1、财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）（2011届）本科毕业设计（论文）题目中小板上市公司现金流管理问题研究学院商学院专业财务管理班级学号学生姓名指导教师财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）诚信声明我声明，所呈交的论文（设计）是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文（设计）中不包含其他已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文（设计）中的所有内容均真实、可信。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）授权声明学校有权保留送交论文（设计）的
2、原件，允许论文（设计）被查阅和借阅，学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容，可以影印、缩印或其他复制手段保存论文（设计），学校必须严格按照授权对论文（设计）进行处理不得超越授权对论文（设计）进行任意处置。论文（设计）作者签名签名日期年月日财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）摘要通过7年的发展，中小板在带动创业热潮、实现产业升级、激活民间投资方面都起到了良好的示范作用。然而，现金流转不畅在很大程度上制约着中小板上市公司的发展。因此，确保企业有进行正常经营及在其基础上发展所需要的资金,同时加强现金的流动性,提高营运效率,是当前对中小板上市公司的研究中十分重要的课题。本文首先对现金流的基本概
3、念进行了梳理，其次分析了现金流管理的重要性，并归纳了中小板上市公司在现金流管理中存在的问题财务控制薄弱；企业内部现金流量支持不足；在现金流转过程中存在不良融资行为；投资缺乏科学性；利润分配政策的制定不完善；宏观环境变化使中小企业管理的现金流减量。针对上述问题，本文提出了几点改善对策提高现金流管理的意识和水平；防范营运风险；稳健投资；合理融资；统筹制定收益分配政策；注重现金预算。关键词中小板上市公司；现金流管理；市场价值财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）ABSTRACTTHROUGH7YEARSDEVELOPMENT,THESMALLANDMEDIUMSIZEDBOARDHASPLAYE
4、DAGOODDEMONSTRATIONROLEINPROMOTINGENTREPRENEURIALACTIVITY,REALIZINGINDUSTRIALUPGRADINGANDACTIVATINGNONGOVERNMENTINVESTMENTHOWEVER,CASHFLOWPROBLEMSLARGELYRESTRICTTHEDEVELOPMENTOFLISTEDSMESTHEREFORE,ITSAVERYIMPORTANTRESEARCHSUBJECTTHATHOWTOENSUREENTERPRISESHAVETHEFUNDSTODEVELOPWITHMAINTAININGNORMALOPE
5、RATION,STRENGTHENCASHLIQUIDITYANDIMPROVETHEOPERATIONEFFICIENCYFIRSTLY,THISPAPERCOMBEDTHROUGHTHEBASICCONCEPTSOFCASHFLOWSECONDLY,ITANALYZEDTHEIMPORTANCEOFCASHFLOWMANAGEMENTANDSUMMARIZEDTHEPROBLEMSEXISTINGINTHECASHFLOWMANAGEMENTOFLISTEDSMES,NAMELYFINANCIALCONTROLISWEAKTHESUPPORTOFINTERNALCASHFLOWINTHEE
6、NTERPRISEISLACKINGITESISTSBADFINANCINGBEHAVIORINTHEPROCESSOFCASHFLOWINVESTMENTLACKSSCIENTIFICALNESSTHEPOLICYOFPROFITDISTRIBUTIONISIMPERFECTTHECHANGESOFMACROENVIRONMENTMAKETHECASHFLOWTHATSMALLANDMEDIUMSIZEDENTERPRISECANMANAGEREDUCEAIMINGATTHEABOVEMENTIONEDPROBLEMSTHISPAPERPUTFORWARDSOMESUGGESTIONSFOR
7、IMPROVEMENT,NAMELYIMPROVETHECONSCIOUSNESSANDLEVELOFCASHFLOWMANAGEMENTPREVENTOPERATIONALRISKINVESTSOUNDLYFINANCEREASONABLYMAKEOVERALLPLANNINGFORTHEPOLICYOFPROFITDISTRIBUTIONATTACHIMPORTANCETOCASHBUDGETKEYWORDSCASHFLOWLISTEDSMESMARKETVALUE目录一、引言1二、现金流的基本概念及分类1（一）现金流的基本概念1（二）现金流的分类3三、现金流管理的重要性4（一）现金流量是
8、企业生存经营的动力源4（二）现金流量影响企业的生存质量4（三）现金流量决定企业的市场价值5四、中小板上市公司现金流管理现状5（一）财务控制薄弱8（二）企业内部现金流量支持不足8（三）在现金流转过程中存在不良融资行为8（四）投资缺乏科学性9（五）利润分配政策的制定不完善9（六）宏观环境变化使中小企业管理的现金流减量10五、中小板上市公司现金流管理的改善对策10（一）提高现金流管理的意识和水平10（二）防范营运风险11（三）稳健投资12（四）合理融资13（五）统筹制定收益分配政策14（六）注重现金预算15六、结论与展望15参考文献17致谢19财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1一、引言经国
9、务院批准，中国证监会于2004年5月17日正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并于5月27日在深圳交易所启动。原全国人大常委会副委员长成思危指出，深交所中小企业板块的设立，在中国资本市场的发展史上具有重大和深远的意义。标志着我国多层次资本市场建设的开始，为我国的中小企业提供了通过资本市场进行融资的途径，也为中国的风险投资提供了一条通过资本市场退出的渠道。中小企业板块的设立，增强了中国资本市场的多元性，进一步强化了市场的基础建设，并成为中国日益崛起的中小科技型企业进入资本市场的重要舞台。随着我国中小企业板块的不断发展，其市场容量以及交易制度与体制建设上都跨上了一个新的台
10、阶，这为相关的学术研究提供了一个很好的基础和平台。大量实践证明,在企业理财活动中,最能反映管理质量的是现金流,决定企业存亡的亦为现金流；而在价值评价指标中基于现金流的评价也极具权威性。所以,分析中小板上市公司的现金流,有针对性的制定一套行之有效的管理方法，确保企业有进行正常经营及在其基础上发展所需要的资金,同时加强现金的流动性,提高营运效率,是当前对中小板上市公司的研究中十分重要的课题。本文将主要围绕现金流管理的基本概念、现金流管理的重要性、中小板上市公司的现金流管理存在的问题以及相应的改善对策等几方面进行。二、现金流的基本概念及分类（一）现金流的基本概念1、现金的含义现金作为财富的载体，是资
11、本的基本表现形式，也是价值创造和价值管理的基础。不同的学科对现金有不同的定义，在会计核算上有广义和狭义之分。狭义的现金仅指公司所持有的库存现金，广义的现金除了包括库存现金之外还包括银行存款和其他货币资金。除此之外，在信息披露时，一些价值确定且易于变现的金融资产也视同为现金，即现金等价物1。现金等价物的实质就是期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金即狭义现金而且价值变动风险很小的投资。现1陈琦伟国际现金管理华东师范大学出版社,2003财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）2金管理中所指的现金是广义上的现金。2、现金流的概念及性质公司的现金流是一个动态的概念。从形式上看，现金流是指企业现金和
12、现金等价物的流入和流出。现金流在其动态转化过程中表现出四个方面的参数，即流量、流向、流速和流程。现金流量从规模水平综合反映了公司财务收支情况，是公司价值的真实表现；现金流向反映了现金流入和现金流出，体现了公司价值流向；现金流速反映了公司资金周转的速度，是公司经营效率的表现；现金流程是现金在公司内部经过的环节。其内容和功能见表1。表1现金流四要素的内容（特点）及功能要素内容（特点）功能流量包括流入量，流出量与净流量反映了企业每一项财务收支的现金盈余，最直观地体现企业的经济效益流程涉及现金流量的组织、岗位、授权及办理现金收支业务的手续程序现金流程决定现金流量的安全性，是对现金流量的内部控制程序流向
13、现金流向分为流入与流出两个方向，流入表明企业现金流入量的主要来源，流出表明现金支付的主要途径流向主要解决现金流量的平衡问题，在时间、空间、币种及数量方面的全面平衡流速流速是指从支付现金到收回现金所需时间的长短，在实际工作中，衡量流速一般采用周转率指标存货与应收账款的周转速度，综合反映了企业经营效率和流动资产质量，对企业未来发展具有决定性影响3、现金流管理的含义及内容现金流管理是指以现金流作为管理的重心，围绕企业经营、投资和筹资活动构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和期限安排方面所作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。因此，现金流管理的具体内容既包括与现
14、金预算的分工组织体系有关的一系列制度、程序安排及其实施的预测与计划系统，由收账系统、付账系统和调度系统构成的执行与控制系统，又包括在一定时期内如何加速现金流转、企业出现现金流盈余如何投资和出现资金缺口如何融资等现金流量管理系统，以及现金预算执行情况和现金流量信息本身的分析与评价系统。由此可见，现金流管理是一个内容极其丰富的管理系统。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）3（二）现金流的分类对现金流合理划分、归类，有助于深入分析企业财务状况的变动趋势、预测企业未来的现金流量。通常，按照企业经济业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量
15、三类，在此基础上又将每大类活动的现金流量分为现金流入、现金流出以及以二者差额计量的现金净流量。其分类如图1所示。图1现金流量图经营活动销售商品和提供劳务收到的税费返还收到的其他经营性现金投资活动出售固定资产出售长期金融资产收回投资利息及红利收入筹资活动发行股票及债券长期借款短期借款现金经营活动购买商品接受劳务销售及管理费用工资及税金支出投资活动资本性支出并购长期金融投资筹资活动偿还债务支出支付利息、股利分配利润经营活动净现金流量投资活动净现金流量筹资活动净现金流量现金净流量现金流入量现金流出量财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）4三、现金流管理的重要性企业经营的目的就是在同等资源条件下，
16、让资源得到最优化的配置，以所掌握的经济资源去创造最大的财富，实现资产的不断增值。因此，企业理财的终极目标应定位于“企业价值创造的可持续最大化”，作为企业理财对象之一的现金流管理对实现公司的理财目标有重大意义。（一）现金流量是企业生存经营的动力源企业的经营活动是一个包括材料采购、产品生产、销售以及售后服务在内的循环往复的有机系统。在这个过程中，现金流量的循环与生产经营循环紧密地结合在一起。企业最初必须握有现金，用现金购买材料，支付工人工资，进行加工，生产出产品暂时存仓作为存货。这样，现金就由货币转化为存货，如果产品售出，则又转化为现金，继续下一个循环。在生产经营中，企业必须保证现金流量的循环畅通
17、。一旦现金循环受阻，则意味着企业现金的流出大于现金的流入，企业没有足够的现金就不能从市场换取必要的资源，就会影响企业的生产经营，生产经营循环也就无法进行下去，企业没有了产品就会萎缩，直至现金无法满足维持企业最低的经营条件而倒闭。所以，现金流量是企业持续经营的基本保障，是维系企业生产经营的血脉，是企业生存的根本前提。（二）现金流量影响企业的生存质量现金流量作为一种特殊的经济资源，除了具有有用、有价值和增值等属性之外，还具有如下的特点1、综合性。与其他类型的经济资源如固定资产相比，现金流量这种经济资源可以更加综合地反映一个企业的实力；相对于其他会计报表项目而言，现金流量具有更高的信息含量。加强现金
18、流量管理能够及时地为企业改善生产经营、提高经济效益提供重要的、综合性的信息。2、灵活性。现金流量可以便捷地与其他类型的经济资源发生转化，比如用结存现金（现金净流量）购买设备，从而转化为实物资源。加强现金流量管理可以优化企业投资决策和筹资决策。3、客观性。这主要是针对会计利润而言，相比会计利润现金流量可以有效地避免主观性。现金净流量指标是衡量企业经营状况、偿还债务、支付股利的能力和变现能力的重要尺度。因此，可以说现金流量管理客观上处于企业财务财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）5管理的核心地位。（三）现金流量决定企业的市场价值企业价值是对企业整体盈利能力的综合评价，专家指出“利用现金流量折
19、现进行价值评估之所以最佳，在于它是要求完整信息的唯一标准。”在评估价值时，必须具备长远观点，能够在损益表和资产负债表上处理所有现金流量，并了解如何在风险调整基础上比较不同时期的现金流。运用每股收益或者净利润等指标进行评估，会使企业注重短期利益，忽视企业价值的长期发展。利润往往侧重于对利润表的管理，忽视了现金流动的实际数量和时间。由于财务信息的不对称性，企业可以通过各种合理的或不合理的手段对利润和每股收益等指标进行调整，达到某种目的，这样会给企业价值评估造成误导。现金流量作为收付实现制核算得出的结果，不受财务会计政策调整的影响，是对企业经营状况的如实反映。因此，利用现金流量进行企业价值评估，可以
20、保证评估结果的科学性和真实性。四、中小板上市公司现金流管理现状经过6年的发展，中小板在金融创新探索方面取得了突出成绩，不仅实现了支持创新科技型中小企业融资的初衷，还促进了中小企业募集资金后获得较好的盈利表现。中小板本身已经锻造成为一个带动创业热潮、实现产业升级、激活民间投资的示范平台，未来对落实国家自主创新发展战略，实现经济发展方式转型可能产生的效应将更加值得期待。然而，许多企业缺乏持续创新能力，管理水平相对较低，大多数企业的市场开拓能力较弱，人才流失严重。人才的流失带来核心技术的流失，这些问题都在一定程度上制约着中小板上市公司的发展，而现金流转顺畅与否对企业显得尤为重要。现阶段的中小板上市公
21、司大多处于企业生命周期的成长期，这一阶段需要大量的追加资金投入，在有限的现金流来源下要面对巨大的现金支出需求，加上管理水平低下造成的现金低效运行，使得许多企业陷入发展的窘境，并加大了流量破产风险2。因此，加强中小板上市公司的现金流量管理势在必行。本文以十五家中小企业板电子信息业上市公司为样本，按经济业务性质分类2张静茹我国高科技企业现金流管理策略分析会计之友,2009P3132财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）6对其最近三年的现金流量规模水平进行了统计（见表2、表3、表4），并通过存货周转率、应收账款周转率及每股经营现金净流量等指标对现金流量质量做了进一步分析（见表5）。表2经营活动现
22、金流量统计（单位万元）表3投资活动现金流量统计（单位万元）财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）7表4筹资活动现金流量统计（单位万元）表5指标分析在分析现金流量构成情况、资产运营能力的基础上，结合各公司年报中对企业资金的募集使用情况、利润分配政策及所处宏观环境的披露，将中小板上市公司在现金流管理过程中存在的问题归纳为以下几点。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）8（一）财务控制薄弱中小企业由于存在自身规模小、企业管理者财务风险意识淡薄、管理制度不够规范、财务部门人员数量不足及人员素质也很难保障等原因，对现金流的管理只是侧重于事后分析，而缺乏事中的控制和事前的计划和安排，或者只是局限于
23、短期内对现金流的流入和流出加以控制，而不能把现金流的管理和企业的经营决策和战略管理结合起来，现金流管理的效果就大打折扣。财务控制薄弱还表现为（1）对现金管理不严，形成资金闲置或不足；（2）没有建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账，资金回收困难；（3）存货控制薄弱，部分企业月末存货占用资金往往超过其营业额的数倍，造成资金呆滞，周转失灵。（二）企业内部现金流量支持不足企业内部现金流水平不高引起企业总体现金流来源不畅主要在于低效的营运资金管理。日常的生产经营活动是企业内部现金流的主要动力，低效甚至是无效占用的营运资金在抢占内部现金流的同时，使企业丧失了投资优势项目的机会
24、，降低了企业价值。信息化社会中知识的更新很快，企业要不断地进行技术改造和科技创新，才能保持其在市场上的竞争优势，最终实现可持续发展。企业的创新所带来企业的高速成长又形成了规模生产的资金需求。收益时间的滞后，使得现金回流与持续创新要求的现金支出在时间上不同步。如果获取的现金流入不能满足投资现金支出需要，则必然会制约企业的发展。值得重视的是若现金流量管理不善，出现现金流量不足以支付到期款项时极有可能引发企业破产。（三）在现金流转过程中存在不良融资行为不良融资行为的特征有迅速变更募集资金的需求或融资以后长期找不到投资渠道；与运用项目不匹配；由于非正常经营需要而过量融资，一些企业自身有大量的存款却还要
25、去借款；非本企业发展战略所要求而进行的融资。企业要发展，就不可避免地要负债经营，充分利用财务杠杆的作用。但是一些企业不顾成本、不惜代价，不考虑自身的偿还能力，千方百计地进行融资。在所获资金不能有效发挥作用的情况下，一些企业进入了靠贷款维持生产的恶性循环。在国家实行较强的宏观调控力度时，企业要获得固定资产贷款比较困难，一财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）9些企业就采取变通的办法，擅自改变资金用途，例如将短期借款用于投资回收期过长的长期项目投资，导致企业流动负债大大高于流动资产，使企业面临极大的潜在支付危机。此外，企业之间相互担保，相同资产重复抵押，或为了融资而不断投资新项目，甚至“拆东墙
26、补西墙”，形成复杂的债务链，造成整体负债率不断抬高，企业经营成本和财务费用不断加大，支付能力日渐下降，资金链条过紧并随时可能出现断裂。这一方面反映了企业现金流量的质量观不正确，另一方面也说明企业现金流效益观亦不正确。因为过量的融资行为会导致资金过量沉淀，从而引起不必要的利息支出和机会成本增加等问题。事实证明部分企业因前期大量融资产生了大量的贷款利息或投资者股利，用于偿付贷款利息和投资者股利的现金支出增加，从而加大了筹资风险。（四）投资缺乏科学性大部分中小板上市公司投资活动比较频繁但投资能力较弱，投资收益较低，现金回笼量较小，投资管理相对落后。例如，在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认
27、识不足，盲目投资，导致企业投资损失严重。在对内投资上，主要表现为在固定资产的投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来了巨大的财务风险。（五）利润分配政策的制定不完善股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实际情况，不进行科学的分配政策，必将影响企业的财务
28、结构，从而形成间接的财务风险。当前很多中小板上市公司实行以发放现金股利为主的股利政策，由于没有长远规划，短期行为严重，并有很大的随意性，无疑会对企业生产经营产生重大影响。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）10（六）宏观环境变化使中小企业管理的现金流减量企业财务活动是处于一定的环境之下，并受这些环境的制约。随着新劳动合同法的出台，人民币汇率的不断升值，人工成本提高，原材料的价格上涨和大幅度的调低出口退税等宏观环境的变化，使得财务管理基础薄弱、对外部环境变化的适应及应变能力不强的中小企业所拥有的现金加速流失，限制了其现金流管理的灵活性。五、中小板上市公司现金流管理的改善对策在开展现金流管理
29、的过程中，应科学把握中小板企业现金流的特征，有的放矢地研究管理策略，以求对中小板企业现金流管理水平的提高有一定的参考价值。在结合现阶段中小板企业现金流量的运行特点以及借鉴前人研究内容的基础上，笔者认为，当前中小板企业现金流管理的总体思路是通过充实现金流来源、控制优化现金流出、提高现金使用效率三方面的管理，使得中小板企业保持现金流动性与收益性的平衡，现金流入与现金流出相匹配，保证企业现金流量长期处于最优化状态。（一）提高现金流管理的意识和水平1、树立现金流观念企业的管理层必须具备足够的现金流管理意识，从企业战略的高度来审视现金流管理活动，把现金流作为企业营运成果的评价标准，为保证企业现金流管理水
30、平的提高提供组织基础。2、强化内部控制中小企业应按照相关法律、法规的要求，逐步建立起比较规范、完善和自律的内部控制体系。在分工协作的原则下，明确管理岗位和人员职责，严格现金流管理的工作流程和审批程序。例如，在强化存货管理方面，要建立合理的库存准备，最大限度地压缩过时呆滞的库存物资，并以科学的方法来确定存货资金的最佳结构，以保证资金结构的趋向合理；在应收账款管理方面，应严格按照产品购销协议的规范操作，对不可避免需要采取赊销的应力求加强对客户资信度的调研咨询，对已形成的应收账款要定期进行核对，严格控制应收账款的账龄。3、加强财会队伍建设财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）11中小企业在现金流
31、管理过程中应重视人才的引进，提高人才在企业的地位。企业的管理人员或现金流的掌管者要及时培训和更新自身的财务知识,提高现金流风险管理意识。对财会人员要经常进行职业道德、业务技术教育，提高财会人员的素质。（二）防范营运风险一般情况下，企业营运资金不足的主要原因有现金周转速度减慢、销售规模扩大和营运资金被占用，因此，营运风险的预警可以通过对相关比率的计算和评价来实现。一方面，通过计算并获得反映企业现金周转速度的指标信息，就能及时发现企业现金周转速度的变化情况，而现金周转速度的变化可以使企业更准确地预见企业可能出现的由于营运资金不足所产生的风险。反映企业现金周转速度的比率主要包括存货周转期、应收账款回
32、收期和应付账款回收期等指标。另一方面，企业扩大销售规模必将引起企业营运资金需求量的增加，从而引发营运资金风险。因此，及时掌握企业销售额的变化情况也是企业预见营运风险的重要方法。一般情况下，企业通过销售额增长比率这一指标来反映企业销售额的变化情况。1、存货周转期指标从该指标结果来看，企业存货周转期越长，说明企业现金周转速度越慢；而企业存货周转期越短，则说明该企业现金周转速度越快。2、应收账款回收期指标从该指标结果来看，企业应收账款回收期越长，说明企业现金周转速度越慢；而企业应收账款回收期越短，则说明该企业现金周转速度越快。3、应付账款付款期指标从该指标结果来看，企业应付账款付款期越长，说明企业现
33、金周转速度越快；而企业应付账款付款期越短，则说明该企业现金周转速度越慢。应收账款回收期应收账款平均余额/年销售收入365天存货周转期存货平均余额/销售成本365天应付账款付款期应付账款平均余额/年销售收入365天财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）12通过以上比率，企业管理人员能够准确推断出现金周转速度变化情况，进而推断出企业营运资金需求量的变化情况。如果企业营运资金需求量有所增加，该企业就可能会因营运资金不足而产生风险。因此，上述反映企业现金循环周期的比率是企业营运风险预警指标体系中的重要组成部分。4、销售额增长率指标如果销售额增长率为正数，说明该企业销售额呈增长状态；如果销售额增长率
34、为负数，则说明该企业销售额呈下降趋势。通过销售额增长率指标，企业管理人员能够了解企业销售额的变化情况，从而推断出企业营运资金需求量的变化情况，及时预见企业因销售扩大而引发的营运风险。（三）稳健投资中小企业强烈的成长意愿与其相应管理能力缺乏之间的矛盾决定了“稳健投资”在其理财思想中的重要地位。中小企业应选择科学的投资模式，扬长避短，多采用对内投资。具体说来，有以下几点原则需要遵循。1、正确把握投资机会投资机会是企业投资活动的起点，也是企业投资决策的关键。财务管理人员必须认真进行市场调查和市场分析，寻找投资机会，并要从动态的角度加以把握。2、科学合理决策在市场经济条件下，企业的投资都会面临一定的风
35、险，为了保证投资决策的正确有效，必须按科学的投资决策程序，进行投资项目的可行性分析。投资项目可行性分析的主要任务是对投资项目技术上的可行性和经济上的有效性进行论证，运用各种方法计算出有关指标，以便合理确定不同项目的优劣，选择最佳投资方案。同时，要搞好项目的监理工作，加强项目实施过程的控制和管理，总结项目投资的成功经验，为新一轮投资打下坚实的基础。3、保证资金供应企业的投资项目，特别是大型投资项目，建设工期长，所需资金多，一旦开工，就必须有足够的资金来支持。因此，在投资项目上马之前，必须科学预测投销售额增长率本年销售额上年销售额/上年销售额100财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）13资所
36、需资金的数量和时间，采用适当的方法，筹措资金，保证投资项目顺利完成，尽快产生投资效益。4、权衡收益与风险收益与风险是共存的。一般而言，收益越大，风险也越大，收益的增加是以风险的增大为代价的，而风险的增加将会引起企业价值的下降，不利于财务目标的实现。企业在进行投资时，必须在考虑收益的同时认真考虑风险，只有在收益和风险达到比较好的均衡时，才有可能不断增加投资收益，实现财务管理的目标。（四）合理融资资金筹集和资金运用既相互促进又相互制约，一方面企业是根据资金运用的需要来筹集资金，另一方面是筹来的资金要确保有效地运用。首先，投入要有产出，以确保企业资金的抗风险能力。其次，资金的筹集运用与权益必须相配比
37、，超越了配比的比例必定给企业的运营带来较大的风险，影响企业资金的有序运作。最后，要注重有效使用资金，确保资金增值，提高自身的积累，以求取得尽可能高的经济效益。具体说来，中小板上市公司在融资时一般要遵循以下原则。1、以投定筹中小板企业的高成长性决定了企业资金需求和投资动因的客观性。在融入外部资金时，企业资金的融入与投资不能盲目进行，必须以投定筹。因此，企业融资时机的把握以及融资规模的组合，必须依据和适应投资的要求。由于融入的资金有着不同用途，因此，筹措资金时应根据预定投资用途选择不同的筹资方式。如果融入的资金是用于流动资产的，根据流动资产周转快、易于变现、经营中所需补充的数额较小，占用时间较短等
38、特点，可选择各种短期筹资方式，如短期商业信用、短期贷款等；如果筹集到的资金是用于长期投资或购买高科技设备，由于所需资金数额大，占用时间长，应选择各种长期筹资方式，如发行股票和债券、长期借贷、信托融资、租赁融资等。2、量力而行企业融资同样是一种经营行为，因此要权衡所融入资金的数量和付出的成本。在企业债权融资中，筹资的成本代价表现为要还本付息，即企业承担一定的债务，这时就要考虑企业的偿还能力。如果企业负债过多，企业财务风险会增大，甚至导致破产的可能。根据这一原则，中小板企业在筹资时，必须全面地衡量企财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）14业财务现金流状况和偿还能力，然后决定筹资数量及方式，量
39、力而行。企业在资金融入后，资金运作能力是非常重要的。即企业要有很强的人、财、物、技术、管理与融入的资金、资产整合的能力，从而达到企业融入资金的高效使用。3、低风险融资中小板企业融资过程中，必须考虑利率、汇率等因素对企业资金使用风险的影响。例如企业采用可变利率计息筹资，当市场利率上升时，公司需支付的利息额也会相应增大；融入外资时，汇率的波动可能使企业偿付更多的资金；不仅如此，有些出资人发生违约，不按合同注资、延迟注或提前抽回资金，将会给企业造成重大损失。因此，公司筹资必须选择风险小的融资方式，以降低风险与损失。如目前利率较高，而预测不久的将来利率要下降，此时筹资应要求按浮动利率计息；如果预测结果
40、相反，则应要求按固定利率计息。再如利用外资，应避免用硬通货偿还本息，而争取以软货币偿付，避免由于汇率的上升，软货币贬值而带来的损失。同时，在筹资过程中，还应选择那些信誉良好、实力较强的出资人，以减少违约现象的发生。另外，企业的资金融入负债率和还债率要控制在一定的范围内。企业的负债率和还债率过高，会造成企业信用危机、利息负担过重，以至亏损和破产。4、保持企业的控制权企业在融资时，考虑不同融资方式对控制权的影响，要尽可能地保持企业的控制权。企业对资产的所有权、控制权主要指为筹措资金而让渡的原有资产的所有权、控制权和新取得的资产的所有权、控制权。资产所有权、控制权的部分丧失，常常会影响企业生产经营活
41、动的独立性，引起利润外流，对企业近期和长期效益产生重大影响。所以，在评价企业筹资方案时，必须把资产所有权、控制权的丧失程度作为一个重要的量度。就发行债券和股票两种方式来说，增发股票会对原有股东对公司的控制权产生冲击，除非他再按相应比例购进新发股票。需要说明的是，作为企业的决策者应以企业财富最大化，而不是自身控制权为唯一要旨。企业在融资合作中，应淡化企业绝对控制权意识，而以投资者和企业合作双赢为宗旨。（五）统筹制定收益分配政策中小板企业在制定现金股利政策时，应协调即时利润与长期发展的矛盾，充财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）15分考虑对内部现金流量、外部再融资以及企业价值的影响。在举债能
42、力强、没有良好的投资机会，且盈利状况稳定、资产流动性好、筹资成本低等情况下，公司可以采取较为宽松的收益分配政策，较多地支付现金股利；而在与上述情况相反的条件下，公司可以采取较紧的收益分配政策，较少地分配现金股利。另外，当通货膨胀导致购买力下降而引起固定资产重置资金缺口时，需要留有更多的利润进行弥补，企业一般应采用偏紧的收益分配政策。总而言之，企业要结合自身所处的发展阶段，以盈余的数量及稳定性为基础、以企业价值最大化为目标，并同时权衡不同股利政策下的现金流对企业内部现金流与再融资的影响，来选择股利政策。（六）注重现金预算企业要生存和发展，不可避免地会遇到市场突变、政策调整等风险。外部宏观环境的不
43、可控使企业的生产经营具有很大的随机性，对于这种不稳定的状况，企业应当在编制销售收入、成本等其他预算的基础上制订出详细的现金预算。当生产经营情况发生变化时，随时修改现金预算，并将实际执行情况与原预算进行比较，找出解决问题的方案。另外，在编制短期现金流量预算的同时，应定期以资产负债表为基础编制长期现金流量预算，合理规划资本结构，实现企业的持续发展。企业要客观地进行环境影响因素分析和企业战略分析，以稳健的现金预算为指导，确保现金流向与环境变化相协调。在当前成本上涨的情况下，应当控制或放缓新增固定资产投资规模，加强内部控制和管理，降低单位能耗和各项费用的支出，并通过产业链上下游的拓展和延伸，提高整体抗
44、风险能力。在出口面临压力的情况下，应积极开拓国内市场，并利用电子商务等新技术手段，实现经营模式的创新。六、结论与展望综上所述，现金流管理是中小板企业在经营中不可忽视的一个重要方面，我国经济步入调整期以后，企业面临多变的外部环境，更要从观念上重视现金流管理，树立现金流管理在企业管理中的战略地位。公司决策的着眼点，也应定位于“在保持良性现金流的前提下实现企业价值最大化”，切忌以牺牲长期现金流量来改善短期利润状况，避免出现“良好的经营成果与堪忧的财务状况并存”的尴财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）16尬局面，将企业现金流管理纳入规范中去。从研究的深度来看，本文继续研究的主要方向是选取广泛的研
45、究样本，将指标分析形成体系，在此基础上运用实证方法分析我国中小板上市公司的现金流量质量状况、变化规律和发展趋势，以期将定量分析与定性分析紧密结合。财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）17参考文献1陈琦伟国际现金管理华东师范大学出版社，20032蔡昌如何掌控企业的第一枚多米诺骨牌现金流东方出版社,20073贺志东赢在现金如何做好企业现金流管理华中科技大学出版社,20094枯古军，王守海如何进行现金流管理北京大学出版社,20035李广子关于现金流量若干问题的思考财会月刊,20042P56龙平中小企业现金流的分析及对策企业导报,20094P627段九利企业如何掌现金流现金流管理的方法与技巧中国
46、市场出版社,20078高怀雷从金融危机看我国中小企业现金流管理经济论坛，2009（18）P1019岳翠凤浅析中小企业现金流管理科技信息,2009（13）P73710王雅宏中小企业现金流管理的现状与改进措施科技信息,2009（4）P65011韩雪敏金融危机下我国中小企业现金流管理经营管理者,200918P7712熊佩文浅谈现金流在企业管理中的地位商场现代化,2008（12）P5413袁绪潘中小企业现金流预算分析会计师，2010（8）P5014宗淑娟中小企业财务战略之文献综述甘肃农业,2006（1）P13315鲍金刚，刘明凤企业现金流管理财经论坛,20074P6716孟焰，李连清企业战略性现金流管
47、理的探讨财会通讯,2006（10）P1217张秀秀上市公司现金流量表的分析技巧商业经济,2007（2）P979818王栋上市公司高额持有现金行为的动因研究浙江大学,2007P454619邵君企业现金管理理论与应用研究四川大学,2005P272920姜宝山高科技中小企业融资实务中国经济出版社,200721张静茹我国高科技企业现金流管理策略分析会计之友,2009P313222刘建琴我国中小企业财务管理存在的问题及对策中小企业管理与科技,2010（4）23刘双越浅析我国中小企业现金流的科学管理中国总会计师,2009（6）24SCOTTRICHARDSON,2006“OVERINVESTMENTOFFREECASHFLOW”REVIEWOFACCOUNTINGSTUDIES,FEBRUARYPP17财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）1825MICHAELSDRAKE,JAMESNMYERSANDLINDAAMYERS,2008“DISCLOSUREQUALITYANDCASHFLOW”,AUGUSTPP24财务管理专业2011届本科毕业论文（设计）19致谢
