率风险和关税风险也是间接影响内向型企业，但是本论文中对此不加以研究，主要讨论对外向型企业的直接影响。 第一，汇率风险，又可称作外汇风险，是外向型企业典型的财务风险，它是指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。它受国际收支及外汇储备，利率，通货膨胀和政治局势的影响。它的种类有交易风险，折算风险和 经济风险。其中交易汇率风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率的变动而蒙受损失的可能性。折算风险，又称会计风险，指经济主体对资产负债表的会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而导致账面损失的可能性。经济汇率风险，又
23、称为经营风险，它是指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。例如近几年人民币在不断的升值，使得我国外向型企业出口产品的价格升高，出口量相对减少，在一定程度上不利于外向型企业的发展。 第二，关税风险 ，世界各国政府为了保护本国企业的发展，防止国外企业生产的产品挤占本国市场，通常都会通过该国海关向进口商品征收一定量的关税，因此关税是外向型企业无法回避的问题。关税是指进出口商品在经过一国关境时，由政府设置的海关向进出口国所征收的税收。关税是伴随着商品流通和国际贸易的发展而产生起来的一个税种，按征税商品流向分，可以分为进口税和出口
24、税两类。和其他税收相比，关税主要具有以下特点：一方面仅以进出口国境的商品和货物为征收对象；另一方面具有涉外性，是调节进出口贸易和对外进行政治经济斗争的重要手段。例如在 2009 年，根据 财政部通知，我国降低微细目滑石粉，中小型型钢，部分氟化工品，部分钨等有色金属及其中间品等产品的出口暂定关税，同时取消黄磷、二元复合肥等产品的特别出口关税，而这些都会影响到外向型企业的发展。 2.3 外向型企业财务风险特点 外向型企业与内向型企业在财务风险的特点方面有着相似之处，概括起来主要包括以下几个方面： 首先是客观性。财务风险不以人的意志为转移而客观存在，企业财务活动存在着两种可能的结果，即实现预期目标和无法实现预期目标。这就意味着无
