1、 本科 毕业 论文 (设计 ) （二零 届） 连锁经营企业营运资金管理问题研究 所在学院 专业班级 会计学 学生姓名 学号 指导教师 职称 完成日期 年 月 I 摘 要 世界经济形势已经或正在发生着重大的变化，现代科学技术的迅猛发展，随着商品零售产业的不断发展，原有的零售业 态已经不能满足其规模化、国际化的发展需求，全球零售业态开始了大规模的变革。在这样的背景之下以电子化、网络化、国际化为基础，现代快节奏、高效率、低费用的新兴业态 连锁经营开始成为市场的主流。此外，随着跨国公司不断地进入更加开放的中国市场，导致国内企业竞争日益激烈，特别在连锁经营中更为突出。即便如此，中国本土连锁企业面对如此激
2、烈的竞争，仍旧出现了一些能够与国外跨国公司所抗衡的连锁企业。 因此，本文从中国本土的连锁经营企业中选取苏宁电器，分析其营运资金运行及管理的问题，然后根据目前连锁企业营运资金管理的现状，运 用短期偿债能力指标使企业营运资金运行状况能够得到更为客观准确的反映，分析其营运资金的管理，并在此基础上依据财务指标建议更完善的措施，以提高连锁经营企业竞争力。 关键词： 连锁经营；营运资金管理；短期偿债能力指标 II Abstract The world economic situation has been or is undergoing major changes, the rapid developm
3、ent of modern science and technology, with the continuous development of the retail industry, the original retail formats can not meet its scale, demand for international development, global retail formats start a large-scale change. In this context electronic, network, as the international basis fo
4、r the modern fast-paced, high efficiency, low cost new industry - the market chains started to become Objective Use. In addition, as multinational companies continue to enter more open China market, resulting in increasingly competitive domestic enterprises, especially in the chain is more prominent
5、. Even so, Chinas domestic chain enterprises face of such fierce competition, still there are some that compete with foreign multinationals chain. Therefore, this article from the local Chinese enterprises in the selected chain Sunning Appliance, analyze its operation and management of working capit
6、al problems, and then chain based on the current status of working capital management, the use of short-term working capital solvency indicators of the health of the enterprise can be more objective and accurate reflection of its working capital management, and on this basis, the financial indicator
7、s based on more comprehensive measures proposed to improve the competitiveness of enterprises chain. Keywords: Chain; Working Capital Management; Short-term liquidity indicatorsIII 目 录 毕业论文独创性声明 . 错误 !未定义书签。 摘 要 . I Abstract . II 1连锁经营企业营运资金的相关概念表述 .1 1.1 国外研究现状 .1 1.2 国内研究现状 .2 1.3 营运资金的相关概念 .3 1.3
8、.1 营运资金管理的重要性 .3 1.3.2 营运资本管理政策的配比 .5 1.4 指标及样本选择 .6 2 连锁经营企业数据实证分析 .7 2.1 连锁经营企业流动资产比例 .7 2.2 连锁经营企业流动负债比例 .9 2.3 连锁经营企业营运资本比例 .10 2.4 连锁经营企业净利润率 .11 3 苏宁电器营运资金管理问题分析 .13 3.1 苏宁电器的公司简介 .13 3.2 苏宁电器营运资金管理的概况 .13 3.3 苏宁电器营运资金管理所面临的环境 .14 4 通过指标数据分析反映的问题及提出建议 .15 4.1 数据分析反映的问题 .15 4.2 苏宁电器可以采取以下措施完善其营
9、运资金管理 .15 结 论 .17 参考文献 .18 1 随着商品零售产业的不断发展，原有的零售业态已经不能满足其规模化、国际化的发展需求，全球零售业态开始了大规模的变革 。在这样的背景之下以电子化、网络化、国际化为基础，现代快节奏、高效率、低费用的新兴业态 连锁经营开始成为市场的主流。 随着跨国公司不断地进入更加开放的中国市场，导致国内企业竞争日益激烈，特别在连锁经营中更为突出。即便如此，中国本土连锁企业面对如此激烈的竞争，仍旧出现了一些能够与国外跨国公司所抗衡的连锁企业。 因此，加强对国内连锁经营企业营运资金管理问题的研究显得格外的重要。 1 连锁经营企业营运资金的相关概念表述 1.1 国
10、外研究现状 国外关于营运资金管理的研究始于 20世纪 30年代。但在 20世纪 70年代以前 , 营运资金管理研究的主要内容是对各营运资金项目 (主要是应收账款、存货等流动资产 ) 如何进行优化。 W. D. Knight (1972) 指出 : 单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的 , 当将各项流动资产上的投资联起来进行研究时 , 决策的性质不应当是最优化 , 而应该是满意化。 18 Keith V. Smith (1973) 指出 : 关于每个营运资金项目管理的研究已有很大进展 , 但将营运资金作为一个整体进行研究却没有多少进展 , 并首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容。 19 1
11、989年 , John J. Hampton 将存货周转率改为存货平均占用期 , 并按其内容进行材料平均储存期、在产品平均生产期以及产成品平均库存期等指标细化 , 以揭示存货在不同环节的营运效率。 4 王竹泉、马广林 ( 2005)提出了 “将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上 ”的新理念。 5 并倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。 6 王治安 和吴娜以 20032005年沪深两市的所有 A股上市公司作为研究样本，进行非参数检验，力图找出影响我国上市公司各个行业营运资金管理的因素，为我国上市公司的营运资金管理提供借鉴。 7 谭跃和李远庆
12、认为：营运资金管理策略及其管理水平对公司整个经营过程中的长期债务融资均有显著影响。 8 韩存和毛剑芬认为：只有将利润、营运资金、现金收支结合进行分析，得出企业利润增大管理和营运资金削减管理的成败直接决定现金收支管理的成败，关系企业价值最大化目标的实现。 9 李亚鲁论述了营运资3 金管理的导因和营运资金管理的内容。 10 金枫指出：近年来国外营运资金管理研究已不局限于传统营运资金理论，更向着深度和广度发展。 11 王戈利用一些数学方法对营运资金管理中涉及的几个重要问题进行了探讨，以期对实际工作有所帮助。 12 啜华从营运资金的概念出发，通过分解营运资金的构成要素，建立了营运资金的分析体系，并论述
13、了如何加强营运资金的管理。 13 向平指出了“零营运资金管理 ”的基本原理。 14 程光讨论了实现该管理方法的有效途径，并结合我国实际情况，提出了我国实行 “零营运资金管理 ”过程中应注意的几个问题，其目的都是为了提高资金使用 效率。 15 廖涛认为：以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。 16 李宪智等提出了两种解决方案，一种是正营运资金管理方案，一种是零营运资金管理方案。这两种方案各有利弊，对两种方案进行了分析和比较，重点分析后一种方案。 17 1.3 营运资金的相关概念 1.3.1 营运资金管理的重要
14、性 营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的净额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果 流动资产大于流动负债，则与此相对应的 “净流动资产 ”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里 “ 总和 ” 不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。 营运资金管理是对企业流动资产及流动负
15、债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营 运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。在我国，多数企业的 “营运资本 ”一般仅指流动资产，包括现金及各种存款、短期投资、应收及预付款项和存货等。而在美国的企业中，其所使用的营运资本的概念，既包括流动资产，又包括流动负债，即将短期借款、商业信用等也包括在内。此外，西方企业更多使用的一个概念是 “净营运资本 ”，即流动资产减去流动负债之后的余额。 与不同的营运资本概念相对应，中国的企业在营运资本管理方面，注重对短期资产的管理，比如现金管理、应收账款管理、存货管理和短期证券管理等。4 其思想是：如果流动资产 超过流动负债，那么
16、在公司财务状况良好时，公司能够收回其它公司的所欠款项；在公司面临困境时，公司能够售出存货以偿付债务。零营运资本管理，所谓零营运资本或负数营运资本，是指企业的流动资产等于或小于企业的流动负债。具体表现为存货较少，而且应收账款与短期投资低于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。 据调查，公司财务经理有 60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题： 第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金 管理、应收账款管理和存货管理。 第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款
17、的管理和商业信用的管理。 可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。 表 1 营运资金管理 利息的支付方式 特点 备注 收款法 实际利率 =名义利率 贴现法 实际利率名义利率 加息法 实际利率 =2名义利率 假设年初借款本金为 120元，年利率为 10%， 1 年期短期借款，利息支付采用加息法。则：每月还本 10 元，付息 1 元。 1 月初的本金金额为 120元； 1 月末的本金金额为 110元； 12 月末的本金余额为 0 元。本金全年实际使用平均余额 =（ 120+0） 2=60（元），实际利率=12010%60=20%。 由于短期借款不考虑时间价值因素，利息支付采用加
18、息法下，不管分月等额偿还，还是分季、分半年等额偿还，本金全年实际使用平均余额 5 1.3.2 营运资本管理政策的配比 营运资本管理政策主要包括两个方面：一个是营运资本的投资政策。其根据企业对营运资本持有量的高低分为稳健型、适中型和激进型。另一个是营运资本的融资政策，其主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的，一般也可以概括分为稳健型、配合型和激进型。在营运资本管理中，营运资本的投资政策和融资政策是紧密结合在一起的，营运资本的投资政策会影响到融资政策，反过来，营运资本的融资政策也会制约着投资政策。因此。良好的营运资金管理就必须在流动资产和流动负债的不同收益和风险特性之间进行
19、选择。如何更好地将三种不同的营运资本的投资政策和融资政策科学地配合在一起，直接决定了一个企业整 体的风险和经营业绩水平。企业营运资本管理的投资和融资策略相互配比。 (1)稳健型策略 即稳健型投资政策和稳健型融资政策相互配比 (也就是高流动资产比例与低流动负债比例相配合 )。在该种策略下，流动资产占总资产的比例较高。固定资产占总资产比例较低，因此企业盈利能力最低；同时流动负债占总资产比例较低，因此其到期不能偿还负债的风险也最低。 (2)中庸型策略 即稳健型投资政策与激进型融资政策相配合 (高流动资产比例与高流动负债比例相配合 )或者是激进型投资政策和稳健型融资政策相配合 (低流动资产比例和低流动
20、负债比例相配 合 )。在该种策略下，企业的资金来源和资金占用在时间和数量上达到一定程度的配合，故风险与获利能力居中。 (3)激进型策略 即激进型投资政策和激进型融资政策相配合 (低流动资产比例和高流动负债比例相配合 )。由于流动资产比例最低，该策略具有获利能力高的特征，但同时高流动负债比例给企业带来的偿债风险也最大。 均为借款本金的一半，所以，短期借款支付如采用加息法，其实际利率 =2名义 利率。 6 1.4 指标及样本选择 从静态看，营运资金是指流动资产扣除流动负债后的数额。但是，在企业持续经营期间，营运资金其实是一个变动的量。因此，营运资金管理就是通过规划与控制企业的流动资产与流动负债，使
21、企业保持良好的 偿债能力和获利能力。这也是企业进行资金运行管理的重要内容。 保持适当的偿债能力 一个企业若是偿债能力不足，尤其是短期偿债能力不足，无法偿还到期债务，那么不仅会影响企业的信誉和未来的发展，而且可能会直接威胁到企业的生存。而评价企业短期偿债能力强弱的主要依据，就是营运资金的绝对额、流动比率和流动资产的流动性即变现性。一般来说，营运资金的数额越大，流动比率越高，流动资产的流动性越强，那么流动资产对于流动负债的保证程度就越高，从而其所反映的企业短期偿债能力也就越强。 保持理想的获利能力 获利能力是企业在市场 竞争中得以生存和发展的根本条件。一个企业在经营中能否获利，关键就在于能否有效地
22、运用资金，能否顺利地实现资金的周转和增值。成功的企业通过流动资产及流动负债的不断循环转化，由一种形态转变为另一种形态，在反复的循环中不断地获取利润。也就是说，由于营运资金的支持和运动，使企业直接获利。营运资金周转率是反映营运资金周转速度的重要指标，该指标越高，意味着企业用越少的营运资金来实现更多的销售额，从而营运资金的效率越高，获利能力越强。 所谓的营运资本需求 (WCR)是指运用固定资产产生销额与利润所需的净投资额，他等于应收账款 +存货 +预付款一应付账款一应计费用。营运资本需求（ WCR）：流动性资产减流动性负债。 (1)以流动资产比例和营运资本比例反映上市公司营运资本的投资政策 计算公式：流动资产比例 =流动资产总资产 营运资本需求比例 =营运资本需求总资产 其中：营运资本需求 =(应收账款 +应收票据 +部分其他应收款 +预付账款 +应收补贴款 +存货 +待摊费用 )一 (应付票据 +应付账款 +预收账款 +应付工资 +应付福利费 +应交税金 +其他应交款 +部分其他应付款 +预提费用 ) (2)以流动负债比例反映上市公司营运资本的 融资政策 计算公式：流动负债比例 =流动负债总资产 (3)以净利润率反映企业的盈利能力 计算公式：净利润率 =(净利润 主营业务收入） 100% 其中：净利润利润总额 （ 1所得税率）
