1、财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）（2011届）本科毕业设计（论文）题目浙江中小板上市公司治理财务绩效实证研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）授权声明学校有权保留送交论文（设
2、计）的原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）摘要中小企业是推动浙江经济和社会发展的重要力量，自2004年6月25日，“中小企业板”正式启动以来，浙江中小板企业整体发展状况良好，平均业绩好于辖区总体平均水平。本文首先对浙江中小板上市公司治理财务绩效研究背景和研究意义进行了分析，在对相关文献回顾的基础上设计了浙江中小板上市公司治理财务绩效的技术路线。其次对治
3、理财务绩效等概念内涵与外延界定的基础上，结合91家样本公司的实证数据从地区分布、行业分布、行业分布与业务毛利的关系以及企业治理结构与财务治理绩效的关系等方面进行了实证研究。具体结论有浙江中小板上市公司存在着区域结构、行业结构发展不合理的现象，应不断优化产业结构，平衡发展区域经济；董事长和总经理的两职兼任家族式的管理方式在一定程度上有利于提高公司治理财务绩效，而高管持股比例对对净资产收益率和市盈率有着显著影响，为提高浙江中小企业板公司的治理财务绩效，应实施对高管人员的股权激励计划。关键词浙江中小板上市公司；治理财务绩效；实证研究ABSTRACTSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPR
4、ISESINZHEJIANGISTOPROMOTEECONOMICANDSOCIALDEVELOPMENTOFTHEIMPORTANTSTRENGTH,SINCE2004,ONJUNE25,“SMALLANDMEDIUMENTERPRISEBOARD“OFFICIALSTART,ZHEJIANGMEDIUMANDSMALLPLATEENTERPRISEOVERALLDEVELOPMENTINGOODCONDITION,AVERAGEPERFORMANCEISBETTERTHANTHEOVERALLAVERAGEJURISDICTIONTHISARTICLEFIRSTLYZHEJIANGMEDI
5、UMANDSMALLBOARD财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）GOVERNANCEOFLISTEDCOMPANYFINANCIALPERFORMANCEINTHEBACKGROUNDANDSIGNIFICANCEOFTHERESEARCHWEREANALYZED,ONTHEBASISOFLITERATUREREVIEWWASDESIGNEDSMALLBOARDGOVERNANCEOFLISTEDCOMPANYOFZHEJIANGFINANCIALPERFORMANCETECHNICALROUTENEXT，ONTHEBASISOFFINANCIALPERFORMANCEOFGOVERN
6、ANCECONCEPTSSUCHASDEFINEDINTHECONNOTATIONANDDENOTATION,COMBINEDWITHTHESAMPLECOMPANY91HOMEEMPIRICALDATA,FROMREGIONALDISTRIBUTION,INDUSTRYDISTRIBUTION,INDUSTRYDISTRIBUTIONANDBUSINESSMAORIANDTHERELATIONSHIPBETWEENTHECORPORATEGOVERNANCESTRUCTUREANDFINANCIALMANAGEMENTPERFORMANCERELATIONSHIPANDOTHERASPECT
7、SOFTHEEMPIRICALRESEARCHSPECIFICCONCLUSIONSHAVEZHEJIANGMEDIUMANDSMALLBOARDLISTEDCOMPANYEXISTREGIONALSTRUCTURE,INDUSTRYSTRUCTUREUNREASONABLEPHENOMENON,ITSHOULDCONSTANTLYOPTIMIZEINDUSTRIALSTRUCTURE,BALANCEDDEVELOPMENTOFREGIONALECONOMY,THECHAIRMANANDGENERALMANAGERBOTHCONCURRENTLYFAMILYBASEDMANAGEMENTSTY
8、LEINACERTAINEXTENT,ISCONDUCIVETOIMPROVECORPORATEGOVERNANCEFINANCIALPERFORMANCE,ANDEXECUTIVESSHAREHOLDINGNETASSETSYIELDANDP/ERATIOSELVESORHASSIGNIFICANTINFLUENCE,TOIMPROVEFINANCIALPERFORMANCEOFCORPORATEGOVERNANCE,ITSHOULDIMPLEMENTTHEEQUITYINCENTIVEPLANKEYWORDSZHEJIANGMEDIUMANDSMALLBOARDLISTEDCOMPANIE
9、SGOVERNANCEFINANCIALPERFORMANCEDISTRIBUTIONSTRUCTURE目录一、浙江中小板上市公司治理财务绩效问题的提出1（一）研究背景1（二）研究意义2二、上市公司治理财务绩效研究相关文献回顾3财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）（一）国外相关研究结论3（二）国内相关研究结论4（三）本文的切入点6三、浙江中小企业板上市公司治理财务绩效研究的技术路线7四、浙江中小企业板上市公司治理财务绩效的实证研究过程8（一）相关概念界定8（二）样本选取8（三）行业分布与业务毛利相关情况分析13（四）企业治理结构与财务治理绩效的回归分析15五、浙江中小板上市公司治理财务绩
10、效实证研究结论17六、研究不足与展望18参考文献19致谢20财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1一、浙江中小板上市公司治理财务绩效问题的提出（一）研究背景中小企业是推动浙江经济和社会发展的重要力量，在建设社会主义市场经济体制，促进国民经济增长，扩大社会就业，增加财政收入，保障社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用。中小板是为中小型企业特别设立的一个市场，以区别主板市场，这样的企业一般规模比较小，较有发展潜力但经营风险也较大，国内的中小企业板设置在深圳。中小企业板成立六年来，发行上市制度不断改进创新。新股发行定价方式经历了从定价方式到询价方式的转变，新股发行上市方式从市值配售转变为资金申购
11、发行，从单只发行上市到多只集中发行上市。新股网下发行实现了电子化，由主承销商自行组织调整为通过网下发行电子平台来进行。每一次对新股发行上市制度的创新和改革都进一步加快了市场化进程的脚步，发行上市效率显著提升，市场持续发展、繁荣，市场规模、融资规模也随之得到提升。2004年6月25日，中小板首批8家公司挂牌，至2004年底中小板共有38家上市公司，融资规模为9108亿元，股票市值为41343亿元。股权分置改革完成后，中小板步入高速发展时期，市场规模迅速扩大，2006年新增上市公司52家，2007年新增100家，2008年新增71家，股票市值曾一度突破万亿；2006年至2008年三年IPO融资额分
12、别达到16146亿、39091亿、30084亿，且再融资规模逐年扩大，三年共有34家上市公司实现再融资，金额达到2257亿元，有效支持了中小企业的长远发展和做优做强。2009年6月，新股发行制度进一步朝着市场化方向改革，IPO重启后，板块规模再次扩大，截至2010年5月27日，中小企业板上市公司家数达到410家，是2004年的50倍左右；仅2010年1至5月就实现IPO融资7538亿元，再融资973亿元，是2004年全年融资规模的93倍；截至2010年5月27日，中小企业板股票总市值已超过2万亿。深交所信息显示，截止2010年12月29日，中小板上市公司已达527家，总市值升至342万亿元，流
13、通市值为156万亿元，平均市盈率为5533倍，同期沪深两市总市值为259万亿元，中小板市值占比达132。据投资者报数据研究部统计，截至今年5月3日，按照收盘价来计算，持股市值超过1亿元的高管有464位，去年同期是723位。另外，持股市值超过财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）210亿元的上市公司高管共有175位。持股市值前100名高管中，大部分被中小板和创业板占据。其中因中小板成立时间较长，累积富豪最多，前100名中，有71名中小板企业的高管，他们的持股市值平均为29亿元，位居前10名的高管中，有6为为中小企业的高管。中小板上市公司的股权较为集中，而集中的股权结构能够缓解股东集体行动的困
14、难。自2004年6月25日，“中小企业板”正式启动以来，浙江中小板企业整体发展状况良好，平均业绩要好于辖区总体平均水平。浙江证监局不断强化服务，积极为拟上市公司提供各种政策咨询、业务培训和指导。作为我国多层次资本市场建设的主要力量，六年间，中小企业板在支持我国中小企业平稳快速发展、优化产业结构、构建金融体系、促就业、保增长等方面功不可没，尤其是在金融危机中，为我国经济保持平稳较快发展贡献了坚实的力量，同时也对“新兴加转轨”的中国资本市场做出了一系列重要探索，结出了丰硕的成果。经过多年的成长，中小企业板已构建了相对独立、完善的监管规则体系，初步形成了一套符合中小企业特色的有效监管制度，同时也为我
15、国中小企业的健康发展创造了坚实的制度基础和良好的运行环境，为建设多层次资本市场和平稳推出创业板提供了有益的借鉴。中国社会科学院曾于2005年首次推出对50个大中城市的金融生态环境评价报告，浙江连续多年位列金融生态排名前三甲。在中国社会科学院2009年公布的中国地区金融生态环境评价（20082009）中，浙江在各地区整体金融生态环境评价中位居第二。（二）研究意义中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立和指数独立。据检索，国内对公司治理财务绩效还没有一个明确的界定，国内对中小板上市公司的研究也不多，特别是对中小企业治理财务绩效的研究更少，因此本文的主要目标是给予公司治
16、理财务绩效一个新的界定，以浙江中小板上市公司为主要研究对象，通过近年来的相关数据，并结合浙江省的发展特色，对其治理财务绩效进行专门的实证研究。中小企业板上市公司多数在其所属细分行业内处于龙头地位，且处于企业生命周期中的成长期或者高速发展期，具有较强的成长性。在2009年，全国327财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）3家中小企业板上市公司共计完成主营业务收入43879亿元，同比增长299，占所有上市公司的36，其中主营业务收入同比实现增长的公司达210家，占中小企业板上市公司的比例为642；净利润同比实现增长的公司237家，占比725。在主营业务收入增加的同时，上市公司的盈利水平也大幅提
17、升。1692家上市公司共实现净利润113155亿元，同比增长295；实现加权每股收益03元，同比增长25；整体净资产收益率达到了956，同比下降396，327家中小企业板上市公司共实现净利润3936亿元，同比增长509；实现加权每股收益047元，同比增长146；整体净资产收益率达到了109，同比增长75。而浙江省的中小板上市公司也有非常好的发展势头。近年来，在我国资本市场持续快速发展中，浙江省成为最大的受益省份，浙江上市公司绝大多数讲诚信、守规矩、经营业绩良好，在市场中树立了良好的形象。浙江中小板业绩优良，股价也有比较好的表现，带来了较好的财富效应，这也大大激发了浙江民企上市的热情。另外，浙江
18、省中小企业板后续上市资源充足，上市积极性较高，潜力无限。因此，以浙江中小板为研究对象具有比较积极地代表性，能够为其他起步较晚的省份以相关的参考。二、上市公司治理财务绩效研究相关文献回顾（一）国外相关研究结论从公司治理整体视角来研究公司治理与财务绩效的关系主要是通过构建公司治理指数（CORPORATEGOVEMANCEINDEX,以下简写为CGI）来进行，GOMPERS等（2003）利用24项反并购公司治理条款构建了CGI，CGI越高，对股东的保护越差，治理水平就越低，并研究了19901999年间美国1500家上市公司的公司治理状况与财务绩效的关系，他们发现CGI与低的利润、低的资产增长率、高的
19、资本成本及频繁的公司接管相联系。BEINER等（2003）研究了瑞士证券交易所上市的275家公司的公司治理同企业价值的相关关系。在构建CGI时，他们在通过发放调查问卷获得的数据的基础上，最终确定了38个衡量公司治理的指标。然后作者将这些指标归入参与公司治理类、股东权利类、透明度类、管理和监管类以及审计类等五大类指标。在此基础上，给每一个衡量指标赋值，然后将赋值以后得到的38个数字加总和标准化，公司治理水平较高的公司CGI越大。实证结果表明第一，CGI上升一个财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）4百分点，用TOBINQ衡量的企业价值就会增加856。BEINER等（2006）使用了一个包含更
20、广的公司治理指数，添加了五个变量，包括所有权结构、董事会特征、杠杆来详细描述样本中瑞士公司具体层面的治理特征。为了控制这六个治理机制的潜在内生性，运用了联立方程和3SLS，结果支持公司治理与托宾Q值之间的正相关关系。ZHEKA（2005）研究转轨国家乌克兰合资公司的公司治理总体因素对企业绩效的影响。使用CGI以及分指标来表述股东权利、信息披露/透明度、董事会独立性、董事长独立性和所有权结构。运用OLS，2SLS,2SGMM,FE,FEIV以及REIV等计量方法来分析公司治理影响。发现有证据支持转轨时期，公司治理能够预测公司业绩。但是没有发现逆向因果关系或者其他内生性问题。OLS结果预示了CGI
21、指数增加一个百分点，则业绩增加05个百分点，CGI的WORSTTOBEST的变化，绩效增加40。BROWN和CAYLOR（2006）根据股东服务机构提供的数据，提出测量公司治理水平的主要方法，即CGI，分为八部分，共51个指标审计、董事会章程/制度、董事培训、激励、所有权、累积实践、公司形式。他们检验了公司治理指数同经营绩效、公司价值、股东支付之间的关系，样本容量为2327家公司，结果发现公司治理越好，公司利润越高、越有价值、向股东支付的现金股利越多。（二）国内相关研究结论国内代表性研究有，白重恩等（2003）从内部治理机制和外部治理机制两个方面8项控制变量构建了中国的上市公司治理指数，并考察
22、了上市公司治理与公司价值的关系。他们发现所有权结构、董事会结构、经理人员薪酬、公司控制权市场和财务透明度是影响公司治理的最重要的因素治理水平越高的公司，在市场上的价值也就越高。中国公司企业治理网对企业治理的概念是这样定义的，从公司治理这一问题的产生与发展来看，我们可以从狭义和广义两方面去理解。狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理则财务管
23、理专业2011届本科毕业论文（设计）5不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上，公司已不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体，公司的治理机制也不仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，治理的目标不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司决策的科学性，从而对保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。潘福
24、祥（2004）从外部机构的审核评价方面、股权结构、董事会治理机制和经理人员激励情况四个方面11个细项构建了中国上市公司的治理指数。并利用TOBINQ和市净率作为衡量公司价值之间的关系，发现公司治理指数对公司价值之间的关系，发现公司治理指数对公司价值具有显著的正面影响，公司治理水平提高1个百分点，公司价值将上升001个百分点。施东晖和司徒大年（2004）从控股股东的行为、关键人选聘和激励与约束、董事会的结构与运作和信息披露透明度四个方面12个考察细项构建了中国2001年上市公司治理水平的指数。发现中国上市公司总体治理水平不高股权结构对公司治理水平有显著影响，政府控股型公司的治理水平最高公司治理水
25、平对资产收益率具有正向影响。南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组（2006）以中国上市公司公开信息为依据，基于2003年的样本，利用中国公司治理指数（CCGINK）进行研究发现，2003年公司治理状况较之2002年有较大改善，公司治理对财务绩效产生了积极作用，良好的公司治理有利于提高信息披露质量，并有利于保护利益相关者权益。这是目前国内对公司治理整体与财务绩效关系较为系统和深入的研究。赵丽芳、黄晓艳和刘芳（2009）认为公司治理是一个多角度多层次的概念，很难简单的表达。公司治理问题是由美国学者于20世纪60年代末提出的，其后引起了世界各国的重视。该理论大都基于BERLE和MEANS193
26、2关于现代公司所有权和控制权高度分离的观点，关注的是“两权高度分离下管理层可能为了自身利益而损害股东利益”问题，主要通过决策权、监督权、执行权相互分离与制约财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）6的制度安排来保障股东利益。吴峰霞（2008）认为财务绩效评价是指运用财务指标体系对企业生产经营行为过程和结果的评价。上市公司是市场经济中的重要投资对象，其财务绩效从根本上决定了资源的合理配置及市场的有序竞争。因此，龚巧云和何飞平（2006）指出对我国上市公司财务绩效的评价具有重要的意义。常用的财务绩效评价方法存在指标之间相关性强、指标权数主观确定及多指标综合分析困难等问题。（三）本文的切入点根据国
27、内外上市公司治理和财务绩效的研究成果来看，对公司治理的理解应从权利制衡转为决策科学，从治理结构到治理机制，财务绩效评价的分析需要考察大量的企业数据和评价项目，公司被看做是一组合同的联合体，这些合同治理着公司发生的交易，使得交易成本低于由市场组织这些交易时发生的成本，从而提高财务绩效。公司治理水平对企业在市场上的价值、资产收益率、股权结构等财务因素都有影响。CGI指数、TOBINQ和市净率等指标已被广泛运用，而公司治理与财务绩效的关系也有一定深入的研究。由于研究中对公司财务绩效和公司治理的研究方法和衡量标准各不相同，国内对公司治理财务绩效至今尚未界定，国内对中小板上市公司的研究不多，特别是对中小
28、企业治理财务绩效的研究更少，因此对企业治理绩效在财务指标方面的限定和要求实有必要。净资产利润率和市盈率是上司公司的两个重要财务指标，因此在分析浙江中小板上市公司的基本概况和地区行业分布情况的同时，以企业上市后的净资产利润率和和市盈率为主要研究对象，来分析公司治理财务绩效。本文将以选取的91家浙江中小板上市公司的具有代表性的财务指标数据和公司治理情况为切入点，根据重新界定的公司治理财务绩效的标准来进行分析，从而为企业上市或发展提供更加明确详尽的衡量标准和判断依据。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）7三、浙江中小企业板上市公司治理财务绩效研究的技术路线本文首先根据阐述选题的意义，并根据意义
29、来界定公司治理财务绩效的概念，具体由财务指标体系和财务业绩来表示；再通过阐述深交所中小板的产生与发展，具体表现在背景意义、发展现状、存在问题和分析中小板发展特征，以这些研究结论来进行实证分析，具体通过上市公司数量、公司所在行业领域和其他财务指标来分析，具体所表现的财务指标还包括净资产收益率、市盈率和业务毛利等；最后通过建立模型得出实证研究的结论，并阐述研究过程中的缺陷及需要进一步完善的问题。阐述深交所中小板的产生与发展选题的意义界定公司治理财务绩效的概念财务指标体系财务业绩背景意义发展现状存在问题分析中小板发展特征实证分析上市公司数量公司所在行业领域其他财务指标建立模型结论主要结论研究过程中的
30、缺陷及需要进一步完善的问题财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）8四、浙江中小企业板上市公司治理财务绩效的实证研究过程为研究浙江中小板企业上市公司的治理财务绩效，本文以2010年末之前在深圳证券交易所浙江中小企业板上市的公司为样本，基本以2007年2010年期间内的数据为依据进行实证分析。根据所选样本公司的资料齐全且为非ST类的公司的原则，2007年、2008年、2009年和2010年可作为研究样本的上市公司分别是44家、52家、61家和91家。所有数据来自于北京大学CCER经济金融数据库。（一）相关概念界定公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害
31、相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上，公司已不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体，公司的治理机制也不仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，治理的目标不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司决策的科学性，从而对保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。财务绩效评价是指运用财务指标体系对企业生产经营行为过程和结果的评价。市场经济中的重要投资对象是上市公司，其财务绩效从根本上决定了资源的合理配置及市场的有序竞争。因此，我国上市公司财务绩效的评价具有重要的现实意义。而常用的财务绩效评价方法存在指标之间
32、相关性强、指标权数主观确定及多指标综合分析困难等问题。公司治理财务绩效是指在许多相关公司治理内容和财务活动影响下的财务业绩和成效，具体通过净资产收益率和市盈率与公司治理因素的相互影响来评价。公司治理财务绩效是评价公司业绩的重要指标，是确定公司下一步发展方向的重要资料来源，是公司稳步发展的重要组成部分。（二）样本选取我国中小企业板虽然起步较晚，但浙江中小板发展较快。从2004年起浙江中小板上市公司发展迅猛，从第一家中小板上市公司新和成开始，浙江中小板的财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）9上市热潮如雨后春笋般涌现出来，至2010年共上市91家（见表1），并以不同程度的密集度分布在省内各个地
33、级市中（见表2）。表1浙江中小板总体发行情况情况股票代码股票名称注册资本发行价格（元）发行市盈率行业002001新和成72,594600013411635化学原料及化学制品制造业002003伟星股份25,89880067371992其他制造业002006精功科技14,40000007721716专用设备制造业002010传化股份24,39900009911511化学原料及化学制品制造业002011盾安环境37,236373011421903普通机械制造业002012凯恩股份19,47892987031465造纸及纸制品业002019鑫富药业22,0420000125718216化学原料及化学制
34、品制造业002020京新药业10,155000010051982医药制造业002021中捷股份43,67808009931986专用设备制造业002032苏泊尔57,725200012211619金属制品业002034美欣达8,1120000121791纺织业002036宜科科技20,224890064220纺织业002043兔宝宝18,30000004982264木材加工及竹、藤、棕、草制品业002048宁波华翔56,71400005751797交通运输设备制造业002050三花股份29,73686667391997普通机械制造业002056横店东磁42,59000001062409电子元器
35、件制造业002061江山化工13,99800006248化学原料及化学制品制造业002062宏润建设45,000000091817土木工程建筑业财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）10002067景兴纸业39,20000004161733造纸及纸制品业002082栋梁新材23,80000006362475有色金属冶炼及压延加工业002085万丰奥威28,43500005662695交通运输设备制造业002095生意宝13,500000014092998计算机应用服务业002099海翔药业16,050000011562513医药制造业002103广博股份21,8431000663041文教
36、体育用品制造业002112三变科技11,2000000983161电器机械及器材制造业002115三维通信21,45600009152859通信及相关设备制造业002120新海股份15,028000010222997其他制造业002122天马股份118,8000000292101普通机械制造业002124天邦股份20,550000010252997食品加工业002126银轮股份13,00000008382703交通运输设备制造业002131利欧股份30,112000013692976专用设备制造业002133广宇集团49,86000001082981房地产开发与经营业002135东南网架30,
37、0000000962133土木工程建筑业002142宁波银行288,3820529923639银行业002144宏达高科15,133880054335纺织业002154报喜鸟29,3747524126287服装及其他纤维制品制造业002164东力传动22,2812500822993普通机械制造业002173山下湖20,10000001132974食品加工业002188新嘉联15,600000010072997通信及相关设备制造业002196方正电机11,57250007482992专用设备制造业002199东晶电子12,6258873882983电子元器件制造业002203海亮股份40,010
38、000011172999有色金属冶炼及压延加工业财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）11002206海利得29,838700014692998化学纤维制造业002214大立科技10,0000000682996其他电子设备制造业002224三力士13,32000009382931橡胶制造业002236大华股份13,954020024241987其他电子设备制造业002244滨江集团135,200000020312395房地产开发与经营业002247帝龙新材10,020000016052918其他制造业002250联化科技26,466170010522338化学原料及化学制品制造业00226
39、3大东南46,57140345282455塑料制造业002266浙富股份14,964000014292816电器机械及器材制造业002273水晶光电11,565300015292363电子元器件制造业002276万马电缆40,00000001153088电器机械及器材制造业002280新世纪10,70000002283403计算机应用服务业002284亚太股份19,13600001884653交通运输设备制造业002318久立特材20,80000002346黑色金属冶炼及压延加工业002322理工监测6,6700000405985电器机械及器材制造业002326永太科技13,350000020
40、6452化学原料及化学制品制造业002332仙琚制药34,1400000824556医药制造业002343禾欣股份9,9060000317045塑料制造业002344海宁皮城28,0000000206933综合类002364中恒电气6,680000022353725电器机械及器材制造业002370亚太药业12,000000016399医药制造业002372伟星新材25,340000017973524塑料制造业002381双箭股份7,8000000324103橡胶制造业002389南洋科技13,4000000305085电子元器件制造业002403爱仕达24,00000001885697金属制品
41、业财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）12002404嘉欣丝绸13,3500000224783纺织业002415海康威视100,0000000684928电子元器件制造业002427尤夫股份18,32276001354091化学纤维制造业002430杭氧股份40,1000000183103普通机械制造业002434万里扬17,0000000303896交通运输设备制造业002440闰土股份29,50000003123029化学原料及化学制品制造业002443金洲管道13,3500000223025金属制品业002444巨星科技50,7000000293475金属制品业002468艾迪西1
42、9,20000001253906金属制品业002472双环传动11,8800000285185普通机械制造业002473圣莱达8,0000000164848日用电子器具制造业002479富春环保42,80000002587371电力、蒸汽、热水的生产和供应业002488金固股份18,0000000227333交通运输设备制造业002489浙江永强24,0000000385135家具制造业002493荣盛石化111,20000005383816化学纤维制造业002508老板电器25,6000000244706电器机械及器材制造业002515金字火腿9,5550000346538食品加工业0025
43、20日发数码9,6000000356034普通机械制造业002522浙江永成17,0672000306522塑料制造业002532新界泵业16,000000032885871专用设备制造业002534杭锅股份40,0520000264561普通机械制造业002552宝鼎重工10,0000000203175普通机械制造业002562兄弟科技10,6700000214565化学原料及化学制品制造业002563森马服饰67,0000000674497零售业数据来源巨潮资讯（HTTP/WWWCNNFCOMCN）“中小企业板”，截止到2011年4月30财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）13日表2
44、浙江中小板上市公司的地区分布地区上市公司数目占公司总数比例杭州2527473宁波1010989温州22198湖州66593嘉兴1010989绍兴1314286金华44396衢州11099丽水22198台州1819780舟山00000数据来源巨潮资讯（HTTP/WWWCNNFCOMCN）“中小企业板”，截止到2011年4月30日从表1可以看出，浙江中小板上市公司主要集中在浙北和浙东，杭州、宁波、绍兴、嘉兴、台州五市聚集了约总数的835，值得一提的是，台州市的中小板上市公司有良好的表现，目前为止共有18家，2010年台州新上市公司达9家，上市融资规模达8285亿元，超过了前10年融资总和70亿元。
45、这说明中小企业对这些地区经济发展起到了重要的作用，但同时也说明了中小企业发展不平衡的问题比较明显，是导致地区经济发展不平衡的一个重要原因。（三）行业分布与业务毛利相关情况分析表3浙江中小板上市公司的行业分布行业分类码上市公司数占总公司数的比例农林牧渔A00000采掘业B00000制造业C8087912水电煤气D11099财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）14建筑业E22198运输仓储F00000信息技术G33297批发零售H11099金融、保险业I11099房地产业J11099社会服务K00000传播与文化L00000综合类M00000合计91100数据来源巨潮资讯（HTTP/WWWC
46、NNFCOMCN）“中小企业板”，截止到2011年4月30日由表3可以看出，制造业上市公司所占比例高达87912，其次是信息技术和建筑业，而农林牧渔、采掘业、运输仓储、社会服务、传播与文化和综合类行业都没有份额，这有一些是由于浙江省地缘或自然条件限制，而有一些服务行业则是因为文化习俗方面的影响，而这些情况与中小企业板应以高新技术企业为主的预期存在一定的差距。表4描述了近三年内以半年为计算期的业务毛利超过5亿元的上市公司所发展的业务项目类型情况，从业务项目列可以看出主要以制造业，房地产行业和金融业三项内容构成，而其中占绝大部分的是制造业，也可以由此看出制造业在浙江省国民收入中占据了非常大的比重。
47、从公司治理的角度可以看到，发展相关连带性产业项目可以获得较好的收入，生产成本相对降低，而相关的业务结构也可以使企业的经营内容专业性更强，行业领域内的地位得到提高，影响力也能够大大提升。表4行业分布与主营业务收入相关情况股票简称发布日期业务项目业务收入业务毛利新和成2008815VE类1203641900901488700新和成2009718原料药1172912100569251700新和成2010330化学药品原药制造业27953873001569671700财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）15新和成2010827医药化工1585121509917371470苏泊尔2010330炊具
48、2106649775671094490苏泊尔2010330电器1920871261606665320三花股份2009421轴承、阀门制造业2310451900535021700三花股份2010407机械制造业1967344900542603200三花股份2010407空调元器件1882009300515023000横店东磁2010127电子元件制造业1978788100548473200天马股份2008318机械制造业13370908001337001766天马股份200933机械制造业3175391237982672849天马股份200933轴承1617807703662682831天马股份
49、2010324机械制造业3165458781956693489天马股份201083机械制造1587908310513193027宁波银行2008722利息收入23715531001373307200宁波银行2009428利息收入49592220002890738000宁波银行2009821利息收入23488782001572906400宁波银行2010226利息收入53824370003553900000报喜鸟2010427服装纺织业1049439475540484646海亮股份2010428铜加工行业5546130000512404300滨江集团2008724房地产销售1272629700527785600滨江集团2008724金色海岸1262027600538503500滨江集团2009320房地产行业22448517001013727000滨江集团2010318房地产业27398698001132207700仙琚制药2010326医药1266427600527880800海康威势2010813安防行业1401092389699567416数据来源巨潮资讯（HTTP/WWWCNNFCOMCN）“中小企业板”，截止到2011年4月30日（四）企业治理结构与财务治理绩效的回归分析根据本文对公司治理财务绩效含义的界定，净资产收益率是净利润和股东权益的百分比，是
