1、本科毕业论文（设计）外文翻译原文GOVERNANCEMECHANISMSANDFIRMVALUETHEIMPACTOFOWNERSHIPCONCENTRATIONANDDIVIDENDSOVERTHELASTTHREEDECADES,THEIDEAOFINDEPENDENTDIRECTORSHASBECOMEIMPORTANT,PARTICULARLYWITHSTOCKMARKETREGULATORSANDMANYCORPORATEGOVERNANCEADVOCATESFARRAR,2001INDEED,FINANCIALECONOMISTSGENERALLYSUGGESTTHATTHEREP
2、RESENTATIONOFINDEPENDENTDIRECTORSONBOARDSINCREASESTHEEFFECTIVENESSOFBOARDSINMONITORINGMANAGERSANDEXERCISINGCONTROLONBEHALFOFSHAREHOLDERSEG,FAMAWEISBACH,1988THEMOSTWIDELYDISCUSSEDQUESTIONREGARDINGBOARDCOMPOSITIONISTHEREFOREWHETHERHAVINGMOREINDEPENDENTDIRECTORSONTHEBOARDENHANCESFIRMPERFORMANCEANUMBERO
3、FSTUDIESHAVEBEENCONDUCTEDINTHEUSONTHISISSUEFOREXAMPLE,ASTUDYBYBAYSINGERANDBUTLER1985FOUNDTHATTHEPROPORTIONOFINDEPENDENTDIRECTORSWASPOSITIVELYCORRELATEDWITHACCOUNTINGMEASURESOFPERFORMANCEINCONTRAST,BHAGATANDBLACK2001,HERMALINANDWEISBACH1991,ANDKLEIN1998HAVEFOUNDTHATAHIGHERPERCENTAGEOFINDEPENDENTDIREC
4、TORSONTHEBOARDDOESNOTHAVEASIGNIFICANTIMPACTONACCOUNTINGMEASURESOFFIRMPERFORMANCEASTUDYBYAGRAWALANDKNOEBER1996SHOWTHATTHEPROPORTIONOFINDEPENDENTDIRECTORSHASANEGATIVERELATIONSHIPTOMARKETMEASURESOFPERFORMANCECONFLICTINGEVIDENCEONADIRECTRELATIONSHIPBETWEENBOARDCOMPOSITIONANDFIRMPERFORMANCEHASALSOBEENREP
5、ORTEDFROMAUSTRALIALAWRENCEANDSTAPLEDON1999FOUNDTHATINDEPENDENTDIRECTORSDONOTAPPEARTOHAVEADDEDVALUETOFIRMSINTHEPERIOD19851995ASIMILARRESULTISREPORTEDBYCOTTERANDSILVESTER2003,WHOEXAMINETHELARGEST200COMPANIESIN1997INCONTRAST,BONN,YOSHIKAWA,ANDPHAN2004REPORTEDTHATAHIGHERPROPORTIONOFINDEPENDENTDIRECTORSO
6、NTHEBOARDLEADSTOSTRONGERFIRMPERFORMANCEWHYARETHEFINDINGSONTHERELATIONSHIPBETWEENBOARDCOMPOSITIONANDFIRMPERFORMANCEINCONCLUSIVEONEPOSSIBLEEXPLANATIONISTHATMOSTOFTHECORPORATEGOVERNANCEISBOTHARESULTOFTHEDECISIONSMADEBYPREVIOUSDIRECTORSAND,ITSELFAFACTORTHATPOTENTIALLYAFFECTSTHECHOICEOFSUBSEQUENTDIRECTOR
7、SSTUDIESOFBOARDSOFTENNEGLECTTHISISSUEANDTHEREFOREPRODUCECONFUSINGRESULTSHERMALINKLEIN,1998REDDY,LOCKE,SCRIMGEOUR,BEBCHUKFACCIO,LANG,FAMASHLEIFERWEISBACH，1988）。最广泛讨论的问题，因此关于董事会组成的董事会是否有更多的独立董事提高公司绩效。许多研究已在美国进行这一问题。例如，由BAYSINGER和BUTLER的研究报告（1985）发现，独立董事比例呈正相关会计绩效指标。与此相反，BHAGAT和BLACK（2001），HERMALIN和WEI
8、SBACH（1991）和KLEIN（1998）发现，对董事会独立董事的比例更高并没有对公司业绩产生重大影响的会计措施。一个由AGRAWAL和KNOEBER（1996）表明，独立董事比例有负面关系的演出市场措施的研究。有报道来自澳大利亚，矛盾证据对于董事会构成与公司绩效有直接关系。LAWRENCE和STAPLEDON（1999）发现，在1985至1995年期间，独立董事没有使公司的价值有所增加。COTTER和SILVESTER（2003）也有相近的结果报告，他们审查了1997年年度最大的200家公司。与此相反，BONN，YOSHIKAWA和PHAN（2004）指出，独立董事在董事会的比例较高公司
9、业绩更佳。为什么在董事会构成与公司绩效关系的调查结果没有结论一个可能的解释是，公司治理最既是结果由以前的董事作出的决定，这本身就是一个因素可能会影响以后的董事的选择。董事会的研究往往忽视这个问题，因此产生混乱的结果（HERMALINWEISBACH，2003）。议会的一个重要作用是建立小组委员会来处理具体事项。一个这样的委员会是审计委员会。审计过程中，与内部会计控制。这有助于减轻提供不偏不倚的会计信息，从而减少了内部和外部之间的信息不对称，代理问题。2003年澳大利亚证券交易所原则最佳做法的建议4包括了一个建议，即审计委员会所有成员应为非执行董事，该委员会应包括多数独立董事以及由独立董事谁不是
10、主席主持董事会。在标准普尔/澳洲证交所所有普通股指数的公司必须遵守这一建议。关于审计委员会的组成和之间的公司价值关系的实证研究，然而，也没有定论。许多研究（EG,HSU,2008KLEIN,1998REDDY,LOCKE,SCRIMGEOUR,BEBCHUKFACCIO,LANG,FAMASHLEIFERBEBCHUKFACCIO,LANG,FAMASHLEIFERVISHNY,1997）定义为私人利益“的任何控股公司的捕捉值后，控制比赛，而不是在大股东之间的共享。“例如，有机会进行自我交易，并采取企业机会被视为作为控制私人利益。此外，SHLEIFER和VISHNY（1997）和LAPORTA
11、等人（2000）认为，少数股东征用涉及到内部使用该公司的利润，他们的利益，而不是把他们送回其他股东。例如，有业内人士可以简单地窃取或出售在他们控制的公司，他们自己的另一家公司以低于市场价格的资产。他们还可以从公司企业转移的机会，担任管理职务的任命不合格的家庭成员，或支付过多的行政人员。因此，股权集中度可以减轻或加剧代理问题，从而可能影响的组成和内部治理机制的有效性。例如，为了方便他们的机会主义行为大控股股东可能更喜欢董事会和审计委员会，独立董事较少。原子能机构理论家还建议独立董事可以起到防止大股东侵占小股东。RAHEJA（2005）推测认为，独立董事，以提高内部审计委员会增加私人利益的最佳数目
12、。事实上，WESTPHAL（1998）提出，由于在紧密合作，举办公司治理机制是有限的，少数股东可能在他们的议会及其委员会的依赖，以限制控股股东的机会主义。与此同时，ANDERSON和REEB（2004）认为，小股东利益的最佳保障独立董事时拥有更大的权力相对于提取他们的私人利益租金不大可能组装板或审计委员会，可以限制其企业控制，这意味着一之间存在着负相关，股权集中与董事会及审计委员会的独立性。实证研究表明，股权集中有一对董事会和审计委员会的独立性产生重大影响。举例来说，安德森和里布（2004）的报告，在美国大公司的大股东希望限制家庭对董事会独立董事的存在。金KITSABUNNARATCHATJU
13、THAMARD和诺夫辛格（2007年）发现，股权集中度与董事会的独立性是负14个欧洲国家的关系。COTTER和SILVESTER（2003）报告说，澳大利亚公司董事会的独立性是低所有权和管理缺乏相关的大股东。SETIAATMAJA，TANEWSKI和SKULLY（2009）表明，有家族控制的企业比澳大利亚非家族企业下的独立板。MENDEZ和GARCIA（2007）研究显示当股权掌握在大股东手中时，审计委员会活动处于较弱的水平。在此经验证据的基础上，产生了以下假设，所有权集中是否会影响董事会和审计委员会的独立性（研究问题1）假说1A。在澳大利亚，集中持股的公司的董事会的独立性明显比分散持股的公司
14、低。假设1B。在澳大利亚，集中持股的公司的审计委员会的独立性明显比分散持股的公司低。由于股权集中度可以影响董事会和审计委员会的独立性，它可以说，股权集中可能放缓的董事会和审计委员会的独立性，公司治理的作用。研究，探讨在企业独立董事的作用不同所有制监测提供决定性的证据。举例来说，ANDERSON和REEB（2004）发现，美国大公司中，家族企业优于非家族企业只有在家族企业有一个相对强势的董事会（即对董事会更加独立董事）。最近，DAHYA等（2008）的研究与公司价值和公司的独立董事比例与22个国家的主要股东的关系。他们发现一种积极的关系，特别是在对股东保护薄弱的法律，这表明塔尔主导股东可以抵消委
15、任一个独立委员会的价值折让薄弱的法律保护股东联系国。独立董事如何才能成为一个有效的治理设备在一个家庭等为主要股东的存在DAHYA等（2008）认为，虽然占主导地位的独立董事，股东可以消除他们一样容易委任他们，他们应该考虑更换独立董事的费用。作者还认为，独立董事有动力，以监察作为独立董事市场的优势，只要股东发生（FAMAJENSEN,1983）和独立董事可以行使他们的权力，以合法、合规或者含蓄的方式监督主要股东。ERICKSON，PARK，REISING，和SHIN2005，然而，检查中存在重大的所有权集中董事会构成与公司价值关系的加拿大公司利用上市。他们发现，更大的独立董事没有对公司价值的积极
16、影响力，业绩不佳的公司增加在随后时期的外部董事比例。基于ANDERSON和REEB（2004）和DAHYA等（2008），本报告研究了以下假设，检验一个独立董事会或审计委员会独立性较低集中持股的企业与一个集中持股的企业但是董事会和审计委员会独立性较高相比是否会表现不佳（研究问题2）假设2A。在澳大利亚集中持股的公司，董事会独立性与公司绩效呈正相关假设2B。在澳大利亚集中持股的的公司，审计委员会的独立性与公司绩效呈正相关。此外，为了测试是否对公司的董事会或审计委员会独立性的影响表现之间的紧密合作，举办和广泛持有的公司不同（研究问题3），本研究发展了，下面的假设假说3A。独立的董事会对公司业绩的影响是息息相关的比普遍持有的公司持有更强。假设3B。独立的审计委员会对公司业绩的影响是息息相关的比普遍持有的公司持有更强。来源澳卢卡斯Y，塞缇亚艾特梅捷治理机制与企业价值股权集中度和红利的影响公司治理国际评论，20096P694709
