1、1 文献综述 区域金融与经济增长关系的实证研究 发展经济一直以来都是国家兴国安邦的长久之计。金融和经济关系问题是金融发展理论中的重要问题。 金融作为经济增长与发展的关键性因素，受到人们越来越多的关注，其核心地位 已为 现代经济的理论和现实所证明， 日益稳固，被誉为现代经济和社会发展的“发动机” 。 区域金融的发展能够将分散的资金市场融为一体， 通过金融体系的作用 ，利用自身的信息优势，实现区域经济资 源优化配置。同时， 区域金融的发展能够为科技进步 及其 成果的转化提供资金支持，从而推动区域产业结构的升级，促进区域经济的增长。 近年来， 我国金融发展不均衡、各地区经济增长差距 过大 ， 金融发
2、展与经济增长的关系表现出显著的区域性 ，因此对两者间的 关系 深入到地区层面是很有必要的 ，对经济发展具有积极作用。 近年来，区域金融研究得到了广泛关注，从 2005 年开始，中国学术界掀起了研究区域金融的热潮。分析区域金融发展对经济增 长的影响，对于解决我国在经济发展过程中暴露出的问题具有现实意义。 本文以武汉市为例，研究该地区金融发展与经济增长之间的关系，通过实证研究的方法，得出结论，并对其 经济 发展提出一些 金融方面的 建议。 1 国 外相关理论研究 在国外，金融发展与经济增长 关系的研究 具有较长的历史 ，但具有代表性的是 1969 年 戈德史密斯 （ Goldsmith） 的研究。
3、他 开创性地研究有关金融发展与经济增长之间的关系， 他认为金融与经济发展之间存在大致平行的关系 。通过对 35 个国家 103 年间（ 1860-1963）的相 关数据的研究， 提出了金融相关比率等 8 个指标，用于衡量金融结构和金融发展变化。通过对比 研究不同经济发展阶段金融结构，发现经济增长与金融发展具有一定的同步性，经济的快速增长通常都伴随着金融发展的超常水平，并以此提出了金融结构理论， 促进了金融发展理论的 形成与发展。 但他未明确指出金融 发展与经济增长之间存在着因果关系。 随着发展经济学的兴起， 罗纳德 麦金农 （ R. I. McKinnon） 和爱德华肖（ E. S. Shaw
4、） 着手研究发展中国家的金融问题，并建立 了分析金融发展 与经济增长 关系的理论框架 。 1973 年， 罗纳德 麦金农 提出了“金融抑制论” ， 他认为，由于发展中国家金融体系发展不平衡，金融市场不发达， 从而限制了经济增长。 爱德华肖 提出了“金融深化论”， 认为金融体制与经济发展之间存在相互推动和相互制约的关系 。但金融抑制论和金融深化论也没能指出金融发展与2 经济增长间的因果关系。 到了 20 世纪 90 年代， 金（ King） 和 莱文（ Levine） 提出了一些衡量金融发展的指标， 采用博弈论和信息经济学的方法，建立严格的数学模型，使金融发展和经济增长关系的研究上了一个新的台阶
5、。 此后， Husseni和 Demetriades（ 1996） 利用 16 个发展中国家 在 1960-1990年 ， 30 年 的经济数据， 采 用协整 检验研究了金融发展和经济增长的因果关系，结果显示大部分国家两者关系都呈双向因果关系。说明金融发展与经济增长的因果关系受国家制度 的 影响较大 。 Rousseau（ 1998） 采用美国、加拿大、英国、挪威和瑞典 5 个国家 1870-1929年的经济数据 ，运 用格兰杰因果关系检验和响亮误差校正方法研究了这几个国家金融发展与经济增长之间的因果关系，发现金融发展对这 5 个国家工业化转型起着重要作用 。 2 国内相关理论研究 国内学者对
6、区域金融发展与经济增长关系的研究起步较晚，主要从 90 年代中期才开始。就目前的研究来看， 我国的学者 主要 是基于 国外 的理论 研究 方法和成果并结合我国的经济现状进行研究。大部分学者 通过实证 的 方法从国家层面上对国家在一段时期内的经济金融发展指标做相关性分析，另有部分学者对东、中、西三个区域进行跨区域和区域内的比较研究。 2.1 对金融发展与经济增长关系的理论 研究 早期的金融发展以张杰 （ 1995） 为代表，主要包括对相关概念的界定和理论框架的构建，在该项研究中界定了金融成长的概念，认为金融成长包括金融增长和金融发展两个方面的含义，并提出了金融成长的内生分析框架，研究了经济状态、
7、经济结构和金融努力对金融成长的影响。该项研究还借鉴了金融约束论的有关思想，强调微观主体的积极性在金融成长中的作用，认为金融成长存在内生和外生的两种形式，而只有充分考虑到微观参与主体的风险和收益，使个人和企业产生正常的金融努力，才能实现内生的金融成长，金融 发展才具有可持续性。 张军州 （ 1995） 通过其著作中国区域金融分析， 首次对区域金融的概念进行了界定， 并 且构建了区域金融的研究框架 ， 他指出区域金融是指一个国家金融结构与运行在空间上的分 布 状况，外延上表现为具有不同形态、不同层次3 和金融活动相对集中的若干金融区域。 但 其 论述 仅仅是在理论层面上展开， 实证部分 略显 不足
8、。 2.2 对金融发展与经济增长关系的实证研究 2.2.1 对国家整体层面的研究 谈儒勇 （ 2000）是国内较早进行系统定量研究的学者。他 对中国金融发展与经济增长的相关分析做出了实证研究， 结论表明我国金融 中介 体的 发展 同 经济增长之间有 着 显著的正相关关系，而股票市场的发展和经济增长之间 则 呈现出 不显著的负 相关关系，并且金融中介体的发展与 股票市场之间有显著的正相关关系。 但他 没有根据我国金融市场的实 际情况进行指标的重新选择和修改，同时只 选取了 1994 1998 年作为研究样本，样本区间 较 短 ， 并 且没有深入到中国各地区的层面。 韩廷春 （ 2002） 使用金
9、融深化指标、资本市场发育程度和实际利率等指标度量金融发展水平和金融部门的效率， 通过 回归分析得 出 资本市场对经济增长的 作用有 限，金融深化指标对经济增长有负面影响，由此认为 不能单纯 追求金融发展和资本市场的 数量 扩张，而 应更加重视金融体系 的效率和质量问题。 袁云峰等 （ 2007） 利用 Battese & Coelli（ 1995） 提出的随机边界模型以及中国 1978-2004 年的跨省份 数据研究 我国金融发展与经济增长效率之间的关系。 研究发现，金融发展只是通过资本积累 的方式 促进了经济增长 ，但 是并没有 促进技术效率的全面提升。 陈福中 、 吴秋璟 （ 2008）
10、通过平稳性检验 、自相关检验和协整检验， 发现金融发展对经济的影响是显著的 ， 金融发展变量指标与经济增长存在着 一种长期均衡关系，但 金融效率与经济增长存在负相关 关系 。他们认为这 是长期计划经济体制的产物 ，是中国经济转型过程中不可避免的。 2.2.2 对局部区域的研究 周立 （ 2003） 在 其文章 中国各地区金融发展与经济增长中系统描述了中国各地区金融发展 差异，并对各地区金融发展与经济增长进行了对比分析 检验，结果显示各地区经济增长与金 融发展呈正相关，且金融市场化与经济增长的相关性最为显著， 但实证并不深入，选取的仅是有代表性的地区如东、中、西部层面进行比较。 郑长德 （ 20
11、03） 对我国区域金融发展与经济增长关系进行了格兰杰因果关系检验 和回归分析。 结果表明 ， 东部地区较快的经济 发展为股票市场的发展奠定了较好的物质基础 ， 股票市场对经济增长 的反作用也是较积极的； 而中、西4 部股票市场的发展对经济增长的作用是非常微弱的。 王景武 （ 2005） 的研究发现区域金融发展与经济增长关系之间存在密切的关系 ： 东部存在正向因果关系 ， 而西部 地区则存在相互抑制关系。 郑长德（ 2006） 、 吴 治民 （ 2007） 分别对 四川省和安徽 省的金融发展与经济增长进行了实证研究。 李伟伟（ 2010） 更是深入到 地区层面研究了 区域 金融发展与经济增长之间
12、的关系。他以合肥 市为研究对象进行了一系列的实证分析。结果表明，当经济发展到一定程度时，将促进金融体系进一步完善， 进而有效推动经济增长。 吴拥政 、 陆峰 （ 2010） 基于金融生态 的 视角， 对 省级区域 的 数据 进行建模分析， 检验结果 显示出 金融生态 下的区域金融对 社会经济 的 影响是显著的 。 综上所述，多数学者已经从不同层次上对金融发展与经济增长之间的关系进行了研究，但对于一个省内某区域的研究还较少。所以本文在相关理论和前人研究的基础上，运用实证分析的方法，对武汉市区域金融发展与经济增长 的关系 进行研究。 3 总结 目前，中国各地区 经济发展不平衡 ，各地的金融发展 水
13、平也相差 很远 ，对中国经济的研究不能停留在国家 层面 ，必须深入到地区层面 。就目前的研究来看，大多数都是 停留在整个中国的金融发展和经济增长的层面来进行探讨的，这种分析忽略 了 我国经济发展 的 不平衡性和金融发展水平的区域差异性 。所以，从地区层面研究金融发展与经济增长的关系，从而对单个地区的金融发展、经济发展提出建议是十分必要的。 参考文献 1 吴拥政 ， 陆峰 基于金融生态视角的区域金融发展与经济增长关系的实证分析 J区域金融研究， 2010（ 5） 2 王凯传山东省金融发展与经济增长的关系 研究 基于门限模型的检验 D 济南：山东大学， 2010 3英 亚当 斯密 ，文熙译国富论
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