1、本科毕业论文（设计）外文翻译原文CAPITALMARKETS,FINANCIALMANAGEMENT,ANDINVESTMENTMANAGEMENTRISKDEFINEDTHEREISNOSHORTAGEOFDEFINITIONSFORRISKINEVERYDAYPARLANCE,RISKISOFTENVIEWEDASSOMETHINGTHATISNEGATIVEBUTWEKNOWTHATSOMERISKSLEADTOECONOMICGAINSWHILEOTHERSHAVEPURELYNEGATIVECONSEQUENCESFOREXAMPLE,THEPURCHASEOFALOTTERYTIC
2、KETINVOLVESANACTIONTHATRESULTSINTHERISKOFTHELOSSEQUALTOTHECOSTOFTHETICKETBUTPOTENTIALLYHASASUBSTANTIALMONETARYREWARDINCONTRAST,THERISKOFDEATHORINJURYFROMARANDOMSHOOTINGISPURELYANEGATIVECONSEQUENCEINTHECORPORATEWORLD,ACCEPTINGRISKSISNECESSARYTOOBTAINACOMPETITIVEADVANTAGEANDGENERATEAPROFITINFACT,“RISK
3、”ISDERIVEDFROMTHEITALIANVERBRISCARE,WHICHMEANS“TODARE”CORPORATIONS“DARETO”GENERATEPROFITSBYTAKINGADVANTAGEOFTHEOPPORTUNISTICSIDEOFRISKTHEFORMERDELAWARESUPREMECOURTCHIEFJUSTICENORMANVEASEY2000,PP2627INADECISIONWROTEPOTENTIALPROFITOFTENCORRESPONDSTOTHEPOTENTIALRISKSTOCKHOLDERSINVESTMENTINTERESTSWILLBE
4、ADVANCEDIFCORPORATEDIRECTORSANDMANAGERSHONESTLYASSESSRISKANDREWARDANDACCEPTFORTHECORPORATIONTHEHIGHESTAVAILABLERISKADJUSTEDRETURNSTHATAREABOVETHEFIRMSCOSTOFCAPITALWEHAVEALREADYSEENVARIOUSDEFINITIONSOFRISKTHROUGHOUTTHISBOOKANDTHEREWILLBEMOREINLATERCHAPTERSINTHEDISCUSSIONOFCAPITALBUDGETINGINCHAPTER14,
5、VARIOUSMEASURESOFRISKWEREINTRODUCEDHOWEVER,RISKASUSEDATTHECORPORATELEVELHASAMOREGENERALMEANINGTHANDOESITSUSEINCAPITALBUDGETINGFOREXAMPLE,DISTINGUISHESBETWEENTHEFOLLOWINGTYPESOFRISKTHATAREUSEFULFORULTIMATELYMANAGINGRISKSFINANCIALRISK,PERIL,ACCIDENT,ANDHAZARDWHENACORPORATIONISEXPOSEDTOANEVENTTHATCANCA
6、USEASHORTFALLINATARGETEDFINANCIALMEASUREORVALUE,THISTYPEOFRISKISCALLEDFINANCIALRISKTHEFINANCIALMEASUREORVALUECOULDBEEARNINGSPERSHARE,RETURNONEQUITY,ORCASHFLOWS,TONAMESOMEOFTHEIMPORTANTONESFINANCIALRISKSINCLUDEMARKETRISK,CREDITRISK,MARKETLIQUIDITYRISK,OPERATIONALRISK,ANDLEGALRISKCULP2006,P27DEFINESPE
7、RILS,ACCIDENTS,ANDHAZARDSASFOLLOWSAPERILISANATURAL,MANMADE,ORECONOMIC“SITUATION”THATCANCAUSEANUNEXPECTEDLOSSFORAFIRM,THESIZEOFWHICHISUSUALLYNOTBASEDONTHEREALIZATIONOFONEORMOREFINANCIALVARIABLESAPERILTHUSISESSENTIALLYANONFINANCIALRISKANACCIDENTISASPECIFICNEGATIVEEVENTARISINGFROMAPERILTHATGIVESRISETOA
8、LOSS,ANDISUSUALLYCONSIDEREDUNINTENTIONALAHAZARDISSOMETHINGTHATINCREASESTHEPROBABILITYOFAPERILRELATEDLOSSOCCURRING,WHETHERINTENTIONALORNOTCULP2006,P2728PROVIDESTHEFOLLOWINGTYPESOFPERILSFACEDBYCORPORATIONS1PRODUCTIONUNEXPECTEDCHANGESINTHEDEMANDFORPRODUCTSSOLD,INCREASESININPUTCOSTS,FAILURESOFMARKETING2
9、OPERATIONALFAILURESINPROCESSES,PEOPLE,ORSYSTEMS3SOCIALADVERSECHANGESINSOCIALPOLICYEG,POLITICALINCORRECTNESSOFAPRODUCTSOLD,STRAINEDLABORRELATIONS,CHANGESINFASHIONSANDTASTES,ETC4POLITICALUNEXPECTEDCHANGESINGOVERNMENT,NATIONALIZATIONOFRESOURCES,WAR,ANDSOON5LEGALTORTANDPRODUCTLIABILITYANDOTHERLIABILITIE
10、SWHOSEEXPOSURESARENOTDRIVENBYFINANCIALVARIABLES6PHYSICALDESTRUCTIONORTHEFTOFASSETSINPLACE,IMPAIRMENTOFASSETFUNCTIONALITY,EQUIPMENTORMECHANICALFAILURE,CHEMICALRELATEDPERILS,ENERGYRELATEDPERILS,ANDSOON7ENVIRONMENTALFLOOD,FIRE,WINDSTORM,HAILSTORM,EARTHQUAKE,CYCLONE,ANDSOONEXAMPLESOFHAZARDSTHATINCREASET
11、HELIKELIHOODTHATTHEREWILLBEALOSSFORDIFFERENTPERILSARE1HUMANFATIGUE,IGNORANCE,CARELESSNESS,SMOKING2ENVIRONMENTALWEATHER,NOISE3MECHANICALWEIGHT,STABILITY,SPEED4ENERGYELECTRICAL,RADIATION5CHEMICALTOXICITY,FLAMMABILITY,COMBUSTABILITYRISKSCANALSOBECLASSIFIEDASCORERISKSANDNONCORERISKSTHEDISTINCTIONISIMPOR
12、TANTINTHEMANAGEMENTOFRISKINATTEMPTINGTOGENERATEARETURNONINVESTEDFUNDSTHATEXCEEDSTHERISKFREEINTERESTRATE,AFIRMMUSTBEARRISKTHECORERISKSARETHOSERISKSTHATTHEFIRMISINTHEBUSINESSTOBEARANDTHETERMBUSINESSRISKISUSEDTODESCRIBETHISRISKINCONTRASTTOCORERISK,RISKSTHATAREINCIDENTALTOTHEOPERATIONSOFABUSINESSAREREFE
13、RREDTOASNONCORERISKSTOUNDERSTANDTHEDIFFERENCE,CONSIDERTHERISKASSOCIATEDWITHTHEUNCERTAINTYABOUTTHEPRICEOFELECTRICITYFORAFIRMTHATPRODUCESANDSELLSELECTRICITY,THERISKTHATTHEPRICEOFELECTRICITYTHATITSUPPLIESMAYDECLINEISACORERISKHOWEVER,FORAMANUFACTURINGFIRMTHATUSESELECTRICITYTOOPERATEITSPLANTS,THEPRICERIS
14、KASSOCIATEDWITHELECTRICITYIE,THEPRICEINCREASINGISANONCORERISKYETCHANGINGTHECIRCUMSTANCESCOULDRESULTINADIFFERENTCLASSIFICATIONFOREXAMPLE,SUPPOSETHATTHEFIRMPRODUCINGANDSELLINGELECTRICITYISDOINGSOONAFIXEDPRICECONTRACTFORTHENEXTTHREEYEARSINTHISCASE,THEPRICERISKASSOCIATEDWITHELECTRICITYISANONCORERISKENTE
15、RPRISERISKMANAGEMENTTHETRADITIONALPROCESSOFRISKMANAGEMENTFOCUSESONMANAGINGTHERISKSOFONLYPARTSOFTHEBUSINESSPRODUCTS,DEPARTMENTS,ORDIVISIONS,IGNORINGTHEIMPLICATIONSFORTHEVALUEOFTHEFIRMTHEORGANIZATIONOFARISKMANAGEMENTPROCESSFOCUSINGONONLYPARTSOFABUSINESSISREFERREDTOASASILOSTRUCTUREWHATISNEEDEDISAPROCES
16、STHATMANAGEMENTCANEMPLOYTOEFFECTIVELYHANDLEUNCERTAINTYANDEVALUATEHOWTHERISKSANDOPPORTUNITIESTHATAFIRMFACESCANEITHERCREATE,DESTROY,ORPRESERVEAFIRMSVALUETHISPROCESSSHOULDALLOWMANAGEMENTTOALIGNTHERISKAPPETITEANDSTRATEGIESACROSSTHEFIRMIMPROVETHEQUALITYOFTHEFIRMSRISKRESPONSEDECISIONSIDENTIFYTHERISKSACROS
17、STHEFIRMMANAGETHERISKSACROSSTHEFIRMTHISPROCESSISREFERREDTOASENTERPRISERISKMANAGEMENTERMINTERNALCONTROLSPROVIDEAMECHANISMFORMITIGATINGRISKSANDINCREASETHELIKELIHOODTHATAFIRMWILLACHIEVEITSFINANCIALOBJECTIVEASWEWILLEXPLAIN,ERMGOESBEYONDINTERNALCONTROLSINTHREESIGNIFICANTWAYSFIRST,WHENESTABLISHINGITSSTRAT
18、EGYFORTHEFIRM,ERMREQUIRESTHATTHEBOARDCONSIDERRISKSSECOND,ERMREQUIRESTHATTHEBOARDIDENTIFYWHATLEVELOFRISKITISWILLINGTOACCEPTFINALLY,ERMREQUIRESTHATRISKMANAGEMENTDECISIONSBEMADETHROUGHOUTTHEFIRMINAMANNERCONSISTENTWITHTHERISKPOLICYESTABLISHEDDEFINITIONSOFERMWHILECORPORATIONSANDCONSULTINGFIRMSMAYHAVETHEI
19、ROWNDEFINITIONSOFERM,THEMOSTPOPULARONEISTHATPROPOSEDBYTHECOMMITTEEOFSPONSORINGORGANIZATIONSOFTHETREADWAYCOMMISSIONCOSOCOSODEFINESERMASAPROCESS,EFFECTEDBYANENTITYSBOARDOFDIRECTORS,MANAGEMENTANDOTHERPERSONNEL,APPLIEDINSTRATEGYSETTINGANDACROSSTHEENTERPRISE,DESIGNEDTOIDENTIFYPOTENTIALEVENTSTHATMAYAFFECT
20、THEENTITY,ANDMANAGERISKTOBEWITHINITSRISKAPPETITE,TOPROVIDEREASONABLEASSURANCEREGARDINGTHEACHIEVEMENTOFENTITYOBJECTIVESTHISDEFINITIONANDTHEFRAMEWORKFORERMSUGGESTEDBUILDSONA1992STUDYBYCOSOWHEREITRECOMMENDEDAUNIFORMAPPROACHTODEVELOPINGBUSINESSCONTROLSSYSTEMSANDFORASSESSINGTHEIREFFECTIVENESSABROADERDEFI
21、NITIONOFERMISPROVIDEDBYTHECASUALTYACTUARIALSOCIETYCAS,WHICHDESCRIBESITASTHEDISCIPLINEBYWHICHANORGANIZATIONINANYINDUSTRYASSESSES,CONTROLS,EXPLOITS,FINANCESANDMONITORSRISKFROMALLSOURCESFORTHEPURPOSESOFINCREASINGTHEORGANIZATIONSSHORTANDLONGTERMVALUETOITSSTAKEHOLDERSTHEREARECOMMONATTRIBUTESTOBOTHTHECOSO
22、ANDCASDEFINITIONSOFERM,ASWELLASOTHERDEFINITIONSTHATHAVEAPPEAREDINTHEERMLITERATUREFIRST,ERMISANONGOINGPROCESSTHATPROVIDESASTRUCTUREDMEANSFORREDUCINGTHEADVERSECONSEQUENCESOFBIGSURPRISESDUETONATURALCATASTROPHES,TERRORISM,CHANGESINTHEECONOMIC,POLITICAL,ANDLEGALENVIRONMENTS,TAXLITIGATION,FAILUREOFTHEFIRM
23、SCORPORATEGOVERNANCE,ANDPRODUCTANDFINANCIALMARKETVOLATILITYINFACT,MOODYSSTATESTHATTHEULTIMATEOBJECTIVEOFAFIRMSRISKMANAGEMENTORGANIZATIONSHOULDBETOMAKESURETHATTHEREARENOMAJORSURPRISESTHATPLACETHEFIRMINPERILSECOND,THESTARTINGPOINTFORANEFFECTIVEERMSYSTEMISATTHEBOARDLEVELTHISMEANSTHATCORPORATEGOVERNANCE
24、ISACRITICALELEMENTTHETERMENTERPRISECANHAVEDIFFERENTMEANINGSINERMASTHESOCIETYOFACTUARIESSOAPOINTSOUT,THEREARETWOMAINDEFINITIONSINTHEFIRSTDEFINITION“ENTERPRISE”HASAN“AUDITING/PROCESSCONTROLNUANCE”INTHATITISAPROCESSTHATISUSEDINACONSISTENTANDEFFECTIVEMANNERTHROUGHOUTTHEFIRMWITHINTHECONTEXTOFPROCESSCONTR
25、OL,ERMISLINKEDTOSTRATEGICPLANNINGANDORGANIZATIONALOBJECTIVESTHESECONDDEFINITIONISINTERMSOFMODERNPORTFOLIOTHEORYMPTINTHISTHEORY,FORMULATEDBYMARKOWITZ1958ANDDISCUSSEDINCHAPTER17,THEFOCUSISONTHERISKOFTHEPORTFOLIOANDNOTTHEINDIVIDUALSECURITIESCOMPRISINGTHEPORTFOLIOMORESPECIFICALLY,ITISNOTTHESTANDALONERIS
26、KOFANINDIVIDUALSECURITYTHATISRELEVANTBUTTHECONTRIBUTIONOFTHATSECURITYTOPORTFOLIORISKAPORTFOLIOMANAGERCANUSEMPTTOCREATEEFFICIENTPORTFOLIOSIE,PORTFOLIOSTHATOFFERTHEMAXIMUMEXPECTEDRETURNFORAGIVENLEVELOFRISKTHEPORTFOLIOMANAGERWILLSELECTONEOFTHESEEFFICIENTPORTFOLIOSGIVENTHEMANAGERSORCLIENTSRISKAPPETITETH
27、EMANAGERCANUSEDERIVATIVESINSTRUMENTSTOALTERTHERISKPROFILEOFAPORTFOLIOANDCANUSERISKBUDGETINGTODECIDEHOWTOALLOCATERISKINTHECONTEXTOFERM,THEENTERPRISEISVIEWEDASA“PORTFOLIOOFRISKS”ITISNOTSTANDALONERISKTHATISKEYBUTTHERISKTOTHEENTIREFIRM,APOINTWEMADEINCHAPTER14WHENDISCUSSINGRISKWITHINTHECONTEXTOFCAPITALBU
28、DGETINGTHERISKPROFILECANBEALTEREDUSINGDERIVATIVEINSTRUMENTSASWELLASOTHERRISKTRANSFERPRODUCTSANDSTRATEGIESDISCUSSEDLATERINTHISCHAPTERERMPROCESSTHEREISNOFIXEDFORMULAFORDEVELOPINGANERMSYSTEM,BUTINSTEAD,GENERALPRINCIPLESTHATAREOFFEREDASGUIDANCETHISISBECAUSETHEREISCONSIDERABLEVARIATIONINCOMPANYSIZE,ORGAN
29、IZATIONALSTRUCTURESCENTRALIZEDVERSUSDECENTRALIZED,FOREXAMPLE,ANDTYPESOFRISKFACEDINDIFFERENTINDUSTRIESSO,ALTHOUGHDIFFERENTINTERNALCONTROLSVARYFROMFIRMTOFIRM,THEUNDERLYINGPRINCIPLESDONOTINTHELITERATURE,THEREARESEVERALPROPOSALSFORTHEERMPROCESSTHEFOURRISKOBJECTIVESOFERMASPERTHECOSOFRAMEWORKARETHEFOLLOWI
30、NG1STRATEGICSUPPORTINGTHECORPORATIONSSTRATEGICGOALSIE,HIGHLEVELGOALS2OPERATIONSACHIEVINGPERFORMANCEGOALSANDTAKINGMEASURESTOSAFEGUARDAGAINSTLOSSTHROUGHOPERATIONALEFFICIENCY3REPORTINGPROVIDINGRELIABLEFINANCIALANDOPERATIONALDATAANDREPORTSINTERNALLYANDEXTERNALLY4COMPLIANCECOMPLYINGWITHLAWSANDREGULATIONS
31、ATALLLEVELSLOCAL,STATE,NATIONAL,ANDINOTHERCOUNTRIESWHERETHEFIRMOPERATESWHILETHEREARECOMMONRISKSSHAREDBYALLFIRMSANDTHEREARERISKSUNIQUETOSOMEFIRMS,THEBUILDINGBLOCKSFORTHEERMPROCESSARECOMMONTOALLFIRMSBASICALLY,ERMISCHIEFLYCONCERNEDWITH1THEEVALUATIONOFTHEFIRMSRISKPROCESSESANDRISKCONTROLSAND2THEIDENTIFIC
32、ATIONANDQUANTIFICATIONOFRISKEXPOSURESERMISBROADERINITSSCOPETHANTRADITIONALRISKMANAGEMENT,WHICHFOCUSESONPRODUCTS,DEPARTMENTS,ORDIVISIONSPRACTICEDWITHINASILOSTRUCTUREINERM,ALLTHERISKSOFAFIRMARETREATEDASAPORTFOLIOOFRISKSANDMANAGEDONAPORTFOLIOORFIRMLEVELTHATIS,THERISKCONTEXTISTHEFIRM,NOTINDIVIDUALPRODUC
33、TS,DEPARTMENTS,ORDIVISIONSFOREXAMPLE,SUPPOSETHATAFIRMHASATARGETMINIMUMEARNINGSFIGURETHATISESTABLISHEDEITHERBYITSOWNFINANCIALPLANORBASEDONWALLSTREETANALYSTSCONSENSUSEARNINGSERMCANBEUSEDTOIDENTIFYTHETHREATSTOTHEFIRMOFHITTINGTHATTARGETONCETHOSERISKSAREIDENTIFIEDANDPRIORITIZED,MANAGEMENTCANEXAMINETHEPOT
34、ENTIALSHORTFALLTHATMAYOCCURANDDECIDEHOWTOREDUCETHELIKELIHOODTHATTHEREWILLBESHORTFALLUSINGSOMERISKTRANSFERSTRATEGIESTHEMESOFERMERMHASFOURTHEMES1RISKCONTROL2STRATEGICRISKMANAGEMENT3CATASTROPHICCONTROL4RISKMANAGEMENTCULTURETHERISKCONTROLPROCESSINVOLVES1IDENTIFYINGTHERISKS2EVALUATINGRISKS3MONITORINGRISK
35、S4SETTINGRISKLIMITS5AVOIDINGCERTAINRISKS6OFFSETTINGCERTAINRISKS7TRANSFERRINGRISKSAND8REVIEWINGANDEVALUATINGNEWPRODUCTSTHEPROCESSOFREFLECTINGRISKANDRISKCAPITALINSTRATEGICOPTIONSFROMWHICHACORPORATIONCANSELECTISCALLEDSTRATEGICRISKMANAGEMENTTHISPROCESSINVOLVES1ESTIMATINGECONOMICCAPITAL2PRICINGPRODUCTSON
36、ARISKADJUSTEDBASIS3CAPITALBUDGETINGAND4EVALUATINGPERFORMANCEONARISKADJUSTEDBASISEXTREMEEVENTSTHATCOULDTHREATENTHESURVIVALOFACORPORATIONAREREFERREDTOASCATASTROPHICEVENTSCATASTROPHICRISKMANAGEMENTINVOLVESPLANNINGSOASTOMINIMIZETHEIMPACTOFPOTENTIALCATASTROPHICEVENTSANDHAVINGINPLACEANEARLYWARNINGSYSTEMTH
37、AT,IFPOSSIBLE,COULDIDENTIFYAPOTENTIALDISASTERTHEPROCESSOFCATASTROPHICRISKMANAGEMENTINCLUDES1TRENDANALYSISTOIDENTIFYANYPATTERNSSUGGESTINGPOTENTIALEMERGENCEOFCATASTROPHES2STRESSTESTINGOFTHEIMPACTOFACATASTROPHEONTHEFINANCIALCONDITIONANDREPUTATIONOFTHEFIRM3CONTINGENCYPLANNINGFORCERTAINSCENARIOS4PREPARIN
38、GACTIONSTOBETAKENTOEFFECTIVELYCOMMUNICATEWITHSTAKEHOLDERSANDTHEMEDIAWHENACATASTROPHEOCCURS5INCORPORATINGTHELESSONSFROMPREVIOUSMAJORPROBLEMSINTOFUTUREPLANSAND6EVALUATINGCATASTROPHICRISKTRANSFERALTERNATIVESTHESOADEFINESRISKMANAGEMENTCULTUREAS“THEGENERALAPPROACHOFTHEFIRMTODEALINGWITHITSRISKS”ANDTHE“PRI
39、MARYOBJECTIVEISTOCREATESITUATIONWHEREOPERATIONAL,STRATEGICANDCATASTROPHICRISKMANAGEMENTTAKEPLACEINANORGANIZATIONWITHOUTTHEDIRECTOVERSIGHTORINTERVENTIONOFTHERISKOFFICERORTHERISKCOMMITTEE”THEPROCESSOFRISKMANAGEMENTCULTUREINCLUDES1IDENTIFICATIONANDMEASUREMENTOFALLTHEFIRMSRISKS2IDENTIFICATIONOFTHEBESTRI
40、SKMANAGEMENTPRACTICES3DEVELOPMENTOFSUPPORTINGDOCUMENTATIONTHATCANBEUSEDBYMANAGEMENT4COMMUNICATIONWITHALLINTERESTEDPARTIESAND5REINFORCEMENTBYTRAININGEMPLOYEESSOURCEFRANKJFABOZZIPAMELAPETERSONDRAKE2008“CAPITALMARKETS,FINANCIALMANAGEMENT,ANDINVESTMENTMANAGEMENT”P384388译文资本市场，财务管理和投资管理风险定义关于风险并没有短少的定义。在
41、日常用语中，风险往往被视为是负面的东西。但是，我们知道有些风险会带来经济利益，同时另外一些风险则只能带来纯粹的消极后果。例如购买彩票涉及到一个损失彩票本钱的风险行为，但是也有可能获得大量的奖金。相比之下，在一个随机射击下死亡或者受伤的危险的风险则纯粹是个消极后果。在企业世界中，接受风险就必须获得竞争优势而且产生利润。事实上，“风险”一词是来自一个意大利语的动词，意思是“敢”。公司“敢”于利用风险投机一面的优势来产生利润。前特拉华州最高法院首席大法官诺曼韦西（2000第2627页）在一个决定中写道潜在利润往往对应着潜在风险股东的投资利益将会先进如果公司董事和经理们能中肯的评估风险和回报并接受该公
42、司的最高可用风险调整回报高于公司的资本成本。我们已经在本书中看到了各种关于风险的定义并且在以后的章节中将会看到更多。在第14章资本预算中的讨论，对风险的各项措施都进行了介绍。然而，在企业层面使用的风险比其在资本预算中的使用更具有普遍意义。举例而言，区分下述有利于最终管理风险的各种类型的风险财务风险，危险，事故和灾害。当一家公司被暴露了某事件，而这个事件会导致公司中有针对性的财政措施或者价值不足，此类事故就称作财务风险。金融措施或者价值可以每股盈利净资产收益率或者现金流量来命名其中重要的几种。财务风险包括市场风险，信用风险，市场流动性风险，操作风险，法律风险。卡尔普（2006，第27页）定义的危
43、险，事故和危害如下危险可以是一个自然的，认为的，或者是经济“的情况”，可以给公司造成意想不到的损失，其大小通常不会基于一个或多个财务变量而实现。危险本质上是一个非财务风险。事故是一种因承担风险引起损失的特定的负面事件，并且通常被认为是无意的。危害是导致增加一个危险产生损失发生的几率，无论有意还是无意。卡尔普（2006，第2728页）介绍了公司会面对的以下几种类型的危险1生产型。在销售产品的需求，投入成本，市场营销的失误中产生的意想不到的变化。2业务型。错误的分析流程，人员或者系统。3社交型。在社交方面政策的变化。（例如社交中不正确的产品销售，劳资关系紧张，时尚和品位的变化，等等）4行政型。政府
44、意想不到的变化，资源国有化，战争，等等。5法律型。侵权和产品责任以及其他并不是被金融变量驱动而暴露的负债。6物理型。销毁或盗窃地方资产，减少资产的功能，设备或机械故障，化学相关性危险，能量相关性危险，等等。7环境型。洪水，火灾，暴风雨，冰雹，地震，克隆，等等。增加不同事故带来的损失的可能性的危险例子如下1人为。疲劳，无知，粗心，烟瘾。2环境。天气，噪音。3机械。重量，稳定性，速度。4能量。电气，辐射。5化学。有毒性，易燃性，燃烧能力。风险也可以归类为核心风险和非核心风险。管理风险时区别是非常重要的。试图产生一个投资基金的回报，超过无风险利率，企业必须承担风险。核心风险是指该公司在商业中承担的，
45、长期业务的风险就是用来描述这种风险。与此相反的核心风险，在商务运营中附带的风险被称为非核心风险。为了了解其中的差别，考虑由于电力价格的不确定性带来的风险。作为一家生产和销售电力的公司，它的电力供应价格下降的风险就是一个核心的风险。然而，作为一家使用电力来经营的公司，和电力相关的价格风险。（例如，电力价格上升）就是一个非核心风险。然而，不断变化的情况下可能会导致不同的分类。例如，假设该企业生产和销售的电力做了一个未来三年的固定价格合同。在这种情况下，电力的价格风险就是一个非核心风险。企业风险管理风险管理的传统过程中集中管理的业务只有部分（产品，部门或分部）的风险，但却忽略了对公司价值的影响。风险
46、管理机构过程仅集中于一个企业被称为筒仓结构的部分。我们需要的是一个这样的过程，管理层可以采用有效方法处理和评价企业面临不确定性的风险和机会，它们可以创建，毁灭或维持一个公司的价值。这个过程应该允许管理层对准整个公司的风险偏好和策略；提高公司的风险应对策略的质量；识别跨公司的风险；管理整个公司的风险；这个过程被称为企业风险管理（ERM）。内部控制为公司加大减轻风险的可能性提供了一个机制，所以公司才能实现其财务目标。正如我们将要解释的，企业风险管理的三个重要方面超越了内部控制。首先，在建立公司的战略时，董事会考虑的风险是企业风险管理所需要的。其次，企业风险管理规定，董事会确定它愿意接受的风险水平。
47、最后，企业风险管理要求风险管理决策需要在整个公司的方式与风险政策一致的情况下做出。企业风险管理的定义公司和咨询公司可能对风险管理有他们自己的定义，最流行的一种是由美国反对虚假财务报告委员会的发起组织委员会（COSO）提出。COSO的企业风险管理定义为被公司董事会，管理层和其他人员影响的过程被应用在战略制定和整个企业中，目的是找出可能影响到公司应用的潜在事件，影响和管理风险，其风险偏好是提供关于公司目标的实现合理的保证。在企业风险管理框架基础上建议由美国反对虚假财务报告委员会的发起组织委员会的研究，在1992年开发了一个统一的系统，用于业务控制系统的开发和评估其有效性。美国灾害保险精算学会（CA
48、S）为企业风险管理提供了更广泛的定义提供的，描述为在任何行业评估的组织纪律中，其所有来源的控制，漏洞，财政和监控风险，都是为了提高组织短期和长期利益的价值。COSO和CAS，以及其他定义，是在企业风险管理文献中常见的属性。首先，企业风险管理是一个持续的过程，提供减少意外的不良后果。由于自然灾害、恐怖主义，在改变经济，政治和法律环境，税务诉讼，似的该公司企业管制失败，造成产品和金融市场的波动。事实上，穆迪指出，一个公司风险管理组织的最终目标应该是确保该公司没有存在危险的地方。第二，从董事会层面上建立有效的风险管理制度。这意味着，公司治理是一个关键因素。这个词在企业风险管理中可以有不同的含义。作为
49、精算师协会（SOA）指出，主要有两个定义，第一个是“企业”有“审计/过程控制的细微差别”，因为在整个过程中它是一种有效的方式。在过程控制方面，是企业风险管理与战略规划和组织的目标。第二个定义是在现代投资组合理论（MPT）的条款。这一理论，由马科维茨（1958）制定并在第17章讨论，重点是投资组合的风险，而不是个别证券组成的投资组合。更确切地说，它不是一个相关的个人的安全的独立风险，而是为该投资组合的风险安全作出了贡献。证券投资经理可以使用MPT的创建（即投资组合，提供最高预期水平的风险给予回报）有效组合。证券投资经理会选择其中一个高效的投资组合委任经理人或者客户的风险偏好。经理人可以只用衍生工具来改变投资组合的风险状况，并且可以使用风险预算，以决定如何分配风险。在企业风险管理的背景下，企业会看做是一种“风险”的投资组合。独立风险不是关键，而是整个公司的风险。这一点我们在第14章讨论资本预算的风险中已经提出了。该风险可以改变使用衍生工具以及其他风险转移产品，并将在本章后面讨论战略。企业风险管理过程没有一个固定的公式用于制定一个企业风险管理体系，因此，一般的原则被提供作为指导代替固定的公式。这是因为公司的规模、组织结构（例如集中与分散），以及在不同行业所面临的风险类型存在相当大的变化。因此，虽然公司与公司之间存在不同的内部控制，但是基本的原则是不变的。
